来源：健识局

最近，创新药走出了一波极其凌厉的上涨行情。但奇怪的是，此前一向居于传统仿制药企行列的一品红不仅参与了这波涨势，而且涨幅还位居前列。

截至6月13日收盘，一品红股价已经达到57.31元，对应市值259亿元。而在今年开年时，一品红的股价还不足20元。短短数月，股价上涨了超2倍。

一品红净利润连续三年下降，2024年亏损超过5亿元。这样一个公司，股价还能暴涨2倍，靠的就是一款痛风创新药：氘泊替诺雷。这是一款URAT1抑制剂，目前已经进入Ⅲ期临床，进展顺利的话可能成为国内第三款同靶点药物，一品红表示，氘泊替诺雷具有同类最佳的潜力。

一品红真能靠这款还没上市的创新药逆天改命？

重金押注海外管线

一品红是一家成立于2002年的仿制药药企，2017年在深交所上市，主要经营儿药、慢病用药。

去年12月，卫材的痛风创新药多替诺雷在国内获批上市，紧接着今年1月，恒瑞的同靶点创新药上市申请获得受理，一下激起了市场对相关创新药标的的兴趣，这时人们才注意到，老牌药企一品红手里竟然也握有一款同靶点创新药。

一品红的这款药是公司在2021年投资获得的。当时，正值国内创新药高光之年，刚登顶业绩巅峰的一品红腾出手来，拿出5亿元密集进行了8笔创新投资，其中光投向这款痛风药开发公司的就有3.8亿元。

这家被投公司本身就以“Arthrosi”（关节）命名，是一家专注于痛风药物研发的美国公司，创始团队曾负责过痛风药物雷西纳德的研究。2021年7月，一品红通过增资入股和license-in的方式引进了氘泊替诺雷的国内权益，同时双方在广州成立合资公司瑞安博医药，负责其在国内的开发。

一品红的重金押注取得了初步成功。今年3月，氘泊替诺雷全球性Ⅲ期临床完成全部患者入组，国内Ⅲ期临床试验也完成首例患者入组。一品红多次对外表示，氘泊替诺雷具备同类最佳潜力，上市后有望成为全球重磅药物。

一品红甚至已经提早准备了产能，5月30日，一品红官微发布消息称，公司子公司瑞石制药顺利通过审核，取得了氘泊替诺雷原料药的《药品生产许可证》。

不过一品红公司倒是在2024年业绩暴跌，还因集采串标而被国家医保局点名处罚。

能否支撑估值？

痛风药正站在市场风口上。数据显示，2020年，国内痛风及高尿酸血症患病人数约1.8亿人，到2030年时这一数字或将达到2.4亿人。

这一领域已经快10年没有新药上市了。目前，别嘌醇和非布司他是国内外指南推荐的降尿酸治疗一线用药，但都有不小的副作用：别嘌醇有过敏风险，非布司他被FDA黑框警告心血管风险。

因此，痛风领域创新药研发十分火热，URAT1抑制剂是最集中的研发方向。截至2025年3月底，国内外在研的URAT1靶点痛风药品就有37个。除了已经上市的多替诺雷和排队等待的恒瑞同靶点药物外，一品红的氘泊替诺雷、上海璎黎的YL-90148和信诺维的XNW3009等均已在国内进入III期临床，抢夺第三的席位。

那在药效上，氘泊替诺雷到底有没有优势？

根据其一项关键临床，75mg的氘泊替诺雷可将89%患者血清尿酸含量水平降至<6mg/dL，的确是不错的数据。但能否根据这一点判断其具有同类最佳潜力，目前还不好说。

不过，氘泊替诺雷有一个关键竞争点，痛风石溶解。痛风石通常出现在痛风病程较长且血尿酸长期失控的患者中，是慢性痛风的“终末产物”。目前大部分痛风创新药临床集中在观察尿酸降低的生物标志上，没有关于痛风石溶解的数据。

据称，氘泊替诺雷是全球首个临床证据显示痛风石显著缩小的创新药物，其获得FDA授予的快速通道资格，就是因为痛风石溶解效果。

相比于普通痛风的治疗，氘泊替诺雷很可能会多出一个溶解痛风石的适应症。

另外一项市场认定的优势在于，氘泊替诺雷是目前国际临床进展最快的创新药物。一品红表示，其全球III期有望于2026年上半年完成，进度领先同类竞品。不过由于一品红仅拥有这款药的国内权益，这一点可能没有可预期的好处。

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