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文｜徐涛  胡叶倩雯  程子盈

在智能手机等显示设备持续追求更优良视觉体验的过程中，我们看好LIPO封装工艺的发展趋势，我们看好抢先布局、完成产线/客户拉通的相关厂商未来的发展潜力。

▍LIPO作为屏幕封装的新型工艺，实现智能手机登显示设备更窄边框、更大屏占比。

在智能手机推动窄边框、大屏占比的进程中，屏幕封装工艺按COG（芯片/排线在屏幕侧方，边框厚度宽）、COF（排线在屏幕侧方，芯片在屏幕下方，边框厚度中等）、COP依次升级（排线/芯片在屏幕下方，但有屏幕缓冲区，边框厚度较窄），而LIPO（Low Injection Pressure Overmolding，即低注射压力包覆成型）作为新型屏幕封装工艺，通过使用高分子液态材料包覆排线区域，进而取消了缓冲保护区，实现了极窄边框，举例来看，使用该工艺的iPhone 16 Pro、OPPO Find X8、小米15边框宽度缩小至1.44mm、1.45mm、1.38mm，相较上一代普遍缩小约10%-15%，视觉体验显著提升，此外LIPO封装还具有更优良的保护性能和一致性。

▍升级趋势明确，远期市场空间超200亿元。

LIPO工艺以较低的成本（智能手机屏幕单价约20-30元，可穿戴产品单价约10-15元），有效缩小了屏幕边框宽度，随着苹果iPhone17全系及高端安旗舰机开始应用，未来产业趋势明确。若假设三星/苹果全系及中高端安卓手机（渗透率50%）应用，我们估测远期市场空间超200亿元。

▍产业壁垒较高，目前仅少数厂商具备产能。

相比于传统的屏幕封装工艺，LIPO对厂商的洁净环境、设备及材料提出了更高要求，需在规模效应才可实现较高良率及较低成本，对供应商的响应速度、协同开发能力亦提出了较高要求，此外部分面板厂或与供应商协作运营后端LIPO产线，产业壁垒预计进一步提升。目前国内仅少数厂商具备相关产能，我们预计前瞻卡位/布局的厂商有望持续受益。厂商具有注塑、光学、五金等丰富的一体化加工能力，已于25Q2量产穿戴类产品，25Q3有望进一步量产手机类产品，有望在百亿级市场放量过程中取得先机。

▍风险因素：

国际宏观政治经济波动；下游需求走弱；行业竞争激烈；技术革新风险等；国际贸易摩擦风险；技术迭代不及预期。

▍投资观点：

在智能手机等显示设备持续追求更优良视觉体验的过程中，我们看好LIPO封装工艺的发展趋势，我们看好抢先布局、完成产线/客户拉通的相关厂商未来的发展潜力。

本文节选自中信证券研究部已于2025年6月13日发布的《电子行业跟踪点评—显示屏LIPO封装趋势明确，看好抢跑厂商的发展前景》报告，具体分析内容（包括相关风险提示等）请详见报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。

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