（转自：表舅是养基大户）

昨天提到AH溢价指数创5年内新低，港股可能短期有回调压力，没想到内塔尼夜壶...啊不是，内塔尼亚胡先生，第一个递刀子过来了——以色列炮轰伊朗，恒生科技今天再跌近2%，两日合计回调4%了。

事实上，今天一共有两个利空。

第一个利空，是昨晚，美国商务部宣布，对钢制家电，征收50%的关税，但这个，实际的边际影响没那么大，假设一台洗衣机我们出口美国卖500美刀，他会按成分分开征税——假设洗衣机里钢和铝的比例是20%，那么针对非钢铝的80%的部分，征收目前55%的关税；而对20%的钢铝部分，多收50%的关税，但可以免除10%的基准对等关税，所以实际是95%。

换句话说，如果家电里面的钢铝比例较低的，那么增加的关税，不会比之前多太多。

家电板块今天跌不到1.4%，在申万一级行业里跌幅处于中位数水平，不算多，而家电板块真正的压力，其实在于很多省份的国补资金，消耗的差不多了，不少都已经暂缓或者改模式了，叠加之前的国补，使得消费需求前置（这也是一季度小米的家电板块业绩炸裂的核心原因），后续国内老百姓的购买力还剩多少，才是未来几个季度的大问题。

第二个利空，当然就是以色列对伊朗的轰炸了。

不少人看新闻可能也就看个热闹，我简单概括一下以色列和伊朗冲突的原因。

1、以色列实际是中东地区唯一拥有核武器的国家，虽然它自己不承认也不否认，以色列人口不到1000万，被几亿的阿拉伯人包围，就好像一个成年人，被20个初中生围住，即使再能打，也难免乱拳打死老师傅，但是，如果手里有个手榴弹，可以同归于尽，那局面就稳住了。

2、所以，以色列为了自己的生存，不允许中东其他国家拥有核武器，否则自己的战略威慑就没了，但伊朗又恰恰一直在搞这块。

3、伊朗距离拥有核武器，还有不少的路要走，其中要造核武，必要的条件是要有裂变材料的储备，其中核心就是要具备铀浓缩的能力。

4、这个铀浓缩，不仅可以造核武，也是发展核电技术的必备条件，所以伊朗一直强调，自己保留铀浓缩能力，是和平利用核技术啊，有民用需求，伊朗人民也需要用核电啊，毕竟石油也有挖光的那天啊。

5、美国和伊朗一直在谈的，就是铀浓缩这个事，伊朗要求保留，而美国坚持必须是零浓缩，所以，两者约定在15日继续新一轮谈判。

6、但以色列对美国，也不是完全放心，因为川宝这届政府，在中东政策上趋向于实用主义，所以上次川宝访问中东，直接绕着以色列走，拿了阿拉伯人一堆订单，并且，副总统万斯也是孤立主义派，一直主张减少对以色列的无条件支持，没少吹耳边风，所以，以色列人没法承担万一美国做出部分让步的后果，坚持要坚决打击伊朗的核设施——当然内塔尼亚胡上周给川宝打过电话，川宝并没有反对，算是开了黄灯了。

7、所以，这次以色列的空袭，打击了伊朗的核设施，斩首了伊朗军方职务最高的两位，并且还炸死了至少6位核科学家，目标很精准。

我让deepseek总结了一下，伊朗历次被以色列斩首的高层的明细，这回，显然以色列更加凶残了，直接把两位军方的一把手，都给干了（伊朗的革命卫队和武装部队，是并列的关系，前者实际重要性和地位更高）。

大家印象比较深刻的，还是2020年初，对苏莱曼尼的斩首。

彼时，当日，油价暴涨4.5%，金价跳涨2%以上，而全球股市，基本都下跌了1%左右。

但实际上，随后，基本隔日，全球股市就修复了。

......

那么，从投资的角度看，其实，核心是两个问题。

第一，这次伊以的冲突，可能比俄乌冲突更严重吗？

第二，油价之所以暴涨，是因为担心伊朗封锁霍尔木兹海峡，这样中东的石油就运不出来了，所以，油价今天暴涨了8%，到了70美刀以上，比上次苏莱曼尼事件的当日，还要夸张，而如果真封，市场预计油价可能上90美刀。那么，伊朗敢封吗？

第一个问题，显然是否定的。

第二个问题，大概率也是否定的。

退一万步讲，假设油价真的继续往上走，对美国的影响，可能也比对我们的影响要大一些，如果油价飞涨，通胀起来，降息的预期就又得被锁死了。

而我们这边，海关1-5月的进口数据显示，今年大宗商品进口价格的同比大跌，本来就带来了输入性的通缩，所以油价上涨，压力反而没那么大。

总的来说，在外围巨大的利空下，今天A股，说实话，还是坚挺的，跌幅预计是全球最小的之一，而这种事件性因素导致的下跌，恰恰是可以考虑把握的机会。

因此，可以看到，表韭量化，和表韭固收加，这两个组合，主理人都选择了发车，我也加仓，进行了跟投。

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最后，多聊两点。

1、债券，央妈继续放水4000亿。

今天债市主要两个重点消息。

一是社融，从结果来看，小幅低于预期。

二是央妈下午公告，做了4000亿买断式逆回购，那么，本月就做了2次，合计是1.4万亿，算上1.2万亿的到期，净投放了2000亿。

不过，整体来看，在多重利好下，债市下不太动，相对钝化，具体逻辑，我们中午有聊，《炸弹响了，为什么债券不涨啊？》，债券的账号，已经做好迁移，开始重新更新了。

2、跟投建议。

如上所述，今天，表韭量化、表韭固收加，主理人有发车，具体发车理由，请见天天基金、雪球平台的公告信息，搜索关键字，表韭，即可看到。