（来源：恒越基金）

投资晚班车

一周旧闻新知，帮你更懂市场

-每周五发车-

本周（6.9-6.13）上证指数跌0.25%，深证成指跌0.60%，创业板指涨0.21%。有色金属、石油石化、农林牧渔、传媒、医药生物等板块涨幅居前，食品饮料、家用电器、建筑材料、计算机等板块跌幅居前。（数据来源：choice，行业分类：申万一级行业）

本周热点聚焦何处？又有哪些新的知识点？拿好笔记，准备发车。

Topic1

触觉传感器

打通机器人现实感知最后一公里

在现实世界中，人类“轻拿轻放”只需一个动作，而对机器人来说，这背后却需要精密的力觉调节与高度协同控制。过去，人形机器人的“视觉”，如今，赋予它们“触觉”，才是走出实验室、真正进入复杂生活与工业场景的关键一跃。

灵巧手的“指尖触觉传感器”是核心部位，强调三维力感知 + 感控一体化，能够帮助机器人在抓取、移动、释放动作中实现实时精准调整，提高成功率与稳定性。

→ 市场规模迅速扩张，下游应用持续丰富

➢ 2024年全球触觉传感器市场规模达164亿美元，预计2034年将达582亿美元，CAGR高达13.5%，核心驱动来自机器人、汽车、航天等多领域需求上升。

➢ 

下游来看，机器人作业环境不断向非结构化、复杂化发展，面向非工业环境的应用需求逐渐涌现，不断拓宽触觉传感器下游应用领域。制造业（42%）、航天国防（27%）、汽车行业（17%）为主要应用场景。

→ 多路线并行，行业红利期空间广阔

当前行业处于多技术路线并行阶段，包括电容、压阻、磁电、视触觉等方案尚未完全收敛，意味着仍处于早期红利期。材料与算法已成为核心竞争壁垒，其中导电硅胶等基础材料决定产品灵敏度与寿命，而算法则提升信号处理精度并降低对算力的依赖。同时，当前高成本结构中研发与开模费用占比较高，未来在放量驱动下具备显著降本潜力，有望进入快速渗透与集中度提升的成长期。

资料来源：东吴证券

Topic2

震荡

填坑行情后的震荡何时结束？

复盘2015年以来A股经历7次短期快速下跌再快速反弹（即“填坑”行情）后的震荡走势，震荡平均持续86个交易日，其中震荡结束后7次中有5次上涨，仅2次下跌。

→ 核心驱动力：

➢ 政策和外部事件影响最为关键。若政策宽松或外部事件积极，如2016年险资举牌潮、2019年MSCI扩容、2020年拜登胜选、2024年“新国九条”等，通常会推动市场上涨；相反，若政策收紧或外部事件负面，如2017年美国贸易代表办公室的301调查，则可能导致市场回落。

➢ 行业轮动完成也可能意味着震荡结束，震荡末期蓝筹行业往往出现补涨。震荡末期情绪指标较高，可能预示震荡后市场回调。

→ 当前市场情况：

➢ 短期政策环境积极，大部分稳就业稳经济政策将在6月底前落实；俄乌谈判进展顺利、中美两国元首通话缓解外部环境风险。

➢ 行业轮动已接近尾声，计算机、电子、通信等科技行业以及银行、建筑等蓝筹行业近期出现明显补涨。市场情绪指标目前位于中性水平，上证综指PE分位数约50%，换手率分位数约75%。

→ 展望策略建议：

展望策略建议：短期经济持续修复，流动性维持宽松，市场可能继续震荡偏强，甚至突破上涨。 行业布局建议关注短期占优的科技、新消费板块，以及部分低估值蓝筹行业。

资料来源：华金证券

Topic3

朋克养生

年轻人的矛盾消费新趋势

劲酒的意外走红背后，折射出年轻人“朋克养生”的矛盾消费心理。一边透支健康追求享受，一边靠养生产品“续命”，成为Z世代消费的重要特征。

→ “朋克养生”的消费特点：

➢ 情绪驱动：Z世代在巨大压力下，通过消费获得情绪上的甜蜜补偿。

➢ 悦己优先：取悦自己已成为年轻人消费的主要诉求。

➢ 性价比至上：Z世代主张“可以买贵的，但不能买贵了”。

➢ 国潮青睐：年轻消费者具有较强的民族自豪感和文化自信，更偏爱国潮品牌。

→ 行业代表案例：

➢ 劲酒通过创新混饮（如“劲酒+红牛”等）意外走红，俘获年轻消费者关注。

➢ 中式养生水兴起，元气自在水销售突破10亿元，承德露露推出草本养生饮切入赛道。

➢ Swisse精准聚焦年轻消费群体，“一边熬夜，一边吃褪黑素”，年轻人成为健康消费主力。

→ 未来展望：

新酒饮、功能饮料和保健品赛道预计持续增长，年轻人对方便快捷与健康养生结合的消费需求将进一步扩大市场规模。老字号、传统品牌通过创新形式和营销将继续吸引年轻消费者，传统与创新的结合具备长期的市场潜力。

资料来源：西部证券

Topic4

汽车零部件

NEWS

比亚迪、长安、一汽等多家车企近期承诺“支付账期不超60天”，这一动作引发行业广泛关注。对于上游零部件企业来说，资金周转效率的提升或成为扭转经营压力的关键。

→ 零部件企业营运资本承压：

2022—2024年，中国汽车零部件上市公司应收账款及票据年均复合增长率达17.83%，远高于营收增速（10.74%），说明企业资金被大量占用。同期应付账款占负债比重达50%，显著高于国际同行（德国大陆30%、日本电装39%、舍弗勒22%）。账期长、压款现象普遍，导致企业垫资经营。存货结构不优，库存商品占比从48%升至51%，增加仓储与减值风险。

→ 账期改善有望缓解资金压力：

若车企如期执行60天内结算承诺，预计零部件企业现金流紧张状况将显著缓解。更及时的回款有利于企业采购原材料、更新设备、扩大生产规模，从而提升行业生产稳定性与抗风险能力。海外市场扩张也更有基础，未来进入国际供应链更具竞争力。

→ 未来展望：

行业整合趋势加快，具备良好的成本控制能力、技术创新和研发转换能力、优质客户资源和合理业务结构的企业将展现更强的竞争实力。随着账期政策逐步统一、上下游议价结构调整，行业将向更健康、规范的方向发展。

资料来源：国信证券

Topic5

养老机器人

引领智慧养老新未来

应对中国“老龄化、少子化、空巢化”趋势，养老问题日益严峻。根据第七次人口普查，我国65岁及以上老年人口超2亿，占比14.2%，并预计到2050年将超4亿。养老服务供需矛盾凸显，养老机器人作为新兴力量，有望在康复、护理、陪护等场景中缓解这一压力，成为养老科技的重要突破口。

→市场需求推动养老机器人规模快速增长：

预计2029年养老机器人市场规模将达到150亿元，未来增长潜力可期，市场增长受人口老龄化与养老服务供给不足双重推动。

→ 政策扶持与技术升级推动行业加速发展：

➢ 养老机器人广泛应用于康复、护理和陪伴三个领域。康复机器人技术成熟，帮助老人恢复身体机能，市场接受度高；护理机器人可显著减轻护理人员负担，市场潜力巨大；陪伴机器人通过情感陪护满足老人精神需求，市场接受度迅速提高。

➢ 国家连续出台政策支持养老机器人的研发和产业化，推动养老机器人进入规模化发展阶段。技术创新和生态搭建成为竞争的核心要素，预计未来行业将进一步提升机器人智能化和适老化程度，生态搭建与产业链合作将推动养老机器人市场快速扩张。

资料来源：国金证券

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