运营商财经网 朱欣雨/文

日前，第二次向港交所递表的曹操出行通过上市聆讯，其此次能顺利成为继嘀嗒出行、如祺出行之后的第三家登陆港股的网约车平台吗？如果能上市，将部分解决曹操出行的财务压力。

根据其披露的最新招股书，最新年度，也就是2024年其总营收已高速增长37.4%至147亿元，毛利率从上一年的5.8%提升至8.1%，亏损持续收窄至12.46亿元，订单量激增至5.98亿笔等等。

这些业绩数据看起来十分亮眼，但也难掩其背后“迟迟无法盈利”及“严峻债务压力”等。

根据资料，曹操出行的营收虽从2022年的76.31亿元迅速增长到了146.57亿元，但令人无法忽视的是，其成本也在大幅增加。

自2022年起，曹操出行开始部署定制车，这一模式意味着其在前期要投入大量资金用来购买车辆。随着公司定制车队日益扩张，所需的资本投入也越来越大。

截至2024年年底，曹操出行在31个城市拥有超过3.4万辆定制车，2025年、2026年及2027年，其还将在各年采购约8000辆汽车；平均月活跃司机数46.61万名，活跃司机总数148.85万名，出行服务司机收入和补贴持续增加。

与此同时，曹操出行的订单高度依赖聚合平台，到2024年，来自聚合平台的订单已占到GTV的比重高达85.4%。聚合平台的流量一方面使得曹操出行订单量猛增，从而收入增加；另一方面，需向聚合平台支付的佣金也不低。

招股书显示，曹操出行的销售及营销开支已从2022年的6.39亿元增加到了12.2亿，销售成本从79.7亿增加到了134.71亿。

不难看出，曹操出行的运营模式十分烧钱。反映到利润上，其亏损虽然逐年收窄，2022年至2024年净亏损分别达20.07亿元、19.81亿元、12.46亿元，然而至今仍未盈利。

更戏剧性的是，截至2024年年末，曹操出行的负债总额高达112.83亿元，资产负债率68.1%，而在2024年上半年末时，其负债率还曾一度高达221.7%。总负债中，流动负债净额超81亿，而其所持的现金及现金等价物仅1.59亿元。

还值得一提的是，曹操出行还涉及有关银行借款本金1.16亿元和1.5亿元，固定期限为一年，固定年利率分别为3.15%和3.35%，到期时间就分别是今年的9月和10月。

可见，曹操出行的债务情况还挺严峻。其也在招股书中表明，此次港股IPO拟募集资金的用途之一就是偿还部分银行借款。从这一方面就可看出，曹操出行上市真的迫在眉睫了。作为公司的CEO，不知龚昕对公司此次上市是否担心？

据了解，今年一季度，曹操出行的总GTV同比又增加了54.9%，订单量同比增长51.8%，其业务已覆盖146座城市，业绩还是不错的，这也反映共享出行这种行业需要大资金投入，而利润却不一定高。