（转自：伏白的交易笔记）

一. 事件影响

2025年以来，由于刚果（金）国内局势动荡（M23武装冲突），东部北基伍省锡、钴、钽等矿产资源供应受到冲击。

（1）锡：关键矿区供应受限。

3月13日，全球锡矿巨头Alphamin公告，暂停Bisie锡矿采矿作业；Bisie锡矿贡献刚果（金）70%锡产量，全球占比4.9%。

（2）钴：矿区集中在南部，影响有限但需警惕外溢风险。

刚果（金）于2月24日宣布暂停钴出口四个月，全球钴价持续上行；市场预估暂停出口政策大概率6月22日后会继续延长。

2024年，刚果(金)钴矿产量占全球75.9%，其中约80%钴出口到我国。

二. 锡市场格局

（1）锡概览

锡是一种低熔点金属，质柔软，展性好，易形成合金，可循环利用；锡、钨、锑、稀土并称为我国四大战略资源。

（2）锡供给端

锡资源高度集中，储量前八国家占比约90%：中国、印尼、缅甸、澳大利亚、俄罗斯、玻利维亚、秘鲁、刚果（金）。

我国锡储量及产量均较高，但仍依赖进口：2024年我国从刚果（金）进口锡矿合计1.97万吨，占进口总量34.2%。

（3）锡下游领域：锡焊料、锡化工品（防腐剂、催化剂）、镀锡板（马口铁）、铅酸电池、光伏焊带等。

（4）国内头部供应商：兴业银锡、锡业股份（维权）、华锡有色。

三. 钴市场格局

（1）钴概览

钴是一种银白色金属，具有铁磁性、高延展性、电化学稳定性；常伴生于镍、铜、铁、锌等硫化物矿床中。

（2）钴供给端

全球钴资源稀缺，集中度较高，储量前三：刚果（金）（48.2%）、澳大利亚（18.4%）、古巴（6.4%）；

产量方面，刚果（金）占比超70%；全球前三大供应商嘉能可、洛阳钼业、欧亚资源合计控制全球60%以上产能。

（3）钴下游领域：动力电池（三元材料）、消费电子、高温合金、硬质合金等。

（4）国内头部供应商：洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业。