会发光的不一定都是金子。

近来，黄金价格飙升，但铂金和白银的回报率已经超越黄金。金价上涨正激励交易商进行多元化配置。

根据两只热门交易所交易基金iShares Silver Trust 和 SPDR Gold Shares截至周一（9日）交易的价格，今年白银的回报率为26.8%，略高于黄金。

这是iShares白银ETF首次在48个交易日内跑赢黄金今年迄今的涨幅。就在5月份，iShares的黄金基金的2025年回报率几乎是白银的两倍。白银的赶超发生在6月份，白银ETF上涨了11%，而黄金基金只上涨了1%。

铂金市场的情况则更加热闹。Aberdeen Physical Platinum Shares ETF本月迄今已上涨15%，自2月初以来，铂金回报率首次在上周五（6日）超越黄金。

铂金价格今年迄今已上涨逾30%，目前现货价格约为每盎司1200美元。同期，现货黄金价格上涨约27%。

白银和铂金价格上涨的原因是多方面的。

由于对全球贸易和关税的担忧依然存在，交易员可能正在寻找其他保值资产。贵金属等实物商品在经济困难时期被认为是安全的投资。而由于金价已经处于高位，今年已24次创下历史新高，这为其他贵金属的上涨打开了大门。

铂金价格上涨的另一个因素还在于中国市场需求增大。中国是全球最大的铂金市场。世界铂金投资委员会援引国际铂金协会的数据，今年第一季度，中国铂金首饰需求同比增长50%。这一增幅是此前公布的两倍，原因是黄金价格对买家来说过于昂贵，而投资者转向铂金。

贵金属精炼商贺利氏5月26日发布的报告称，随着金价高企，中国“珠宝商开始更加青睐铂金。据报道，许多珠宝商正在增加全国各地展厅的铂金库存”。

铂金价格的惊人涨势不仅呼应了金价的惊人涨势，还反映了一个更为根本的供应短缺问题。

美国银行全球大宗商品研究团队的数据显示，供应是铂金价格高企的另一个因素，因为今年第一季度南非的铂族金属开采产量与去年同期相比下降了 12%。

尽管如此，该银行的投资偏好认为白银高于铂金。该银行在报告中指出，白银市场受益于太阳能电池板的新应用和避险需求，而铂金首饰需求则面临中国人口增长率和结婚率下降的风险。

22V Research团队在6月5日的报告中也建议买入白银。他们认为，白银的表现将远超黄金，而且白银在半导体行业中扮演着至关重要的角色。

白银协会最近的一项调查估计，2024年白银供应量将比需求量低约15%，并预计2025年将再次出现短缺。