2月14日，中国证监会正式发布再融资新规，大幅放宽创业板和主板(中小板)上市公司再融资监管要求，修订内容主要包括以下几个方面： 　　

　　降低创业板发行门槛：取消创业板非公开发行连续两年盈利的条件，取消公开发行资产负债率高于45%的条件，取消此前募集资金应当全部用完的条件。 　　

　　优化非公制度安排：折扣下限由9%降至20%；定价基准日从发行日的第一天起放宽至董事会、股东大会和发行日。锁定期由36个月/12个月缩短至18个月/6个月，新减规不适用；投资者人数放宽至35人；发行数量不得超过发行前总股本的20%至30%。 　　

　　审批期限延长：再融资审批有效期由6个月延长至12个月。 　　

　　近年来，增发市场受到再融资规则的很大影响。自2017年以来，证监会修订了固定收益增加实施细则，发布了减持新规。一系列严格的限制降低了投资者的利润率，增加了退出的难度。固定收益增加参与的积极性受到影响，全市场增发规模开始下降。2019年仅为6798亿元。 　　

　　再融资新规释放的放松信号，有望再次提振固定收益市场，尤其是对中小企业而言，是补充流动资金、外联并购的重要渠道。一方面，发行限制的放宽可以提高企业参与定增的积极性和可行性，对于流动性紧张、R &较高的科技企业有望及时起到推动技术创新和产业转型的作用；d投资与转型中的传统工业企业。另一方面，定价机制的放松和减持可以大大增强定增对投资者的吸引力，帮助社会资本进入市场，有效支持实体经济，增加直接融资比重。 　　

　　根据历史经验，创业板指数净利润的变化趋势与并购的变化高度相关；规模和固定增长规模。再融资规则的放宽，不仅增强了创业板对优质上市公司的吸引力，也对提高企业盈利质量起到了积极作用，给创业板打了一剂强心针，2020年创业板指数盈利水平有望实现更大增长。此外，代表中小企业成长的沪深500和沪深1000也有望受益。 　　

　　(基金投资需谨慎。) 　　

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