投稿人：TOM 　　

　　编辑：勇敢牛牛 　　

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　　注册制实施以来，新股定价机制发生变化，突破23倍市盈率上限，基本实现“一企一价”，新股市场化定价改革成效显著。但新股发行市盈率逐渐降低，新股“抱团报价”现象严重，新股发行承销地位越来越重要。2021年9月，为进一步优化注册新股承销制度，促进买卖双方更加均衡的博弈，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，证监会、上交所、深交所修订了科创板、创业板发行承销相关规则。笔者逐项比较了各板块IPO发行与承销规则的核心内容。由于北交所发行承销规则尚未发布，本次比较仅包括主板、科创板、创业板。 　　

　　_一、法律法规依据_ 　　

　　_二、定价方式_ 　　

　　_三、配售制度_ 　　

　　不同板放置系统的比较如下： 　　

　　不同放置系统的具体比较如下： 　　

　　（一）网下+网上配售模式 　　

　　1、网下配售 　　

　　2、网上配售 　　

　　3、网上、网下回拨机制 　　

　　（二）战略配售 　　

　　（三）保荐机构跟投 　　

　　（四）高管员工参与配售 　　

　　（五）超额配售选择权机制（绿鞋机制） 　　

　　_四、其他规则_ 　　

　　（一）投资价值研究报告 　　

　　（二）中止发行