恒生医疗ETF（513060）盘中呈现震荡走势，盘中一度涨近4%，成交额近20亿元，换手率超22%，交投活跃。

隔夜美股纳指、标普500指数创阶段新高，中概指数大涨超2%。6月10日，港股三大指数高开，恒指涨0.21%，国指涨0.22%，恒生科技指数涨0.41%。

港股医药股震荡上升，泰格医药涨超7%，凯莱英、康龙化成均涨近6%，昭衍新药涨超5.5%，药明生物涨超4%。

相关ETF方面，恒生医疗ETF（513060）盘中呈现震荡走势，盘中一度涨近4%，成交额近20亿元，换手率超22%，交投活跃。成分股中多数上涨，博安生物、晶泰控股涨超12%；三生制药涨超9%；绿叶制药涨超8%；医脉通、微创医疗涨超6%；心泰医疗、石药集团涨超5%；先健科技、翰森制药等个股跟涨，涨幅均超4%。

展望后市，医药行情短期维度（1-3个月），相关机构认为指数会进入震荡阶段：市场对创新药估值重估的逻辑已阶段性达成共识。创新药指数行情的演绎也经历了龙头公司BD落地催化--板块估值系统性提升--个股高低切换的过程，接下来指数波动率加大的概率在增加。但如前所述，创新药系统性重估的过程远未结束。

医疗器械、消费医疗等顺周期方向的基本面数据目前仍处于左侧。Q3开始，相关方向迎来表观低基数，若能跟踪到相关方向高频数据的环比改善，则其企稳修复兑现的概率将非常高。

中期维度（3-12个月），相关机构对医药指数（恒生医疗保健指数/医药50指数）后续的走势均相对乐观：医药板块无论是绝对位置还是相对位置均处于低位。从绝对位置来看，申万医药指数的PE-ttm估值分位数处于过去15年以来24%的水平；从相对位置来看，过去4个完整交易年度（2021-2024），医药行业在31个申万一级行业的相对排名分别为26、20、16、31，4年整体排名28/31。

医药板块的悲观预期已被市场充分认知。从2023年至今，医疗反腐重塑医药行业的商业化模式；经济下行的大背景下，医保收支失衡、控费压力加大，财政收支失衡、设备采购及更新受抑制，居民消费意愿下降、消费医疗受抑制。诸多与宏观大环境相关的负面因素充分反映在医药板块的定价中。市场只看到了医药板块在经济下行过程中的顺周期属性，却在悲观中忽视了医药板块的创新和科技属性。

创新药板块的系统性重估将是个长期的过程。2025年初以来，随着诸多中国biotech/pharma不断超预期的BD落地，中国的创新药行业亦迎来了自己“deepseek”时刻，多年来依靠工程师红利及工业化能力积累的产品管线，叠加海外mnc面临专利悬崖而对BD极强的需求，使得中国创新药板块迎来系统性重估。这样的产业化趋势一旦成型，将会是一个能持续若干年的过程。作为医药板块内最核心的组成部分，创新药也将带动医药指数系统性修复。

医药顺周期方向的修复。医药板块内，除创新药之外的主要细分方向（如医疗器械、消费医疗、中药、药店等）均有较强的顺周期属性。中期维度，随着经济、消费企稳，前述方向均有较大企稳修复概率。

恒生医疗ETF（513060）跟踪恒生医疗保健指数，该指数可视为70%创新药及产业链+10%互联网医疗+10%消费医疗+10%器械耗材。如前所述，创新药短期进入波动率加大的阶段，消费医疗、互联网医疗及器械耗材整体仍处于左侧，关注恒生医疗ETF(513060)的机会。