【导读】港股再次迈入技术性牛市，基金公司解读

中国基金报记者 张燕北 孙晓辉

港股市场迎来标志性上涨！

6月9日，港股大涨，恒生中国企业指数与恒生科技指数双双自4月低点升逾20%，迈入技术性牛市。板块方面，恒生创新药涨势更为凌厉，4月9日至今累计涨幅超过40%。

在公募看来，若基本面持续修复，港股或仍存上行空间，建议关注互联网龙头、AI算力产业链、创新药及高股息防御板块的结构性机会。

多重因素共振

近期港股市场持续走强，其背后有多重因素的支撑。

恒生前海港股通精选混合基金经理邢程分析，随着关税冲击最激烈的阶段基本过去，市场情绪逐步修复。宏观数据上，受中美关税暂缓、进出口需求集中释放等因素影响，5月份制造业PMI环比回升，服务业景气度回暖，建筑业环比下滑；市场风格上，科技方向情绪继续修复，当前多数科技细分方向的拥挤度已回落至偏低水平；此外，医药方面，交易热度持续，创新药行业呈现政策、产业、业绩三因素共振。

富国港股通互联网ETF基金经理田希蒙表示，随着关税不确定暂时消除，港股风险偏好明显提升，同时IPO火热也给港股新消费投资带来更多催化。

田希蒙认为，短期内，资金面的吸引力主要来自两方面，一是港股多个指数迎来成份股调整，部分潮玩和新食饮龙头被调入，增量资金配置需求有望提升；二是港元需求强劲下香港金管局向市场释放大量流动性，3个月HIBOR利率从5月初约4%降至目前不足2%，流动性宽松对IPO融资接受能力较强。

短期趋势或延续

在业内看来，由于当前港股风险偏好整体偏强，港股风险溢价和经济的尾部风险都明显减缓，短期趋势或延续。

邢程表示，虽然未来关税问题不排除依然有反复，美债利率高企、美股压力等都可能扰动市场短期表现，但港股风险溢价和经济的尾部风险都明显减缓，市场有望孕育出新一轮的结构性主线。

他也指出，短期来看，海外方面仍需关注关税博弈、美国债务风险和美联储的降息预期，国内进入经济和政策观察期，增量和亮点可能相对有限。

博时基金表示，近期新消费、创新药等板块带动港股风险偏好整体偏强，短期趋势或延续。从中期来看，AH股溢价当前处于较低位置，美债利率维持高位也使得港股性价比不高，这可能给港股带来中期的调整压力。

一家机构指出，过去一个月，考虑到全球资产的表现都较为积极，港股实际上是比较落后的，考虑到过去一个月的滞后表现，后续有一定补涨的可能，但前提是后续“东稳西荡”的叙事能够延续；新消费的阶段性交易能够瓦解并释放资金。

田希蒙则认为，目前来看港股业绩存在结构性亮点、南向资金不断加码、承接全球去美元化资金等支撑港股中长期走强逻辑未发生改变。

科技+新消费是港股不可或缺之选

在基金经理看来，科技和新消费是港股配置的必要选择。

邢程认为，中国资产的风险溢价将逐步从历史高位回归正常，甚至可能回到历史低位水平，建议按照攻守兼备的策略进行配置，同时关注科技和新兴消费以及优质红利资产。

永赢港股医疗ETF基金经理储可凡表示，当前时点，港股医疗板块在估值压缩数年之后，仍处于历史低位水平，投资性价比凸显。

中银基金基金经理郑宁进一步称，在医药细分子行业里，还有一些行业渗透率低、国产份额低的赛道，比如电生理、内窥镜等，而且这些高端制造业也有很大的出海空间，其未来现金流的稳健性较强，也有较好投资机会。

展望未来，鹏华基金基金经理张羽翔对内需消费的长期逻辑充满信心。在他看来，随着国内消费提振政策不断加码，叠加国内消费市场新模式、新形态、新热点不断涌现，消费板块未来持续向好趋势不变。

对于投资策略，他建议关注两大主线：一是政策持续加码的以旧换新、县域消费等领域；二是Z世代驱动的国潮、文化IP等新消费。具体到投资布局上，A股必选消费受政策托底效应更强，防御属性突出；港股消费股中，文旅、本地生活等服务类企业弹性相对更大。

校对：王玥

编辑：赵新亮

制作：鹿米

审核：木鱼