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　　近期浮动费率基金密集亮相，由贾腾执掌的天弘品质价值混合基金作为天弘基金旗下首只浮动费率产品，引发关注。

　　天弘品质价值业绩基准定为沪深300指数收益率*60%+中证港股通综合指数收益率（经汇率估值调整）*20%+中债综合指数收益率*20%。天弘品质价值设置了0.6%、1.2%、1.5%三档管理费率，具体如下图所示：

　　基金经理贾腾的加入被视为天弘基金人才布局的关键一步。其职业生涯始于博时基金研究岗位，2015年加入浙商基金后逐步升任权益投资总监，巅峰时管理规模约154亿元，占当时浙商权益管理规模的显著比重。

　　机构投资者对贾腾的认可度集中体现在浙商聚潮产业成长上。他管理该基金近六年期间盈利39.45%，超越基准38个百分点。该基金的机构持有比例长期维持较高水平，2022年末最高达到了88.91%。其投资风格稳定，2023年年报显示，浙商聚潮产业成长的行业配置集中，在机械设备、交通运输、轻工制造三个行业的合计配置比例近70%，2023年换手率仅为114.22%，显示出较低的交易频率。

　　然而，贾腾管理的其他产品表现则不尽如人意。同时期管理的浙商智选家居、浙商沪港深精选在其任期内亏损均超40%；浙商智选食品饮料、浙商智选价值亏损幅度分别为27.64%和19.75%。

　　值得注意的是，其管理的被动型产品浙商港股通中华预期高股息指数增强虽小幅亏损0.85%，但仍显著跑赢基准37.46%。

　　贾腾管理的浙商智选食品饮料股票型A、浙商智选家居股票型A、浙商沪港深混合A，任期均超过3年，任期分别跑输基准4.8%、15%、16%。

　　贾腾的投资框架经历了由“深度价值”向“质量价值”的演进，核心在于严格的基本面筛选，特别关注企业自由现金流与估值的匹配度。他坚守明确的投资能力圈，覆盖金融、周期、消费及制造业领域。

　　这种强调低估值的价值型框架，在市场追逐高景气成长股阶段易显被动。贾腾本人也坦言，早期尝试拓展“专精特新”领域效果不佳，并强调其投资纪律在于“多看少动”。

　　贾腾加入天弘基金正值公司内部调整期。公司由高阳担任总经理，聂挺进分管权益投资，并积极招揽投研人才。目前贾腾在天弘管理一只适应性的“试验田”——天弘精选混合基金，截至2025年6月9日，该基金规模约4.73亿元，管理期间收益4.7%。

　　天弘基金整体管理规模庞大，截至2025年6月9日总规模约12290.45亿元，基金数量220只。该公司产品结构呈现显著特征，其中ETF规模727.27亿元，共计29只；股票型基金规模1002亿元，共计91只；混合型基金规模191.59亿元，共计47只；债券型基金规模2223.31亿元，共计61只；货币市场型基金规模8596.30亿元，共计4只。

　　显而易见，主动权益投资（股票型+混合型）占比仅约公司总规模的9.71%，构成明显的业务短板。此次推出由贾腾掌舵的浮动费率产品天弘品质价值混合，无疑是公司提升主动管理能力的关键战略举措。

　　历史业绩并非未来表现的保证。市场将持续关注贾腾在天弘平台能否发挥其投资优势，为天弘基金带来主动权益投资领域的积极变化。仓石基金研究院将跟进其后续表现。

　　文/Hehson财经 时行工作室