来源：活报告

摘要：卧安机器人于2025年6月8日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，这是公司第1次递交上市申请，联席保荐人为国泰君安国际、华泰国际，公司是一家全球领先的AI具身家庭机器人系统提供商。2024年收入为6.1亿元（年复合增长49.04%），净亏损为0.03亿元，毛利率51.74%。

公司是为一家全球领先的AI具身家庭机器人系统提供商，致力于构建以智能家庭机器人产品为核心的生态系统。

根据弗若斯特沙利文报告，按2024年的零售额计算，公司是全球最大的AI具身家庭机器人系统提供商，市场份额为11.9%，亦为唯一一家在家庭生活场景全面布局家庭机器人品类的AI具身家庭机器人系统提供商。

公司的产品包括：括(i)AI具身家庭机器人系统产品，包括增强型执行机器人及感知与决策系统；及(ii)其他智能家庭产品与服务。

公司的产品品牌名为SwitchBot，用户可以通过SwitchBot App随时与产品互动，满足彼等不同家庭生活需求。截至最后实际可行日期，公司的AI具身家庭机器人系统产品共有涉及42个SPU的七个产品类别。

公司产品主要销往全球超过90个国家及地区，主要为日本、欧洲及北美。

财务分析

截至2024年12月31日止三个年度2022、2023、2024：

收入分别约为人民币2.75亿元、4.57亿元、6.1亿元，年复合增长率为49.04%；

毛利分别约为人民币0.94亿元、2.31亿元、3.16亿元，年复合增长率为83.10%；

研发开支分别约为人民币-0.62亿元、-0.89亿元、-1.12亿元，年复合增长率为34.68%；

净利润分别约为人民币-0.87亿元、-0.16亿元、-0.03亿元，年复合增长率为-81.20%；

毛利率分别约为34.28%、50.42%、51.74%；

研发占亏损比分别约为71.00%、544.65%、3644.18%。

公司近三年收入、毛利高速增长，主要源于公司的增强型移动机器人销售额大增及战略市场的扩张，净亏损逐渐收窄。

截至2024年12月31日，公司经营活动现金流为-0.31亿，账上现金为0.62亿。

行业前景

AI具身家庭机器人系统行业市场规模

AI具身家庭机器人系统行业经历快速增长。按零售额计，全球AI具身家庭机器人系统行业的市场规模从2022年的人民币22亿元增长至2024年的人民币59亿元，期内复合年增长率约为63.7%。

行业地位

按零售额，公司是2024年全球市场上最大的AI具身家庭机器人系统产品提供商。

同行业公司IPO对比

本次选取的同行业对比公司为：萤石网络（688475.SH）

LiveReport大数据

主要股东

李志晨先生、潘阳先生、万德创新雇员持股平台分别持股21.82%、14.47%、8.24%，为一组控股股东，合共持股约44.53%。

其他投资者包括：李泽湘教授控制的松山湖机器人研究所、盈湖智能、东莞蕴和，合计持股12.98%；Brizan Ventures（9.72%）、源码资本（8.31%）、电广传媒(000917.SZ)（5.47%）、高瓴资本（4.38%）、国调创新（3.83%）、Ventech China（2.12%）等。

管理层情况

联合创始人李志晨先生、潘阳先生均毕业于哈尔滨工业大学，李泽湘教授担任公司非执行董事。

上市前融资

公司历经7轮融资，最新一轮投后估值40.5亿元人民币。

中介团队

据LiveReport大数据统计，卧安机器人中介团队共计8家，其中保荐人2家，近10家保荐项目数据表现不足；公司律师3家，综合项目数据尚可。整体而言中介团队历史数据表现一般。

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