近年来，网络直播行业迅猛崛起，已发展成为继网络游戏、网络文学、网络音乐和网络影视之后的第五大网络文娱产业。作为一种基于互联网平台的实时视音频传播形式，网络直播通过即时互动的方式将内容呈现给广大用户。随着用户规模的持续扩大，直播内容生态日趋多元化。在传统娱乐、游戏和体育赛事直播之外，知识分享、教育培训、生活美学等新兴内容领域正快速崛起，成为行业重要增长点。

与此同时，在数字经济快速发展和消费升级浪潮的推动下，网络直播已深度融入电商领域，进化为新型营销渠道。直播带货通过场景化展示和即时互动，大幅缩短了商品与消费者之间的触达路径，显著提升了营销转化效率。

在这样的背景下，行业相关企业的上市队伍也在持续扩大。近日，直播行业SaaS解决方案提供商随手播集团公司(简称“随手播”)向港交所主板递交上市申请，平安证券(香港)为其独家保荐人。

线上营销解决方案成业绩新增长点

据招股书显示，随手播是一家位于中国广州的全面解决方案提供商，专注于向娱乐及社交网络直播、精准营销、及新零售行业的客户提供综合SaaS解决方案。

公司的SaaS解决方案开始于2020年，公司SaaS解决方案的特点为针对行业定制、全面的端到端覆盖及协同生态系统资源利用。根据灼识咨询报告，公司于中国的企业直播SaaS解决方案市场中排名第十，按2024年收益计，市场份额为1.0%。为了进一步推进SaaS解决方案方案业务，公司于2024年推出线上营销解决方案。

随着业务的日益扩张，公司的营收也实现增长。2022年、2023年以及2024年，随手播实现收益分别约为4509.8万元（人民币,下同）、5066.6万元、9895.1万元；年内利润分别为3249万元、2645万元、3814万元。

智通财经了解到，公司的SaaS解决方案均为定制，策略性地服务于三个关键业务板块：娱乐及社交网络直播、精准营销及新零售。报告期内，该业务产生的收益分别为4510万元、5066.6万元及6306.7万元，期间年复合增长率为18.3%。

一直以来，娱乐及社交网络直播都是公司的主要收入贡献来源。报告期内，公司来自娱乐及社交网络直播业务的营收分别为4479.2万元、4952.7万元及4372.3万元。在2022年及2023年，该业务的占比高达99.3%及97.8%，而2024年，随着线上营销解决方案，该业务的占比下滑至仅44.2%，但仍为公司的最主要收入来源。

而精准营销及新零售业务则于近两年逐步发力。其中，精准营销业务于报告期内分别实现30.6万元、25.4万元及986.4万元的营收，营收占比也增长至2024年的10%。新零售业务则分别于2023年及2024年实现了88.5万元及948万元的营收，营收占比也于2024年达到9.6%。

线上营销解决方案服务作为新业务增长加速器。据招股书显示，随手播主要向广告合作伙伴和直播及新零售营运商等直接广告主提供线上营销解决方案服务。2024年6月推出此业务以来，短短半年时间该业务已为公司带来3590万元的营收，占期内总营收的36.5%。值得一提的是，期内公司主要跟客户H合作，其占该业务的收益比例高达80%。

发展前景风险重重

智通财经注意到，其实一直以来，公司都面临着上下游依赖的风险。

客户方面，公司的前五大客户集中度较高。于2022财年、2023财年及2024财年，五大客户产生的收益分别占同期总收益的100%、约90.6%及67.7%，而来自最大客户的收益分别占同期总收益约69.3%、30.7%及30.5%。可见近年来，客户集中度有所下滑。据悉，公司客户集中度的下滑主要由于客户群的扩张，公司于报告期内分别自6名、11名及42名客户产生收益。

而在供应商方面，公司的SaaS解决方案业务的供应商主要包括技术服务提供商(如云计算及网络安全服务及SDK提供商)、信息科技基础架构租赁服务提供商(如租赁电脑及配套设备等实体设备);及代理服务分包商，而线上营销解决方案业务的供应商则为从事安排流量获取的广告代理商。报告期内，公司向五大供应商的采购分别占期内总采购额约88.5%、98.2%及87.8%，而向最大供应商的采购分别期内总采购额约34.3%、58.5%及66.0%。对此，公司坦言其依赖第三方平台及服务开展业务，若有关平台及服务因第三方或公司本身的故障而中断或延误，可能会损害客户的用户的体验。

在深度绑定上下游的同时，公司还面临着行业增速放缓的风险。

中国企业直播服务市场从2019年的21.46亿元增长到2024年的60.87亿元，复合年增长率为23.2%。此增长主要归因于企业利用外包直播服务满足不同规模企业日益增长且多样化的需求、供给侧和需求侧的政策支持以及企业对高价值高度定制化解决方案的需求扩大。预计到2029年这一数值将进一步扩张至114.77亿元，复合年增长率为13.5%。

在企业直播服务市场中，SaaS解决方案为主流服务形式，占整体企业直播服务市场规模的大部分份额。受惠于技术进步、定制能力提升、符合日趋严格法规的稳健安全合规性，以及能提高用户参与度与转化率的优化互动功能，中国企业直播SaaS解决方案的市场规模于2024年达48.1亿元，2019-2024年的年复合增长率为21%，占整体企业直播服务市场的79.0%。预计到2029年，其市场规模将达到85.1亿元，2024-2029年的复合年增长率为12.1%，，较之前有所放缓。

在这样的背景下，行业竞争也颇为激烈。按收益计，2024年中国十大企业直播SaaS解决方案提供商的市场份额为31.8%。随手播在市场排名第十位，市场份额仅为1.0%。

综合来看，当主打业务遭遇增长瓶颈，随手播通过开辟线上营销解决方案这一新业务实现了业绩的高速增长。未来随着行业增速放缓，市场竞争加剧，“上下游依赖”持续的随手播如何从散乱的竞争格局中脱颖而出？与此同时，极度依赖单一客户的新业务能为公司带来持续的业绩增长吗？这都需要市场的进一步关注。