转自：经济日报

6月7日，债券市场“科技板”落地实施满月。自5月7日以来，科技创新债券（下称“科创债”）发行规模持续提升，金融机构、创投机构、科技型企业等密集发行。

Wind数据显示，截至6月6日，全市场发行科创债216只，累计发行规模4012.98亿元。此外，相关公告显示，还有7只科创债待发行，计划发行规模为152.5亿元。

南开大学金融学教授田利辉在接受证券时报记者采访时表示，作为我国金融支持科技创新的重要工具，债券市场“科技板”落地以来成效显著，通过债券市场引导长期资本精准投向硬科技领域，与银行信贷、股权融资形成互补，完善了科技企业全生命周期融资体系。

科创债新规提出，在继续支持科技创新类、科创升级类、科创投资类和科创孵化类发行人发行科创债的基础上，拟进一步拓宽发行主体和募集资金使用范围，扩大科技金融服务覆盖面。

其中，新规新增了“支持金融机构发行科技创新债券”相关条款，将商业银行、证券公司、金融资产投资公司等金融机构纳入科创债发行主体范围。

从发行人所处行业看，目前，银行业是科创债发行的绝对主力。新规实施以来，累计已有16家银行发行了首期科创债，发行规模达到2010亿元。其中，建设银行的发行规模达300亿元，为单笔发行规模最大者；国家开发银行、交通银行、工商银行等发行规模均为200亿元，此外，浦发银行、兴业银行、中信银行也发行了不同规模的科创债。

另外，建筑、非银金融行业的科创债发行规模均不低于300亿元。建筑行业方面，包括中国中铁、北京建工、中国铁建等公司均发行了相关产品，其中，中国中铁以50亿元的发行规模居于首位。非银金融行业方面，招商证券、国泰海通证券、中信证券、东吴证券等成功发行，招商证券以50亿元发行规模居于首位。

“科创债新增商业银行、券商等金融机构发行资格，形成‘产业＋金融’双轮驱动模式，扩容了主体，激活和扩展了市场。”田利辉表示，科创债的推出是落实“科技—产业—金融”良性循环的核心抓手，政策意义是构建科技金融新生态，主体扩容激活市场，更好服务新质生产力。

记者梳理发现，银行主体已发行的科创债募集资金用途主要为发放科创领域贷款，少部分用于投资科创企业债券或科创企业日常经营周转。华源证券固收廖志明团队认为，银行作为金融资源配置的中流砥柱，在引导市场资金流向实体经济的过程中承担了重要作用。允许金融机构尤其是银行主体发行科创债，且银行通过发放科技领域贷款等方式使用募集资金，有利于进一步引导社保基金、保险资金等长期资金进入科技创新的实体领域。

田利辉认为，央行与证监会联合发文明确“科技板”定位，要求募集资金70％以上投向科技创新，直接服务新质生产力发展。这样，通过债券市场精准对接科技创新企业的融资需求，政策首次系统性构建了“长期资金支持硬科技”的制度框架，标志着我国金融体系从“规模扩张”向“质量优先”转型的深化。

从发行情况来看，科创债期限和产业等结构持续优化也反映了市场的认可。

目前，全市场已发行的216只科创债，以中长期债券为主。统计显示，1年期至3年期的债券有115只，占比53.24％；5年期至10年期的债券有54只，占比25％；10年期以上的债券有4只，占比1.9％。与此同时，科创债的发行利率普遍较低，10年期债券发行利率的中位数为2.21％，5年期债券发行利率的中位数为2.06％，3年期债券发行利率的中位数为1.90％。

银行、券商等金融机构加入后，科创债发行人的信用评级普遍较高。Wind数据显示，目前已发行的216只科创债中，AAA级的债券有171只，占比79.17％。高评级特征吸引了资金的关注，多只债券获超额认购。其中，东方证券在上交所成功发行10亿元科创债，获得投资者广泛参与，全场认购倍数超8倍，为认购倍数最高的科创债。

田利辉表示，科创债的快速扩容标志着我国科技金融体系迈入新阶段，未来需通过政策精细化设计和市场化机制完善。可通过风险分担机制或财税优惠，提升农商行、城商行参与积极性，实行差异化政策来激励中小机构；应该细化资金用途追踪，防止套利或挪用，确保资金真正流向科技创新，切实强化穿透式监管；需推动做市商制度，吸引保险、养老金等长期投资者入市，完善二级市场流动性。