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盈利能力，偿债能力 

分析和跟踪不同行业最新的盈利能力和偿债能力，能够为行业信贷投放布局和调整提供参考。从各行业竞争力评价指标体系中，筛选出毛利率、资产负债率和EBITDA/带息债务这三个核心指标，用于反映行业的盈利能力和偿债能力。其中，毛利率越高，表示盈利能力越好；资产负债率越低，表示基于资产的偿债能力越好；EBITDA/带息债务越高，表示基于现金流的偿债能力越好。

通过将毛利率、资产负债率和EBITDA/带息债务与近十年的均值进行对比，可以更清晰地识别出行业在盈利能力和偿债能力方面的变化趋势。更进一步，为了更直观地评估全行业表现，我们将定性分析转化为定量评分。转化规则是：十年最差设为-2分、差于均值设为-1分、均值附近为0分、好于均值为+1分、十年最好设为+2分。根据这一评分规则，中高风险行业分别是电力设备（-6）、计算机（-5）、建筑材料（-4）、轻工制造（-2）、钢铁（-2）。

采用2024年指标的近十年分位数，可将上述“定性+定量方法”进一步优化为“纯定量方法”。具体算法是：2024年毛利率近十年分位数减去资产负债率近十年分位数、加上EBITDA/带息债务近十年分位数。根据新的评分体系，中高风险行业分别是电力设备（-1.0）、计算机（-0.9）、建筑材料（-0.6）、钢铁（-0.2）、农林牧渔（0）和轻工制造（0）。和定性+定量方法相比，纯定量方法认为，风险较高的行业除了计算机、电力设备、建筑材料、钢铁、轻工制造这五个行业，还增加了农林牧渔。

需要注意三点：一是本报告对盈利能力和偿债能力的分析侧重行业相对自身的边际变化，没有考虑行业与其他行业的绝对位置，例如食品饮料行业的2024年的资产负债率处于近十年百分位的78%，反映偿债能力相对过去十年处于较差水平，但是资产负债率的绝对值为35%，与其他行业相比偿债能力仍然较好；二是行业平均水平无法体现内部企业的波动；三是本报告是基于A股上市公司的财务数据，存在时间滞后性，较难提前预测拐点。

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