（来源：华富基金）

市场表现

本周市场偏强运行，量能较上周有所放大。截至周五（2025.6.6）收盘，三大指数全部收涨，沪指报3385.36点，全周涨1.12%；深成指报10183.7点，全周涨1.42%；创业板指报2039.44点，全周涨2.32%。本周全A日均成交额1.21万亿元，环比上周增加1178亿元。盘面上，光模块（+11.27%）、光通信（+8.52%）、稀土（+7.33%）概念全周涨幅居前；通信（+5.06%）、有色金属（+3.79%）、电子（+3.58%）行业全周涨幅居前，家电（-1.75%）、食品饮料（-0.65%）、交通运输（-0.56%）行业全周跌幅居前（数据来源：Wind，统计区间为2025.6.3-2025.6.6）。

行情分析

本周市场走势偏强，上证指数中枢进一步抬高，继续靠近5月中旬形成的箱体上沿。周二（本周首个交易日）或与中美贸易关系缓和预期有关，资金情绪回暖，成交量较前一交易日有所放大，市场偏强运行。以银行为代表的大市值核心品种+小微市值的哑铃策略受到青睐。周三市场继续反弹，小微市值品种延续强势表现，中证2000拥挤度处于历史高位。周四市场放量并于尾盘加速上攻，或与中美元首通话预期有关。周四晚间中美元首通话落地，市场风险偏好短期受到提振，周五开盘后冲高回落，大盘全天震荡运行，风格轮动至大盘价值品种，消费和成长风格均有所回调。

从板块表现来看，本周中信一级行业23涨、7跌。涨幅相对靠前的行业以科技和消费品种为主。本周四个交易日，前半周资金延续上周风格围绕新消费品种交易，宠物经济、谷子经济、医美等板块表现活跃；与此同时，部分科技品种例如光模块、AI算力也存在亮点。后半周则更多交易关税缓和预期，周四尾盘以TMT为代表的科技品种有“抢跑”迹象，中美元首通话兑现后周五出现不同程度震荡，而偏大盘稳健风格的石化、煤炭、钢铁等板块周五领涨。整体上看，本周科技板块在经历前期调整后，伴随大盘指数的进一步抬升，已出现一定企稳迹象。同时，科技品种的拥挤度也回落至相对低位，如果后续关税问题延续缓和趋势，科技品种则有望继续迎来反弹。

归因来看，影响本周市场走势的事件主要包括以下三点：

1、5月制造业PMI回升。5月31日，国家统计局公布5月PMI数据。5月制造业PMI为49.5%，前值49.0%；非制造业PMI为50.3%，前值50.4%。（数据来源:国家统计局，统计区间为2025.5.1-2025.5.31）

2、商务部表示对符合规定的稀土出口许可申请予以批准。6月5日，商务部新闻发言人在例行记者会上表示，稀土等相关物项具有明显的军民两用属性，对其实施出口管制是国际通行做法。中国政府依法依规对两用物项相关出口许可申请进行审查，对符合规定的申请，中方将予以批准，促进便利合规贸易。

3、中美两国元首通话。中方指出，双方应增进外交、经贸、军队、执法等各领域交流，增进共识、减少误解、加强合作。美国应当慎重处理台湾问题，避免极少数“台独”分裂分子把中美两国拖入冲突对抗的危险境地。美方表示乐见中国经济保持强劲增长，美中合作可以做成很多好事。美方将继续奉行一个中国政策。两国日内瓦经贸会谈很成功，达成了好的协议。美方愿同中方共同努力落实协议。美方欢迎中国留学生来美学习。两国元首同意双方团队继续落实好日内瓦共识，尽快举行新一轮会谈。

热点板块解读

1、新消费

上涨原因：

5月中下旬，以谷子经济、宠物经济、新医美为代表的新消费板块表现强势。本周市场对新消费品种的交易存在一定“惯性”，叠加新消费在港股同样领涨，资金情绪较为热烈。

点评：伴随高质量发展的不断深入、社会整体受教育水平的提高、居民消费习惯的转变，社会消费的重点逐步从生理性需求向更高层次的心理性需求迈进，后者以悦己价值、社交属性为核心。同时，在移动互联网传播媒介进步的加持之下，大众从商品的被动消费者转变为品牌的主动发掘者，消费板块的驱动逻辑正在经历一轮深刻重构。

2、稀土

上涨原因：

当地时间6月3日，美国总统宣布将进口钢铁和铝及其衍生制品的关税从25%提高至50%，关税政策前景模糊使得稀土等“反制”板块再度迎来资金的青睐。

点评：一方面，中国在稀土的开采和提炼方面占据全球主导地位，稀土作为对抗关税扰动的出口反制品种，战略地位凸显；另一方面，人形机器人的快速发展对稀土材料具有较强的需求拉动作用，稀土行业增量空间想象力较大。

后市展望

展望后市，伴随本周市场的进一步反弹，当前上证指数已接近5月中旬形成的箱体上沿，周中多次冲高回落，反映上方阻力较强。但与此同时，市场在前期调整过程中表现出相当的韧性。因此，预计市场可能会维持震荡调整、窄幅波动的态势。对于后续中美关税动向，尽管中美元首通话形成一定利好，但以2018-2019年的历史为鉴，未来仍然需要警惕关税政策再度反复的可能。

方向上，当前科技品种拥挤度已回落至偏低水平，且部分板块已调整至2月初位置附近。在大盘窄幅震荡的节奏之下，科技方向或呈现估值修复与成长兑现的双重机会。

注：本文所提产品及相关公司仅作行业动态跟踪使用，不构成任何投资建议。

欢

迎

关

注

科技方向

科技板块或仍是市场主线之一。

底仓配置方向

自由现金流ETF全指聚焦于“现金牛”高股息资产，底仓配置优选。

高股息方向

全球避险情绪升温下，红利资产又迎来较好的配置机会。

风险提示

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基金/股市有风险，投资需谨慎。本文关于证券市场、行业点评的论述仅为本公司对当下证券市场与相关行业的研究观点，基于市场环境的不确定和多变性，所涉观点后续可能随着市场发生调整或变化。本文仅用于投资者沟通交流之目的，不构成对任何机构和个人投资的建议或意见，不代表本公司管理基金当下或未来的持仓，也不必然作为本公司管理之基金进行投资决策的依据，不构成对投资者投资收益的承诺或保证。本文数据来自WIND、公开资料整理，本公司并不保证本文所载文字及数据的准确性及完整性，不对任何人因使用此类报告的全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任。投资人购买基金前，应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。投资人应根据个人风险承受能力和投资经验，审慎参与基金/股市投资。

华富人工智能ETF为股票型ETF基金，采用指数化投资策略，紧密跟踪中证人工智能产业指数，投资于标的指数成份股和备选成份股的资产比例不低于基金资产净值的90%，且不低于非现金基金资产的80%。华富人工智能ETF联接基金为股票型ETF联接基金，主要投资于目标ETF、标的指数成分股和备选成份股票，其中投资于目标ETF的资产比例不低于基金资产净值的90%。中证人工智能产业指数的历史收益情况不预示其未来表现，不构成对华富人工智能ETF及其ETF联接基金业绩表现的保证，请投资者关注指数波动的风险。华富人工智能ETF为交易型开放式指数基金，可能发生基金投资组合回报与标的指数回报偏离，指数编制机构停止服务，成份券停牌、摘牌或违约等风险，ETF上市后将在二级市场进行交易，尽管套利机制的存在将使得ETF交易价格与IOPV(基金份额参考净值)的差异控制在一定范围内，但ETF交易价格受诸多因素影响可能存在显著不同于IOPV的情形，投资者买入基金可能存在一定的折溢价风险。ETF联接基金可能发生基金投资组合业绩与目标ETF基金业绩存在偏离、不完全一致等风险。基金投资收益将受到证券市场调整而发生波动，可能会发生本金亏损。基金管理人对华富人工智能ETF及其联接基金的风险评级为R4级，适合风险承受能力等级为C4级及以上投资者认购。

华富科技动能为混合型基金，股票投资比例为基金资产的45%-90%，投资于本基金界定的科技动能主题相关证券不低于非现金基金资产的80%。科技动能主题相关证券受市场需求和国家政策等因素影响较大，相关上市公司股价波动可能较大，进而导致本基金净值波动较大，并可能会发生本金亏损。基金管理人对华富科技动能的风险评级为R3级，适合风险承受能力等级为C3级及以上投资者认购。

华富数字经济是混合型基金，股票资产占基金资产的比例为60%-95%，投资于本基金界定的数字经济主题相关行业的股票不低于非现金基金资产的80%，投资于港股通标的股票的比例不超过股票资产的50%。数字经济主题相关证券受市场需求和国家政策等因素影响较大，相关上市公司股价波动可能较大，进而导致本基金净值波动较大，并可能会发生本金亏损。基金管理人对华富数字经济的风险评级为R4级，适合风险承受能力等级为C4级及以上投资者认购。

华富中证全指自由现金流交易型开放式指数证券投资基金为股票型基金，紧密跟踪标的指数中证全指自由现金流指数的表现，本基金投资于标的指数成份股和备选成份股的资产比例不低于基金资产净值的90%，且不低于非现金基金资产的80%。基金投资收益也将受到证券市场调整而发生波动，可能会发生本金亏损。有关本基金的具体风险，请详见《招募说明书》相关章节。基金管理人对本基金的风险评级为R3级，适合风险承受能力等级为C3级及以上投资者认购。中证全指自由现金流指数的历史收益情况不预示其未来表现，不构成对本基金业绩表现的保证，请投资者关注指数波动的风险。本基金为交易型开放式指数基金，可能发生基金投资组合回报与标的指数回报偏离，指数编制机构停止服务，成份券停牌、摘牌或违约等风险，当基金上市后将在二级市场进行交易，尽管套利机制的存在将使得ETF交易价格与IOPV(基金份额参考净值)的差异控制在一定范围内，但ETF交易价格受诸多因素影响可能存在显著不同于IOPV的情形，投资者买入基金可能存在一定的折溢价风险。

华富新华中诚信红利价值指数基金为股票型基金，紧密跟踪标的指数新华中诚信红利价值指数的表现，本基金的股票资产投资比例不低于基金资产的90%，其中投资于标的指数成份股和备选成份股的资产不

可投资于港股通的基金面临港股通机制下因投资环境、市场制度、交易规则以及税收政策等差异所带来的特有风险。请投资者根据自身风险承受能力等情况自行做出投资选择。有关以上基金的具体风险，请详见《招募说明书》相关章节。请投资者注意，不同基金销售机构对本基金的风险评级可能不一致，请根据各销售机构作出的风险评估以及匹配结果进行购买，并详细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件，了解本基金风险收益特征等具体情况，根据自身风险承受能力等情况自行做出投资选择。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人提示投资者的“买者自负”原则，在作出投资决策后，与基金投资有关的风险由投资者自行承担。本产品由华富基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。

基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法

风险提示：基金/股市有风险，投资需谨慎。本文关于证券市场、行业点评的论述仅为本公司对当下证券市场与相关行业的研究观点，基于市场环境的不确定和多变性，所涉观点后续可能随着市场发生调整或变化。本文仅用于投资者沟通交流之目的，不构成对任何机构和个人投资的建议或意见，不代表本公司管理基金当下或未来的持仓，也不必然作为本公司管理之基金进行投资决策的依据，不构成对投资者投资收益的承诺或保证。本文数据来自WIND、公开资料整理，本公司并不保证本文所载文字及数据的准确性及完整性，不对任何人因使用此类报告的全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任。投资人购买基金前，应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。投资人应根据个人风险承受能力和投资经验，审慎参与基金/股市投资。

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华富新华中诚信红利价值指数基金为股票型基金，紧密跟踪标的指数新华中诚信红利价值指数的表现，本基金的股票资产投资比例不低于基金资产的90%，其中投资于标的指数成份股和备选成份股的资产不低于非现金基金资产的80%，投资于港股通标的股票的比例不超过股票资产的10%。新华中诚信红利价值指数的历史收益情况不预示其未来表现，不构成对本基金业绩表现的保证，请投资者关注指数波动的风险。本基金为开放式指数基金，可能发生基金投资组合回报与标的指数回报偏离，指数编制机构停止服务，成份券停牌、摘牌或违约等风险。基金投资收益也将受到证券市场调整而发生波动，可能会发生本金亏损。基金管理人对本基金的风险评级为R3级，适合风险承受能力等级为C3级及以上投资者认购。

可投资于港股通的基金面临港股通机制下因投资环境、市场制度、交易规则以及税收政策等差异所带来的特有风险。

请投资者根据自身风险承受能力等情况自行做出投资选择。有关以上基金的具体风险，请详见《招募说明书》相关章节。请投资者注意，不同基金销售机构对本基金的风险评级可能不一致，请根据各销售机构作出的风险评估以及匹配结果进行购买，并详细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件，了解本基金风险收益特征等具体情况，根据自身风险承受能力等情况自行做出投资选择。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人提示投资者的“买者自负”原则，在作出投资决策后，与基金投资有关的风险由投资者自行承担。本产品由华富基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。

基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。