（转自：东海研究）

证券分析师：

姚星辰，执业证书编号：S0630523010001

邮箱：yxc@longone.com.cn

// 报告摘要 //

618开幕提前，宠物经济消费火爆。今年各大平台将618活动提前。天猫第一波抢先购于5月13日晚8点开启预售，尾款支付及现货抢购时间为5月16日晚8点至5月26日晚12点。天猫宠物发布618抢先购全周期战报（5月16日0点-26日24点），猫/狗食品天猫品牌榜TOP10分别为：鲜朗、蓝氏、弗列加特、诚实一口、皇家、麦富迪、天然百利、原始猎食渴望、爱肯拿、网易严选。抖音发布618大促期间宠物品类各细分类目的销售战报（5月8日0点-27日24点），抖音猫狗粮品牌618榜单TOP10分别为：麦富迪、金故、诚实一口、蓝氏、弗列加特、卫仕、鲜朗、宽福、皇家、伯纳天纯。

天猫抢先购期间国产品牌排名前列。乖宝宠物：天猫618首小时成交中，弗列加特成交增长近200%。天猫抢先购期间，弗列加特位列猫/狗食品品牌榜第3，较去年天猫开门红期间排名上升3位。麦富迪位列第6。猫主粮品牌榜中，弗列加特位列第2，较去年开门红期间排名上升2位。麦富迪位列第10，首次上榜前十位。狗主粮品牌榜中，麦富迪位列第1，较去年开门红期间排名上升3位。猫零食品牌榜中，麦富迪位列第1。狗零食品牌榜中，麦富迪位列第2。猫全价风干/烘焙粮品牌榜中，弗列加特位列第1。猫全价湿粮/主食罐品牌榜中，弗列加特位列第1。中宠股份：天猫抢先购猫零食品牌榜中，顽皮位列第5，较去年开门红期间排名上升3位；领先位列第9。狗零食品牌榜中，ZEAL位列第4，顽皮位列第5。猫全价风干/烘焙粮品牌榜中，领先位列第3。狗全价风干/烘焙粮品牌榜中，领先位列第4。佩蒂股份：天猫抢先购期间，爵宴位列狗零食第一。抢先购期间全渠道GMV突破1200万元，同比增长超过40%。

主要原材料价格持续回落，汇率波动稳定。根据农业农村部，截至5月29日全国鸡肉均价为22.8元/公斤，同比下降2.56%，较年初下降2.9%。根据钢联数据，截止6月4日，毛鸭收购价3.35元/斤，同比下降13.88%，较年初下降5.63%。今年以来，宠物食品主要原材料鸡肉、鸭肉等肉类产品价格持续低位。汇率方面，截至6月4日，美元兑人民币中间价为7.1886，较年初贬值2个基点，汇率波动稳定。

4月受关税政策影响宠物食品进出口额波动。2025年4月宠物食品出口量延续增长，出口金额受关税扰动同比下滑。根据海关总署，2025年4月我国宠物食品出口量为2.78万吨，同比+6.9%，1-4月累计出口量11.02万吨，同比+16.17%；4月出口金额1.13亿美元，同比-6.12%，1-4月出口金额累计4.54亿美元，同比+6.06%。2023年四季度以来，随着海外去库存结束，出口订单好转，我国宠物食品出口恢复增长。进口方面，4月宠物食品进口金额0.41亿美元，同比+22.69%，1-4月进口金额累计1.38亿美元，同比+11.14%。受关税影响，4月进口额增长较快，预计随着中美贸易战的缓和，进口金额波动将逐步平稳。

投资建议：根据《中国宠物行业白皮书》，2024年城镇犬猫消费市场规模3002亿元，同比+7.5%，其中2015-2024年CAGR为13.3%。预计2025年规模将达到3311亿元，同比+10.3%。我国宠物行业景气延续，国产品牌替代加速，凭借产品、品牌和渠道优势，市占率不断提升。产品高端化和差异化是我国宠物行业发展趋势，占据先发优势和具备规模效应的公司有望优先受益，建议持续关注乖宝宠物、中宠股份以及佩蒂股份。

风险提示：原材料价格波动风险、关税政策波动风险、自有品牌推广不及预期。

// 报告信息 //

证券研究报告：《618抢先购宠物消费火爆，国产品牌表现强劲——宠物食品行业简评》

对外发布时间：2025年06月05日

报告发布机构：东海证券股份有限公司

// 声明 //

一、评级说明：

1.市场指数评级：

看多—未来6个月内沪深300指数上升幅度达到或超过20%

看平—未来6个月内沪深300指数波动幅度在-20%—20%之间

看空—未来6个月内沪深300指数下跌幅度达到或超过20%

2.行业指数评级：

超配—未来6个月内行业指数相对强于沪深300指数达到或超过10%

标配—未来6个月内行业指数相对沪深300指数在-10%—10%之间

3.公司股票评级：

二、分析师声明：

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑，采用合法合规的数据信息，审慎提出研究结论，独立、客观地出具本报告。

本报告仅供“东海证券股份有限公司”客户、员工及经本公司许可的机构与个人阅读和参考。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何机构和个人的投资建议，任何形式的保证证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本公司客户如有任何疑问应当咨询独立财务顾问并独自进行投资判断。

四、资质声明：

东海证券股份有限公司是经中国证监会核准的合法证券经营机构，已经具备证券投资咨询业务资格。我们欢迎社会监督并提醒广大投资者，参与证券相关活动应当审慎选择具有相当资质的证券经营机构，注意防范非法证券活动。