炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

        《电鳗财经》电鳗号/文

        当诺华、罗氏等跨国药企挥舞着数百亿元支票在双抗领域疯狂"扫货"，这场生物医药界的"军备竞赛"背后，暗藏着一个关于创新与生存的寓言。

        当地时间6月2日，在2025年美国临床肿瘤学会(ASCO)年会上，百时美施贵宝(BMS)宣布拟斥资最高达111亿美元与BioNTech合作，共同开发并商业化一款肿瘤药——BNT327。这是一种靶向PD-L1和VEGF-A的双特异性抗体药物，用于治疗多种实体瘤。

        据悉，从三年前的康方生物，到礼新制药、三生制药和普米斯生物，中国企业正在引领全球PD-(L)1/VEGF双抗的研发。但当越来越多同行分享PD-(L)1/VEGF双抗的盛宴。

        三年前，康方生物凭借首款国产双抗药物卡度尼利单抗的获批，一度站在聚光灯下。这种能同时靶向两个抗原的"智能导弹"，代表着肿瘤治疗的新方向。但随着跨国巨头通过收购快速补足技术短板，相关领域的竞争日趋激烈。默克11亿欧元收购TNG Therapeutics、强生18亿美元入股Genmab，这些交易不仅带来资金，更携带着数十年积累的研发体系与全球化渠道。

        业内人士指出，更深层的危机在于商业化的"马太效应"。跨国药企凭借成熟的营销网络，能让新产品迅速覆盖全球主要市场。而本土创新药企即便有技术突破，也常困于商业化能力的短板，但随着国内市场日趋成熟这一局面也有望得到改善。

        这场较量远未到终局，中国创新药企真正的机会，或许在于对本土医疗需求的深度挖掘。中国特有的高发癌种、差异化的医保支付体系，都是跨国巨头难以快速适应的战场。

        医药创新的长跑中，暂时的领跑从不是胜利的保证。当资本巨浪席卷双抗领域，所有参与者都需明白：真正的优势不在于谁第一个起跑，而在于谁能持续创新，并让创新真正服务于患者，这场较量才刚刚开始。

《电鳗快报》