转自：新华财经

•混沌天成期货：金银比的快速收缩恐不能持续

•中信建投期货：金银比或有向上修复空间

•正信期货：短期贵金属多空逻辑驱动均不明显

•U.S. Bank Asset Management：关税谈判的不确定性依然存在 市场情绪的波动可能只是短期现象

•MKS PAMP：此次贵金属上涨受到整个金属市场的技术动能和基本面改善的双重推动

【机构分析】

•混沌天成期货表示，日内重点关注非农就业，关税消息和全球债券市场变动，关税政策是表面影响，而债券市场才是长期的根本驱动，经济数据（就业）是政策的推动因素。现阶段，中美出现一定缓和，但美国内部政坛的争论升级仍形成干扰，市场依旧处于关税，债券和货币政策相互交织影响，长期方向仍基于债务，但短期处于方向不明的风险时刻，高波动期交易保持谨慎，金银比的快速收缩恐不能持续。

•中信建投期货表示，昨日黄金表现较稳而白银向上突破，金银比显著回调，或是中美元首通话所引发，但最终的走势或更多源自于资金面。一方面，中美元首通话有利于稳定经济预期，另一方面，银价本就处于前期重要压力位，突破前高后资金追涨意愿强化。不过，从美股昨日收跌的表现来看，市场对经济前景看法难言好转，白银并无充分理由独立快速上涨，金银比或有向上修复空间。

•正信期货表示，短期来看，黄金从高估区间回落进行充分修复，考虑到中期地缘避险需求仍在，俄乌问题仍有变数，且美国关税政策仍然会反复影响市场的风险偏好，叠加美国4月PCE核心通胀在驱赶非法移民的背景下仍保持下降，美联储降息空间有数据支撑，判断CMX黄金短期回调至3100-3200美元／盎司区间就有较强支撑。但是，短期多空逻辑驱动均不明显，密切关注中美贸易摩擦是否会升级、以及6月下旬会议中国是否会释放增量财政政策的预期。中期基本面角度来看，贵金属的利多逻辑仍在演绎。同时，在贸易战带来的经济衰退压力面前，各国央行逐步走向共振宽松货币政策之路，美联储表面没降息但资产负债表已经开始宽松，叠加中国央行进一步降准降息，货币属性也夯实贵金属下限，判断贵金属未来仍将上涨，建议急跌中长线做多。

•U.S. Bank Asset Management资本市场研究主管Bill Merz指出，中美元首通话“可能是建设性的”，市场对此迅速作出反应。然而，他也警告称，关税谈判的不确定性依然存在，全球只有少数人能真正洞察其进展，市场情绪的波动可能只是短期现象。未来，若贸易谈判未能达成实质性成果，黄金的避险需求可能迅速回升。

•MKS PAMP金属策略主管Nicky Shiels指出，此次这些贵金属上涨受到整个金属市场的技术动能和基本面改善的双重推动。印度对实物白银需求强劲，中国铂金需求回升，进一步支撑了这轮涨势。若银价能稳定于35美元上方，将是一个关键拐点，有望重新激发散户投资者的兴趣。此外，如果铂金ETF需求再度升温，可能引发投机性上涨。投资者正密切关注今日晚些时候即将公布的非农报告。此前初请失业金人数意外上升，提振了市场对美联储年内至少降息两次的预期。较低的利率通常有利于黄金等不生息的资产。

编辑：张瑶