美联储理事Adriana Kugler表示，她现在主要关注的是通胀，而不是经济增长的潜在放缓，原因是特朗普的关税政策可能对价格造成上行压力。

　　她表示，她目前更加关注通胀，因为关税对价格的影响将是“一阶效应”。

　　她周四在纽约经济俱乐部的问答环节上表示，“将来，随着价格上涨，消费者和企业会做出反应，需求会下降，这时你可能会看到经济活动和就业方面更显著地放缓。”

　　Kugler补充道，在她看来，美联储决策者中“绝大多数人现在首先担心的是通胀，其次才是担心潜在的经济放缓。”

　　Kugler早些时候在事先准备好的发言中表示，关税可能会导致价格以更大幅度上涨，如果通胀的上行风险持续存在，她支持维持利率稳定。

　　“通胀降温的步伐已经放缓，我们已经看到了关税上调的影响，我预计关税将在2025年继续推高通胀，”她表示，“我认为当前通胀面临更大的上行风险，而未来就业和产出增长面临潜在的下行风险。”

　　她援引美联储工作人员的研究称，关税转嫁到价格的速度可能“相对较快”，并且如果“高关税持续，即使只是在短期内，也可能很快产生更大的影响。”

　　三条渠道

　　Kugler还列举了关税可能持续影响通胀的三条渠道。

　　她表示，美国人短期通胀预期的上升可能会给企业带来更大的涨价空间。她还表示，企业还可能趁机提高未受关税直接影响的商品价格。

　　她补充称，最后，随着企业削减投资并转向效率较低的运营，以应对成本上涨和需求走弱，生产率下降可能会对价格造成上行压力。