【导读】蔚来李斌：要从“输血”转向“造血”，即将迎来收获期

中国基金报记者 邱德坤

在最近召开的一场媒体沟通会上，蔚来公司创始人、董事长兼CEO李斌多次提及：“这次要靠自己走出谷底。”

自2014年成立至今，蔚来公司正面临第二次重大挑战。2025年第一季度，蔚来公司的营收同比增长21.46%至120.35亿元，但净利润亏损68.91亿元。

外界认为蔚来公司似乎回到表现“最惨”的2019年，但李斌认为蔚来公司现在的抗风险能力肯定比2019年要强很多，并且将在2025年迎来收获期。

“这是一个从‘输血’到‘造血’的变化。”李斌称，如果蔚来公司在2019年是靠外部力量走出来，那么2025年要靠内部管理走出谷底。

6月3日美股盘前，蔚来公司发布2025年第一季度财报。6月3日至今，蔚来公司美股涨幅超6%。

从“输血”转向“造血”

在沟通会上，李斌回顾了蔚来公司成立至今的10年，并将其划分为三个阶段。

第一阶段是2014年至2021年，蔚来公司完成第一代产品销售的生命周期，实现全面的技术和体系创新，品牌高端化完成突破，基本达到创办时的目标。

在第一阶段，蔚来公司也经历了创立以来的“至暗时刻”。2019年，蔚来公司面临巨亏、裁员、融资不力等挑战，李斌被称为该年度“最惨的人”。

所幸蔚来公司度过了这场“生死危机”。李斌介绍称：“我们非常幸运，合肥（国资）和战略投资人把我们从重症监护室里挽救回来。”

第二阶段是2021至2024年，蔚来公司的经营未达预期。李斌表示，这是内外部原因综合所致，但蔚来公司做了逆势投资，在研发和基建投资上非常坚决。

2025年，蔚来公司进入发展的第三阶段，这也是运营、管理的新阶段，但2025年第一季度步入低谷期。

“这一次走出来要靠自己的本事。”李斌表示，从2024年开始，蔚来公司已在内部进行体系能力的全面梳理。

2025年第一季度，蔚来公司开始全面推行成本控制和管理提效，相关举措被称为“面向用户价值创造的全员经营组织变革”。

据悉，蔚来公司进一步整合物流质量和供应链职能，精简团队规模。在确保一线生产力的同时，通过减少人员和精简岗位，提升中后台支持的能力，也进一步提升整个销售服务团队的销量。

蔚来公司第二品牌乐道的改革成效，成为蔚来公司内部改革的典型案例。5月底，李斌在一场车展论坛上表示，乐道一线减员超40%，但5月销量环比增长超40%。

“正是组织的大量调整和成本优化带来逆势增长。”李斌在沟通会上称，从5月份开始，蔚来公司的每一位一线用户顾问，都变成了一个基本经营单元，根据自身的经营目标去对待销售。

近期，李斌频繁在各大场合谈及“生意经”。而在这些“生意经”的背后，李斌先后与立讯精密董事长王来春、中国上市公司协会董事长宋志平等人进行交流。

李斌提及宋志平分享的经验：“企业经营是做正确的事，眼睛向外，从市场上多赚三桶水；管理是正确地做事，眼睛向内，干毛巾拧出三滴水。”

“不是简单的降本，关键是要提效。”李斌表示，他非常认可宋志平分享的经验，认为企业经营要从竞争中给用户创造价值，并且在管理效率提升方面会有非常大的空间。

蔚来公司挺过艰难时刻？

蔚来公司在2025年第一季度处于变革期，导致其步入创立至今的第二次低谷期，甚至被认为是蔚来公司的艰难时刻之一。

“我们相信低谷已在今年一季度过去，从今年二季度开始进入上升通道。”李斌表示，蔚来公司的变革成效，预计在2025年第二季度就能看到效果，2025年第三季度会持续深化，服务于2025年第四季度的盈利经营目标。

相比于2025年一季报的滞后性，月度交付量更能及时展现蔚来公司的最新变化。

2025年第一季度，蔚来公司的交付量合计为4.21万辆，2025年第二季度的交付指引为7.2万辆至7.5万辆。数据显示，4月、5月，蔚来公司的交付量分别为2.39万辆、2.32万辆。

蔚来公司首席财务官曲玉表示，基于2025年第二季度的交付指引，公司的现金流会有大幅度改善，并逐步回到正轨，2025年内有望实现正向自由现金流。

“我必须说的是，蔚来公司的经营风险都在可控范围内，融资通道非常通畅。”李斌表示，公司盈利有助于改善负债率，也有足够的手段和通道在必要时降低负债率。

同时，李斌强调蔚来公司作为一家上市公司，必须保证资产负债表的质量，以及财务的公开、透明，才能做到向投资者负责。

据悉，蔚来公司成立至今，各项财务核算都以最高标准去做会计处理，特别是近600亿元的研发投入，全都采用费用化而非资本化的处理方式。

李斌表示：“如果近600亿元的研发投入中有一两百亿元做资产化处理，蔚来公司的财报会明显不同。”

2025年第一季度，蔚来公司的研发投入达31.8亿元，研发强度仍然保持在较高水平。李斌认为，这样的研发投入，将在2025年给蔚来公司的降本增效带来底气。

同时，蔚来公司在过去10年的各项投资，包括技术、产品、基建、充换电网络等，都将在2025年进入收获期。

区别于2019年，2025年的汽车市场竞争更为激烈。李斌表示：“在别的公司已经开始盈利的情况下，蔚来公司在经营上要有‘追赶者的姿态’。”

编辑：晨曦

校对：纪元

制作：舰长

审核：陈思扬