转自：新华财经

新华财经上海6月5日电（记者 王鹤）上市新势力车企一季度业绩已悉数披露。理想汽车连续10个季度盈利；零跑汽车、小鹏汽车虽然亏损，但已大幅收窄，销量表现十分强劲，“向上”趋势清晰；蔚来业绩表现艰难，但显示出触底反弹的迹象。几家车企高层在财报电话会一致表态，锚定四季度扭亏为盈的目标。

2025年能否成为新势力集体迈向盈利的“转折年”？近来，又一轮无序“价格战”再起，根治这场没有赢家、几败俱伤的“内卷式”竞争，汽车行业任重道远。分析认为，伴随竞争升级和淘汰赛压力，整个中国新能源汽车行业也将告别增收不增利、赔本赚吆喝的经营模式。

一季度新势力多数亏损 但积极信号显现

企业财报和企业相关表态可以反映企业现状和发展预期。今年第一季度，造车新势力车企的财务表现分化明显。理想汽车以6.47亿元净利润实现连续十个季度盈利，小鹏汽车、零跑汽车、极氪汽车的净亏损同比大幅收窄。

理想汽车是上市新势力车企中唯一实现盈利的，且一季度末现金储备达1107亿元。一季度交付量同比增长15.5%，达92864辆，营业收入259.3亿元，同比增长1.1%；净利润 6.5亿元，同比增长9.4%，创造了新势力车企连续10个季度盈利的纪录。汽车销售毛利率19.8%，同比增加0.4个百分点。

零跑汽车去年四季度单季盈利后一季度再次小幅亏损。一季度交付量87552辆，同比增长162.1%，营收100.2亿元，同比增长187%；净亏损1.3亿元，较上年同期亏损11.3亿元大幅收窄。毛利率为14.9%，远超2024年同期水平，创历史新高。

小鹏汽车实现触底大反弹，超过理想、零跑成为一季度新势力销量冠军。一季度交付94008辆，同比增长330.8%，总收入158.1亿元，同比增长141.5%；净亏损6.6亿元，同比、环比均显著收窄。汽车毛利率为10.5%，同比上升5.0个百分点，连续七个季度提高。

蔚来一季度业绩“深蹲”，一季度交付42094辆，同比增长40.1%；总收入120.35亿元，同比增长21.5%；净亏损67.5亿元，同比扩大30.2%；汽车毛利率10.2%，同比提升1个百分点。

尽管除理想外，其余新势力上市车企均亏损，但一些积极信号正在显现。

比如，零跑汽车营收与毛利率创历史新高，国内销量明显向上，与斯特兰蒂斯（Stellantis）集团合作的全球化优势凸显，一季度出口7546辆。“技术降本+全球化”双轮驱动，让零跑盈利结构显著优化。

小鹏汽车销量去年四季度开始暴涨，今年一季度毛利率、现金储备均创新高，AI标签深入人心，海外销量同比增长超过370%，规模效应显现，盈利路径愈发清晰。

蔚来汽车当下的业绩状况较为艰难，不过在进行了组织架构调整与跨品牌整合推动降本增效后，四、五月份销量回升，显示出触底反弹的趋势。同时，此前40亿港元的股权融资在4月份已到账，在一定程度上缓解现金流压力。财报会议后，蔚来美股一度上涨10%，反映出资本市场的态度。

明确盈利“时间表” 

“新锐新能源车企盈利能力稳步提升，正在跨越盈利拐点。” 中国电动汽车百人会副理事长兼秘书长张永伟此前表示。

汽车是一个长周期行业，越来越多企业正在“跑出来”，各车企高层在业绩电话会上均表示最晚四季度扭亏。

近日的小米集团投资者大会上，创始人雷军表示，小米汽车业务预计将在今年第三季度至第四季度实现盈利。这家最年轻的汽车企业，有望“后发先至”，创造最快盈利速度。

理想汽车最早“跑出来”，已连续十个季度盈利。不过，理想近期将全年销量目标从70万辆下调至64万辆，目前市场更关注其净利润何时止跌。

零跑汽车预计二季度销量13万至14万辆。零跑汽车CEO朱江明在财报电话会议上表示，将努力实现年度盈亏平衡，全年毛利率目标10%-12%。“零跑一季度毛利率大超市场预期，为全年盈利奠定重要基础。展望2025年，公司将在销量大幅增长情况下带动盈利快速改善。”浦银国际研究报告称。

小鹏汽车预计，二季度交付量将达到10.2万至10.8万辆，同比增长237.7%至257.5%，总收入达175亿至187亿元。小鹏汽车董事长、CEO何小鹏在业绩会上称，强劲的增长势能在2025年会持续下去，第二季度将完成5个车型的年款升级或增配，三季度两款全新重磅车型交付和放量，“基于销量预测及第三、第四季度更高的销量潜力，非常有信心今年实现销量翻倍以上的增长目标，公司将在四季度走向盈利。”

申万宏源证券认为，小鹏汽车新车型周期已开启，销量增长潜力显著。对外合作及内部改革进度超预期，盈利能力大幅增强，同时机器人及飞行汽车业务也有望取得突破性进展。

由于累计亏损规模较大，蔚来何时扭亏备受市场关注。公司预计二季度交付7.2万至7.5万辆，同比增长25.5%至30.7%；营收195.13亿元至200.68亿元，同比增长11.8%至15.0%。

“随着销售增长、利润率改善和更好的成本控制，第二季度开始公司财务状况改善。”蔚来汽车创始人、董事长、CEO李斌透露了运营目标：蔚来品牌和乐道品牌在今年第四季度分别达到月销量2.5万辆，即公司月销量略高于5万辆，综合毛利率为17%到18%。销售和管理费用占销售收入的10%以内。“凭借这些因素，我们有信心实现收支平衡。”

AI+智能辅助驾驶 技术竞争步入深水区

机构数据显示，国内乘用车L2级及以上智能辅助驾驶渗透率在2025年将超过65%，意味着智能化进入真正的爆发期。AI赋能的智能辅助驾驶已成为头部车企竞跑的“准入门槛”，也是下一阶段车企能否继续留在“牌桌”上的关键。

小鹏汽车近段时间的销量大涨正是此前积累的AI+智能驾驶技术红利释放的结果。何小鹏表示，2025年会是小鹏在物理世界基础大模型于AI汽车领域全面应用的一年，小鹏将从L2+辅助驾驶的研发开始，向更高级的L3、L4级别自动驾驶技术快速发展。

理想汽车的高级辅助驾驶架构将于下半年升级为新一代VLA司机大模型，远期目标是通过该模型，成为“交通领域的专业生产工具”，能够独立完成驾驶任务并承担相应责任。

蔚来智能辅助驾驶技术架构已经升级为蔚来世界模型，该模型首个版本NWM刚刚发布。“智能电动汽车的核心技术越来越聚焦在智能化，蔚来提出智能汽车核心技术即智驾芯片、整车全域操作系统和智能底盘，在这些核心底层技术的支撑，智能辅助驾驶的上限可以变得更高。”李斌说。

里斯咨询研究报告称，智能化已成为行业发展的新主流， 车企要基于超级智能和超级功能两大方向，将技术领先转化为新品类、新物种，才能真正实现溢价。

编辑：李一帆