作者：周梦梅

编辑：张常旺

编者按：香港资本市场正迎来复苏的新格局。伴随监管环境优化和市场机制完善，中概股回归浪潮持续升温；同时，在流动性改善、上市制度改革等多重利好的推动下，香港IPO市场呈现全面回暖态势，融资规模在年内重回全球第一。为此，时代财经推出《港股IPO狂飙》专题报道，关注这场资本盛宴和造富故事。

2025年年初至今，恒生指数涨幅达到17.65%，在全球股票市场中领跑。

港股市场也变得热闹起来。蜜雪集团、泡泡玛特、老铺黄金“新消费三股”股价暴涨，成为资本市场现象级盛宴；阿里、腾讯、小米等为代表的“中国科技七姐妹”强势崛起；宁德时代赴港募资约353亿港元，成为年内全球最大规模IPO，掀起港股融资热浪。

不少投资者在这轮港股盛宴中吃到“肉”。“打恒瑞医药这只新股，中签400股，单只股票赚了6413元港币。”投资者王淼称。5月23日，恒瑞医药在港股挂牌上市，恒瑞医药首日涨幅达到25.20%。近来，港股新股上市行情火爆，宁德时代和沪上阿姨在上市首日分别收涨16.43%和40.03%。

这背后是，2025年二季度以来，全球宏观叙事主线出现变化，“东稳西荡” 成为资本市场新故事，市场对美国经济增长、资产价格和美元的信心在衰退，对中国资产价格和货币的信心在走强，围绕着中国的科技创新和产业升级，市场正在重新定价中国核心资产。而汇集了众多高新企业的港股市场，则成为全球资本配置中国资产的战略要地。

95后20万元全仓小米

2月12日，杨光终于办理好了香港银行卡，紧接着他买入了20万元的小米，这是他全部的积蓄。在此之前，好友劝他不要如此激进，分批建仓或者分散投资多只个股，他坚定地拒绝了。

2024年以来，伴随着小米SU7汽车问世，随后销量远超预期，在港股上市的小米，股价持续上涨，势如破竹。2024年1月-2025年5月下旬，小米股价从15港元/股涨到了最高近60港元/股，上涨近300%，市值也突破万亿港元。

95后杨光自称是“小镇青年”，缺少家庭托举，父母通过打零工、务农“讨生活”。面对大城市扑面而来的压力，他认为单凭工资上涨，不足以支撑他的未来，他在积极地了解各项副业之余，把目光瞄准了理财投资。

这不是杨光第一次炒股，2022年3月其开始定投两只A股的新能源、消费股票，每日定投金额在300元-1000元人民币之间， “最开始踩中市场反弹行情，最高盈利达到20%，虽然本金不多，我还是赚到了些钱。”可是2022年下半年开始，行情急转直下，最终杨光在当年年末以盈利4%的利润清仓卖出。

不过，这次杨光认为“剧本”会不一样，可以赚到更多。过去3、4年的时间里，杨光加深了对股票市场的了解，且由于工作的关系，杨光密切跟踪小米的动态。“小米目前是中国最具有吸引力的硬核科技企业，它的汽车业务全面超预期，高端化路线也取得成功，它会成为下一个苹果公司。”杨光坚定看好。谈及看好港股的理由，杨光认为，中国科技含金量比较高的股票如阿里巴巴、腾讯、宁德时代都在港股市场。

3月20日，港股开启调整，小米股价一路回调，股价从高点59.45港元/股下滑到36.05港元/股，区间最大回撤（跌幅）达到46.32%。杨光告诉时代财经，“扛住了，一股没卖，当时只恨没钱加仓。” 4月下旬，港股在南向资金持续加码下走出独立行情，小米股价也接近收复失地。杨光称，目前他的盈利达到了20%左右，赚了接近4万人民币。

90后个人投资者刘禾也坚定看多港股市场。“2024年便开始加大港股投资仓位，买入恒生科技指数、恒生国企红利指数等，2025年更是将部分美股仓位挪给了港股。”刘禾称，他作为一名个人投资者，奉行“多个篮子放鸡蛋”的投资法则，资产配置范围涉及全球多类资产，如美股、A股、港股、日股，资产投资类别也涉及债券、股票、黄金等。

不同于杨光坚定看多某只个股，刘禾是看好港股整体市场。随着美元进入走弱周期，非美资产跑赢的概率大幅加大。2020年-2023年，恒生指数连跌4年，估值到达低位水平，随着南水和外资流入，现在有估值倍数扩张的基础。

刘禾表示，2025年他港股投资的盈利水平达到了15%左右，远超美股和其他类资产，未来他会加大精力研究港股个股，以寻求跑赢市场的超额收益。

90后女生

靠港股高股息股票分红养活自己

“我手上大部分存款，接近70多万元人民币，全部买入港股高股息股票，目前依靠股票每年的分红收入，养活自己不成问题。”何琳告诉时代财经。

何琳是一名90后，她表示高强度的上班8年后，自己进入了职场倦怠期。2022年，一场意外带来的手术让她顺理成章“躺平”，开启待业模式，在老家附近的四线城市全款买入一套小房子后，她开始调养自己的身体。

在此之前，何琳在深圳的一家中小型券商从事运营类的工作，对投资市场有一定的了解。在她的身体状况好一些后，何琳结合自己的风险承受力，将目光放到了港股高股息资产上。“2023年开始逐渐买入的是中国移动、中海国神华、中远海运国际等中字头央国企，还有部分港股物业股等，主要采取摊大饼的方式，分散持股，股息率综合下来能达到8%左右，分红收入能达到5-6万人民币左右。”何琳表示，这部分收入在四线城市养活自己一个人没问题。谈及未来，何琳表示暂时没有上班的打算，后续等身体养好，可能会再进一步探索做点什么。

谈及为何在港股市场大幅买入港股高股息资产，何琳表示，主要是她的风险承受能力较弱，相对于资产增值，更需要稳定的分红收入解决生活开支问题，出于这样的考量，高成长高波动的科技股不在她的选择范围内，高股息股票更为适合；她选择港股而不是A股，则是认为A股高股息的红利资产近年几年处于超买状态，综合看来港股股票标的估值、质地、股息率更好。

国泰海通证券研报指，2024 年以来港股红利相较 A 股的折价和股息率优势略有收敛，不过即使考虑红利税后，港股股息率仍有优势。从整体来看，港股相较于A 股的优势主要体现在现金分红比例、股息率和高股息资产占比等方面。一是港股现金分红比例高于A 股；二是相较A 股，整体低估值的港股股息率优势明显；三是从高股息资产在股市中的整体占比看，港股相比A 股也具备明显优势。当前港股中，股息率高于5%的个股总市值占比为43%，明显高于A 股的21%。

“明显能感觉到港股市场热了起来，最近港股打新超额认购倍数不断刷新，中签率越来越低。”王淼告诉时代财经，他在港股市场投资主要是参与港股打新。近来，港股融资明显回暖，“身边有不少人开设多个证券账户参与到港股打新中，最近行情好，不少人能赚到钱。

据时代财经不完全统计，2025年已在港股市场完成上市的24只新股中，仅有6只新股上市首日出现破发（跌破发行价），有15只新股在上市首日实现上涨，其中涨幅超过30%的有6只，还有3只上市首日涨幅0%。

专业投资人认为，由于2018年以来港交所系列变革，困住港股的低估值和流动性问题，已得到了极大的改善，更有利于中小投资者参与。

“过去几年，港股生态环境经历了多项重大改革，更有利于中小投资者。”汇生国际资本总裁黄立冲告诉时代财经，沪深港通互联互通持续扩容，沪港通与深港通南向合资格标的增至约550只股票及17只ETF，吸引市场强劲需求；港交所发起多项重要改革，港股上市规则不断完善，双重股权结构、SPAC（特殊目的收购公司）及生物科技预盈利公司相继纳入，为企业融资提供多元化路径；此外港股的交易成本显著下降，印花税从0.13%降至0.1%，板块单位改革提速，降低散户交易门槛。

他还表示，港股在产品创新上加速、市场流动性大幅提升，2025年前四个月日均成交额同比激增144%至2504亿港元，南向资金占比约25%。

“完善的制度与多样化工具共同为中小投资者创造了更具吸引力的投资环境。在相关政策的鼓励下，国家队积极参与港股股票交易中，尤其是中资恒生成分股投资，这体现在南下资金到香港支持港股。”黄立冲表示。

不过，需要格外注意的是，由于海外流动性和地缘局势风险，全球资本市场波动性加大，投资者也应警惕市场风险。

（应采访者要求，王淼、杨光、刘禾、何琳皆为化名。）