作者 胡群

随着兴业银行率先摘得股份行首张AIC牌照，中信银行紧随其后，迅速获得同类批文。6月3日，国家金融监督管理总局的批复如一声号角，正式宣告股份制银行在金融资产投资公司领域的竞争迈入“三足鼎立”新纪元——兴业、中信及筹备中的招商银行，三家巨头合计350亿元的注册资本已然整装待发，预示着金融市场的新一轮洗牌。

6月3日，中信银行发布公告，宣布已收到国家金融监督管理总局的批复，同意其筹建信银金融资产投资有限公司（暂定名，最终名称以监管机构及市场监督管理部门核准为准，以下简称“信银金投”）。这是继5月7日兴业银行成为首家获批筹建金融资产投资公司（AIC）的股份制银行后，第二家获准设立AIC的股份行，进一步加速了股份行在这一领域的布局。

根据公告，信银金投的注册资本为100亿元，由中信银行全资出资，未来将专注于市场化债转股及股权投资业务，服务于国家战略重点领域。中信银行表示，筹建完成后将向监管机构提交开业申请。

此前，招商银行也于5月8日发布公告，拟出资150亿元设立AIC，股份行在这一领域的竞争格局正迅速形成。

AIC作为商业银行参与市场化债转股的核心平台，自2016年首批试点以来，主要由国有大行主导。此次股份行的密集入局，不仅反映了监管机构对银行多元化服务实体经济能力的重视，也预示着AIC将成为银行综合化经营的新战场。

2016年，为应对经济下行压力，化解企业债务风险，支持企业降杠杆，国务院发布了《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》，首次提出设立金融资产投资公司。此后，AIC进入快速发展阶段。2017年，首批5家金融资产投资公司成立，均由大型国有银行发起设立，标志着AIC正式登上历史舞台。这些公司主要聚焦于市场化债转股业务，通过将银行债权转为股权，帮助企业降低负债率，优化资本结构。

AIC的核心职能是通过债转股帮助企业降杠杆，同时以股权投资形式支持实体经济。国有大行的AIC初期主要承接本行不良资产，后逐步拓展至战略性新兴产业、基础设施等领域。然而，股份行长期缺席这一市场，直至2025年5月兴业银行获批，才打破这一局面。

5月7日，在国家新办新闻发布会上，国家金融监督管理总局党委书记、局长李云泽表示，国家金融监督管理总局支持符合条件的全国性商业银行设立金融资产投资公司。

此次中信银行的迅速跟进，与招商银行的筹备计划共同形成了“三足鼎立”之势。三家头部股份行的加入，一方面丰富了AIC的市场参与主体，另一方面也反映出监管机构对债转股业务市场化、专业化运作的持续推进。市场预计，股份行的AIC可能更侧重于细分领域，如科技金融、绿色产业等，与国有大行形成差异化竞争。

从已披露的信息来看，兴业银行与中信银行的AIC均采用全资子公司模式，注册资本均为100亿元，与国有大行AIC的初始规模相当（如农银金融资产投资有限公司2017年初期注册资本为100亿元）。当前股份行的百亿注资规模，既符合监管机构对风险隔离的资本要求，也为后续业务拓展提供了缓冲空间。

在业务布局上，两家银行不约而同地聚焦“服务国家战略重点领域”。兴业银行明确指出，兴银金投将重点倾斜于科创企业和民营企业，力图通过金融支持撬动其发展潜力；而中信银行则剑指战略新兴产业及“专精特新”领域，致力于市场化债转股及股权投资，以期在股权层面为科创企业和民营经济注入强劲动力。市场普遍认为，基于中信集团在高端制造、新能源等领域的布局，信银金投可能会侧重于协同集团资源。相比之下，招商银行拟投入的150亿元注册资本规模更大，可能与其零售业务优势和对公资源整合需求相关。

值得注意的是，AIC的盈利模式目前仍面临挑战。债转股项目周期长、退出渠道有限，国有大行AIC近年逐步转向“债转股+投贷联动”，但股份行在客户基础、项目资源上不占优势。如何平衡政策性任务与市场化回报，将是新设AIC的核心课题。

随着股份制银行AIC的扩容，AIC市场的竞争将日益激烈。大型国有银行AIC凭借其强大的资金实力和丰富的经验，在市场中占据了一定的优势。股份制银行AIC虽然起步较晚，但具有灵活的经营机制和创新的服务模式，有望在市场中找到自己的定位。

短期内，股份行AIC的扩容将加剧市场竞争。国有大行凭借先发优势和庞大资产规模，仍占据主导地位；股份行则需通过差异化策略突围，例如结合区域经济特色（如招行在粤港澳大湾区的布局），或深耕细分产业链（如中信在航天、半导体等领域的资源）。

中长期来看，AIC的业务范围可能进一步拓宽。当前AIC主要受《金融资产投资公司管理办法（试行）》约束，业务以债转股为主。但随着直接融资比重的提升，监管机构可能允许其参与并购重组、私募股权投资等业务，形成更完整的“投行化”服务链条。

在风险方面，AIC需警惕资产质量压力。在经济下行周期中，股权资产估值波动可能放大风险，且股份行在不良资产处置经验上弱于国有大行。未来，AIC的风控体系、人才储备及与母行的协同效率，将直接影响其市场竞争力。当“投行化经营”成为商业银行转型的共识，AIC这场静悄悄的资本博弈，或许正是中国银行业从信用中介向价值中介跃迁的微观缩影。