（来源：浦银安盛基金）

2025无疑是科创投资的元年，在AI先进技术突破与政策大力扶持的背景下，中国科技资产迎来了一轮历史性重估，科创已经成为把握中国经济增长、分享科技进步红利的确定性方向。

但对于普通投资者来说，投资科创存在细分方向多、波动较大、难以把握等难点，如何才能更好地捕获科创大潮下的投资良机？

近期，浦银安盛基金旗下“指数家”品牌再出新基——浦银安盛科创板综合指数增强，力求通过“指数+增强”的方式，帮助投资者一键把握科创领域更精准、更全面的投资机会。

作为一只科创方向的指数增强产品，为何要锚定科创板并选择科创综指作为跟踪标的？浦银安盛指数与量化团队又将如何通过“科技思维”慧投科技资产，挖掘板块中的超额机会？

从大宽基到赛道指增，浦银安盛指数家将如何持续打造优秀的业绩增强工具箱？本期我们邀请到浦银安盛指数与量化投资部总监、本基金拟任基金经理孙晨进先生，就科创的投资逻辑、行业配置机会及团队策略的方法论等话题带来专业的思考与分享。

孙晨进

浦银安盛指数与量化投资部总监、基金经理 

15年证券从业经验，9年投资管理经验，专注于指数增强、量化对冲、资产配置等量化领域的解决方案，对于量化指数增强、量化对冲、量化固收+等产品有深入理解和组合管理经验。

01

为什么我们要长期关注科创方向的投资？

从政策层面来看，当前国家正在不断强化科技导向。2024年6月，在证监会针对科创板发布八条措施后，科创板及科技企业迎来更舒适的发展环境，全面促进新质生产力的发展。今年两会和政治局会议明确“培育壮大新质生产力，打造一批新兴支柱产业，持续用力推进关键核心技术攻关，创新推出债券市场的‘科技板’，加快实施人工智能+行动”等方向。我们可以看到国家正在从资金、人才、生态等方面发力，并加强财政、货币、产业、投资等领域的政策协同，为科技创新提供稳定的政策支持。

在资金层面，一是国内的科技企业正在自发加大资本开支，提升自身的科技竞争力。二是财政资产中科技投入比例正在大幅增加，2025年全年增量约在1000亿左右。今年以来，已有深圳、杭州等多城发文支持“硬科技”产业发展。例如深圳将设立100亿元人工智能和机器人产业基金，聚焦人工智能的软件、硬件、具身智能等方向。三是从金融“五篇大文章”来看，科技位列首位，目前已大幅提高科技再贷款额度。

最后，国际科技竞争的白热化程度不断升级，已成为大国博弈的核心战场。科技实力是保障国家安全的重要基石，推动中国经济高质量发展的核心动力。在外部不确定性加剧的情况下，中国始终秉承“以我为主”的宗旨，通过科技突破和产业链完善，稳扎稳打地实现向创新驱动型经济体的转型。在此过程中，资本市场也将持续为科技产业提供稳定的流动性支持，“科特估”有望为中国经济“新旧动能转换”的重定价进一步注入稳定性。

02

现在发行这只产品，是不是一个合适的时机？

科创板自设立以来，一直是中国资本市场改革的重要试验田，板块内汇聚了众多具有高成长潜力和创新能力的科技企业。这些企业代表了中国经济转型升级的方向，具有巨大的发展潜力。而科创板综合指数是反映科创板整体市场表现的重要指标，它涵盖了科创板中具有代表性的优质企业。我们发行这只指数增强基金，一方面是为了满足投资者对于科创板优质资产的投资需求，另一方面也是基于我们对科创板长期发展的坚定信心。

从现在的时间点来看，科创板的市场环境和政策支持都在不断优化，我们认为仍然是一个布局板块比较好的时机。在政策的大力支持下，2019年后大量硬核科技公司在科创板上市，经过多年的发展壮大，企业日趋成熟，部分公司可能在接下来凭借技术优势和创新能力，在政策支持和市场需求的双重推动下，实现业绩的增长，并迎来市值的扩张。

03

用指数化的方式投资科创的优势是什么？ 

科技投资相对来说是一个投资门槛比较高的一类资产，波动较大，细分领域多，投资门槛高，科创板股票数量很多，包含的赛道概念很多，有时候难以把握和预判。用指数化的投资方法，选择一个覆盖科技赛道比较全面的指数来投资，是一种化繁为简的办法，对于投资者把握整个行业的贝塔是非常有优势的。

在所有科创指数里，我们觉得科创综指是比较好的选择。科创综指指数具有“大而全”的特点，更不易错过大多数科技相关的投资机会，我们在其中如果能够做到涨的好的配得多，不好的赛道跌了相应配的少，并不断动态调整，则大概率不会错过大的赛道行情。同时赛道行情结束、或者疲软的时候，我们也可以进行降仓。

指数市值风格比较分散，涵盖大约40%科创大票，20%科创中盘，20%科创小盘，从龙头企业到初创新星都可以很方便地一键布局。此外科创综指波动较大，科创板的波动远高于红利等低波动的板块，我们常说量化增强是挣波动的钱，所以从量化增强的角度来说，科创综指是一只适合做增强的指数。

（数据来源：Wind，截至2025.5.23。）

04

从行业上来看，当前市场上比较火热的科技主题是不是都在这只指数里有所体现？

科创综指前五大行业分别是电子、医药生物、机械设备、计算机和电力设备，其中电子行业权重占比为44.1%，医药生物占比为16.6%，剩下三大行业占比在10%左右，成分股覆盖了大部分热点科技赛道。

具体来看，第一块是人形机器人，是今年热度很高的科技赛道，随着特斯拉机器人量产时间点的公布以及国内如宇树、智元等机器人的出现，产业正处于“技术突破 - 量产验证 - 场景渗透” 三重周期叠加阶段，未来发展潜力较大。目前科创综指中大约有30个成分股的业务涉及人形机器人环节制造。

其次，AI算力是今年科技的另一条主线。海外方面，海外云厂商继续加大大模型训练的资本开支，带动海外算力基建需求的不断提升。国内方面，在海外制裁的影响下，国产芯片开始崛起，华为研发出了算力芯片910C，小米近期推出自研端侧芯片玄戒O1。国内大厂如字节、阿里纷纷推出性能更优的通用大模型，推动了国内AI应用的发展。科创综指中有10%的成分股与AI算力相关。此外，科创综指还包含了从事科学仪器、新材料、低空经济等国产重点支持发展的科技领域，同样值得关注。

（数据来源：Wind，截至2025.5.23。风险提示：以上涉及到的公司、个股、行业或板块仅作为举例，不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎。）

05

这只产品采取的量化增强策略有哪些？

针对这只产品我们采用多策略增强体系，包括资产配置、热点轮动、行业轮动、量化选股、事件驱动等量化策略。同一策略框架下坚持多模型的开发思路，比如行业轮动策略，既有横截面行业轮动模型，也有时间序列行业选择模型，以下为大家重点介绍两个模型：

1- 科技热点轮动策略

此次针对科创综指增强产品，我们单独开发了科技热点轮动模型，目前科技股里面热点层出，传统的行业分类变化慢，无法捕捉市场的热点轮动速度。我们将AI引入策略体系，运用NLP技术对全网的研报、专利、舆情等进行语义分析，动态识别跟踪200多个科技子赛道热度。

2- 多因子选股系统

作为传统量化投资的策略，我们的因子库经历了多轮的完善和迭代。我们当前的因子库包含400多个因子，深度学习模型将通过高频价量和低频价量数据生成预测信号，挖掘出具有潜在投资价值的股票。

06

过去您有哪些产品取得了不错的增强效果？它们具体是怎么实现增强的？

在管理的多只指数增强型基金中，我想以浦银安盛中证A500指数增强和浦银安盛科创100指数增强两只产品作为案例，因为它们的策略思路与科创综合指数增强基金有一定相通之处。

首先，浦银安盛中证A500指数增强同样具有较大的股票池，对标指数成分股数量多（500只），我们主要通过量化多因子模型进行增强。浦银安盛科创100指数增强则同样作为科创板相关的指数增强产品，我们主要运用科技热点轮动策略结合多因子模型进行增强。这两只产品过去的管理经验，为我们在大容量股票池中深度挖掘阿尔法，以及在科创板这一特定赛道中捕捉增强机会，积累了宝贵而且可以迁移的方法论，也为这为未来运作科创综指增强基金奠定了坚实的实战基础。

科创板及科创综指本身历史相对较短，市场上成熟、经验丰富的增强管理案例尚不多见。作为较早深耕这一领域的团队，我们希望通过不断地实践快速建立优势，为投资者创造良好的投资回报和持有体验。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。浦银安盛科创100指数增强、浦银安盛科创板综合指数增强风险等级为R4-中高风险，浦银安盛中证A500指数增强风险等级为R3-中风险。本材料中涉及的公司、个股、行业、板块仅作为举例，不构成任何投资建议。基金管理人承诺将本着诚信严谨的原则，勤勉尽责地管理基金资产，但并不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资者在投资基金前，请务必认真阅读《基金合同》及《招募说明书》等法律文件。如需购买基金，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。本资料归我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得对所述内容进行任何有悖原意的删减或修改。材料中的观点仅代表个人，不代表公司立场，不作为投资建议，且具有时效性，仅供参考。