（来源：银华基金）

5月7日，监管发布了《推动公募基金高质量发展的行动方案》，5月16日，首批26家基金管理人响应公募基金改革政策号召，集中上报了新模式浮动管理费率产品。5月23日，26只浮动费率基金获证监会注册，部分产品已向投资者开启发售，投资者可以通过基金公司直销APP，或商业银行、互联网平台等代销渠道认购相关产品。（资料来源：中国证券报，《首批26只新型浮动费率基金获证监会注册》）

“浮动费率”基金的费率是什么？又是如何“浮动”的？投资时又该注意什么？让我们一起来看看！

1、浮动费率的“费率”是什么？

很多小伙伴可能会产生疑惑，浮动费率的“费率”是什么？

这个问题并不难解答，“浮动费率”中的“费率”其实指的是我们常说的“管理费”。基金涉及的费用主要包含认购费、申购费、赎回费、管理费、托管费和销售服务费。其中，认购费、申购费和赎回费是在投资者交易时收取的，属于显性的费用。管理费、托管费和销售服务费则是从整个基金资产中按日进行计提的。基金公布的净值里就已经计提了管理费、托管费和销售服务费。

2、最新上报的浮动费率基金有哪些共同点？

（1）都属于主动管理权益基金

据近期消息，“首批产品均为全市场选股的基金，业绩基准主要对标沪深300、中证A500、中证500或者中证800等主流宽基指数，并部分参与港股和债券投资。业绩比较基准中，“A股+港股”的股票仓位中枢一般在80%上下，体现了首批产品鲜明的以权益投资为主要投资方向的特点。”（资料来源：中国证券报，《首批新型浮动费率基金获批！很快将面世》）

相较于债券型、货币型基金，主动管理权益基金总体上呈现预期收益及风险较高、波动较大的特点，其总体表现可以参考下图中的主动股基的走势。

据了解，各家公司的存量基金产品目前不会采用浮动费率，而是由新发基金先“吃螃蟹”。“未来一年，头部机构新发的主动权益类基金里要有不低于60%的产品采用浮动费率。试行一年后，再评估完善，逐步推开。”（资料来源：新华社，《财经深一度|除了浮动费率，本轮公募基金改革关键点在这》）

（2）均采取了“新版”浮动费率基金收费模式

首批产品为降低投资者和销售渠道理解的复杂度，各家基金管理人均设置了1.2%（基准档）、1.5%（升档）、0.6%（降档）的三档费率水平以及年化跑赢6个百分点、年化跑输3个百分点的业绩考察指标。（资料来源：新华财经，《首批新型浮动费率基金落地，设置三档费率水平》）

在新的浮动费率模式下，基金的管理费与基民的持有期限、基金业绩是否跑赢基准以及是否盈利挂钩。如下表所示，持有不满一年，管理费为1.2%。满一年后，根据业绩表现，管理费有三种情况：若年化收益率超基准6%以上且为正收益，管理费可达1.5%；若跑输基准3%及以上，管理费降至0.6%；其他情况维持1.2%。

业绩表现超过基准6%以上，管理费增加0.3%，跑输基准3%以上，管理费减少0.6%，这种双向不对称的费率结构，旨在力争提升投资者投资体验，保障投资者利益。

不过，等产品推出一段时间后，各家基金管理人可能会对前述参数作出适当差异化的安排，以满足投资者不同需求。（资料来源：新华财经，《首批新型浮动费率基金落地，设置三档费率水平》）因此，投资者也应定期关注自身持有产品的费率情况。

3、投资浮动费率产品时应注意什么？

（1）关注业绩基准

业绩比较基准是管理人依据产品类型、投资方向及投资策略等要素制定的、用于衡量产品收益表现的参考指标。主动管理权益类基金的业绩比较基准一般采用指数收益率的加权形式。例如“中证 500 指数收益率×65%+中证港股通综合指数收益率×15%+中债总指数收益率×20%”。

业绩比较基准如同基金投资的“指南针”与“标尺”。其中，“指南针”的作用在于明确投资方向，确保基金在运作过程中不偏离原有的产品定位和投资风格；“标尺”的作用则在于衡量基金业绩是否超越市场同类平均水平，为基金的绩效评估提供依据。

由于本次浮动费率产品的管理费与其业绩表现相关，而业绩的评估又取决于其相对业绩基准的超额水平，所以业绩基准也显得较为重要。投资者可以通过关注业绩基准的类型和比例，来确定不同产品的风险收益特点。

（2）关注费率调整的细节

如购买最新的浮动费率基金，当持有期限不足一年时，管理费按1.2%的基准档费率收取。只有持有期限达到一年及以上，才根据业绩表现确定具体费率档位。持有时间越长，费率调整的可能性越大，且更可能享受较低费率或升档费率。部分管理人后续可能会对产品费率作出适当差异化的安排，也需要投资者进一步跟进关注。

（3）理性评估自身风险承受能力

浮动费率虽然在一定程度上绑定了投资者的收益与基金公司的利益，基金公司“瓜不甜少要钱”，但这并不意味着运用浮动费率的产品更稳健，浮动费率产品的风格也各有不同，需要投资者结合自身风险承受能力，选择适合自己的产品。

随着政策和市场的发展与完善，浮动费率基金为投资者提供了更多元化的投资选择。投资者在选择浮动费率基金时，应充分了解其费率结构、业绩比较基准、持有期限等关键要素，结合自身的风险承受能力和投资目标，理性评估基金的潜在收益和风险，避免盲目跟风。理性投资、长期投资才是实现财富增长的关键所在。

尊敬的投资者：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

本基金由银华基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.yhfund.com.cn进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

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