国泰海通发布研报称，维持传播文化业“增持”评级，建议关注具备优秀产品布局和潜力的公司。2024年以来，随着AI技术完善和趋于稳定，在应用端的效果也开始有所体现，部分赛道和产品已经有初步成绩。AI应用发展经历了“纯文字-静态图像/声音-动态视频”的过程，赛道也相继发展;另一方面AI技术的发展也驱动了AI赛道从“单一模态/单一任务”到“多模态综合/复杂任务”的演变。

国泰海通主要观点如下：

AI应用发展，可长期关注优势赛道与优质产品的趋势

2024年以来，随着AI技术完善和趋于稳定，在应用端的效果也开始有所体现，部分赛道和产品已经有初步成绩，维持传播文化业“增持”评级，建议关注具备优秀产品布局和潜力的公司。

技术持续选代，AI应用赛道随之丰富

AI应用发展经历了“纯文字-静态图像/声音-动态视频”的过程，赛道也相继发展;另一方面AI技术的发展也驱动了AI赛道从“单一模态/单一任务”到“多模态综合/复杂任务”的演变。

赛道对比：综合助手覆盖广泛，社交、教育、办公类使用渗透更深

1)用户规模方面，成熟产品能聚集用户流量，AI助手与图片编辑类靠前，这些品类大多是相对成熟的赛道，效果稳定有长期积累，而如deepseek为代表的产品凭借优秀效果，亦可带来突破式增长;2)用户粘性方面，社交互动产品功能相对完善，已经有用户形成交互粘性;3)用户付费：教育赛道付费习惯较好，客户为优质产品买单意愿强烈，内容生产工具由于算力消耗高、需求多，优质产品可收取高价格。

重点产品分析：关注头部产品引领的行业变化趋势。

综合助手赛道，豆包已经开始推出“视频通话”功能，指引着AI交互方式的变革方向;AI视频方面，可灵、即梦、海螺等国产AI视频产品效果优秀，已有较为稳定的用户需求;AI Agent随着Manus的大受欢迎而引发关注;AI陪伴产品的用户粘性突出，但UGC模式下也尚未实现良好的变现，后续可关注《EVE》等精品产品的表现，或将为行业提供新思路。

风险提示

政策风险;AI技术发展放缓;AI应用落地不及预期。