来源：活报告

在人工智能与大数据技术的加持下，医学影像诊断这座“富矿”正焕发出前所未有的光芒，吸引资金关注。数据显示，国内医学影像服务龙头一脉阳光(02522.HK)自纳入港股通后，持续获得“北水”流入。

港股通一路买买买，公司开始股份回购

据LiveReport大数据统计，在2025年3月份的定期检讨中，共有27只港股获新纳入港股通，进入港股通的公司流动性普通有明显提升。

自3月10日被纳入港股通以来，港股通资金亦在持续加码增持一脉阳光，截至5月29日，港股通-沪累计增持一脉阳光1316.55万股，港股通-深累计增持603.15万股，当前港股通合计持股1919.70万股，占H股股本的7.41%，占实际流通股本的73.94%，反映出港股通资金持续流入一脉阳光。

于成本方面，若按照股份滚动成本算法，港股通当前持股成本约为23.61港元，港股通区间合计增持资金约4.53亿港元。截至2025年6月2日，一脉阳光收盘报17.00港元，总市值约为62.1亿港元，H股市值约为44.0亿港元。对比之下，港股通成本高于当前股价。

对于公司目前的估值，一脉阳光自身似乎也并不满意，开始用真金白银在市场回购公司股份。

2025年5月16日，一脉阳光公告称，公司有意不时于公开市场购回本公司H股，购回金额累计不超过1亿港元。根据购回授权，公司获准购回的H股最高数目为24,937,807股H股，占已发行H股的10%。

据最新披露显示，截至5月28日，一脉阳光已累计回购53.55万股，累计回购金额约990.52万港元，剩余可用回购资金约9009.48万港元。

四大核心路径驱动公司增长

对于长期价值投资者而言，公司持续的业绩表现和未来的增长潜力始终是其核心关切。面对医学影像服务市场持续扩大，一脉阳光会如何抓住千亿市场的机会？

在公司最近的投资者开放日上，一脉阳光董事长陈朝阳提出了四大核心增长路径：

（1）开发思维升级

通过客户分层服务策略，利用不同量级的产品快速拓展用户群体，目标是在未来十年内实现客户数量从500+到1000+的跨越，同时提升高毛利产品的销售占比。

（2）旗舰中心转型

重新定位此前处于亏损状态的“战略型”旗舰中心，通过C端与互联网医院（如京东健康）及大型三甲公立医院（如四川华西医院）合作，打通“线上开单-线下交付-数据回传”的闭环服务流程。

此外，通过D端与临床专家合作，推出特色扫描技术和门诊，构建小型健康社区生态，并以区域共享型医疗Mall的形式，覆盖周边各类医疗机构，实现经营优势转化。

（3）延续医院合作价值

从最初的硬件、人员、场地、管理机制配置入手，一脉阳光通过标准化的专业模块建设，如影像特色技术研发、以影像为纽带的专病门诊、医共体下的服务用户拓展，帮助医院持续提升效益。

同时，借助信息化手段和精准检查运营，协助医院降低风险与成本，增强合作粘性。

（4）海外市场渗透

依托中国大陆在供应链上的成本优势，一脉阳光将输出高性价比的医疗设备及耗材。同时，通过国内团队提供维保、人员培训、驻派及托管咨询，替代海外30%的人力成本。

此外，公司将利用成熟的“一脉云”平台、AI平台及技术维护服务，推动海外信息化系统的更新换代，实现全球化布局。

整体而言，内地资金的流入可提升资本市场交易活跃度，公司股份回购的加持可为公司价值托底，而公司清晰的业务增长路径则是长期复利回报的源泉。

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