（转自：研报虎）

投资要点：

　　行情回顾：5月26日-5月30日，环保板块上升4.20%，燃气板块上升0.35%，水务板块上升1.69%，电力板块下降0.03%，沪深300指数下降1.08%。

　　两部委推动绿电直连，促进新能源就近就地消纳：5月21日，国家发改委、国家能源局印发《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》，探索创新新能源生产和消费融合发展模式，促进新能源就近就地消纳。根据文件，本文所指的绿电直连是指风电、太阳能发电、生物质发电等新能源不直接接入公共电网，通过直连线路向单一电力用户供给绿电，可实现供给电量清晰物理溯源的模式。其中，规定项目整体新能源年自发自用电量占总可用发电量的比例应不低于60%，占总用电量的比例应不低于30%，并不断提高自发自用比例，2030年前不低于35%。上网电量占总可用发电量的比例上限由各省级能源主管部门结合实际确定，一般不超过20%。各地可结合项目建设方案中自发自用、上网电量比例和源荷匹配、调节能力等信息，合理设置新能源利用率目标。此次政策对绿电直连项目运行效率和能源利用的精细化管理与引导，明确目标推动自发自用比例提升，合理限制上网电量比例，考虑了新能源消纳的实际情况，又避免了大量绿电无序上网对公共电网造成冲击，体现了政策在保障电网安全稳定运行与促进新能源消纳之间的平衡，确保绿电直连项目与公共电网的协调发展。此外，5月29日，内蒙古自治区发改委、能源局印发《深化蒙东电网新能源上网电价市场化改革实施方案》的正式文件通知，现货市场申报价格上限暂定为1.5元/千瓦时；考虑新能源在电力市场外可获得的其他收益等因素，申报价格下限暂定-0.05元/千瓦时，为深化新能源上网电价市场化改革创造了坚实基础和有利条件。

　　国内首个省级绿证绿电交易细则，绿证市场逐步向地方实践深化：近日，河南发改委印发《河南省绿证绿电交易工作细则(试行)》，对绿证给出最新要求。文件明确规范了绿证和绿电交易，指出要加强绿证绿电与节能降碳政策衔接。此前2024年5月印发的《2024—2025年节能降碳行动方案》就提出加强绿证交易与节能降碳政策衔接。2025年3月印发的《关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见》提出推动将可再生能源电力消纳责任权重压实至重点用能单位，使用绿证用于权重核算；推动将绿电消费要求纳入重点用能和碳排放单位节能降碳管理办法。

　　河南细则则是明确将可再生能源电力消纳责任权重分解至重点用能单位和行业，使用绿证用于权重核算以及将绿证交易对应电量纳入节能目标评价考核范围。拓展绿证应用场景，促进提升绿电消费比例，破解绿证市场有供给无需求的困境。此外，《意见》提出要依法稳步推进绿证强制消费，逐步提高绿电消费比例并使用绿证核算。河南细则提出允许能耗强度目标完成滞后的符合条件的新上项目购买绿证绿电进行可再生能源消费替代，最高可抵扣50%的节能需求。电解铝等高耗能企业按其年用电量和国家下达的绿电消费比例核算应达到的绿电消费，以持有的绿证核算完成情况，后续根据国家政策扩大至钢铁、有色建材、石化、化工等行业企业。这是国家顶层设计的地方实践探索。《河南省绿证绿电交易工作细则(试行)》是国内首个省级绿证绿电交易细则，标志着绿证市场逐步向地方实践深化。

　　无人环卫元年开启：5月28日，酷哇科技以2.83亿元中标永康项目，在设备配置方面，要求投入34台无人环卫车，无人装备渗透率达到34%。无人环卫装备应用能够有效缓解用工难题问题的同时，降低环卫工人作业强度，保障工人作业安全。2024年我国低速无人驾驶行业销售规模已达123亿元，同比增长45%，其中清洁环卫项目总金额超61亿元。2024年，我国无人环卫主要产品出货量超12980台，其中用于市场道路、园区、景区、广场等户外场所的无人清扫车出货量约3420台。从区域份额来看，2024年，广东省、安徽省、浙江省、江苏省应用规模较大。目前深圳、广州、苏州、无锡、北京等已陆续出台相关专项支持政策，有望推动无人环卫产业高速发展，我们认为环卫服务项目资源和无人环卫技术兼备的企业有望率先受益。

　　投资建议：两部委推动绿电直连，促进新能源就近就地消纳。内蒙古印发《深化蒙东电网新能源上网电价市场化改革实施方案》的正式文件通知，为深化新能源上网电价市场化改革创造了坚实基础和有利条件。《河南省绿证绿电交易工作细则(试行)》是国内首个省级绿证绿电交易细则，标志着绿证市场逐步向地方实践深化。拓展绿证应用场景，促进提升绿电消费比例，破解绿证市场有供给无需求的困境。绿电板块建议关注三峡能源、江苏新能，谨慎建议关注龙源电力、浙江新能、中绿电；火电板块推荐江苏国信，谨慎推荐申能股份、浙能电力，建议关注福能股份、华电国际；核电板块谨慎推荐中国核电、中国广核。水电板块推荐长江电力，谨慎推荐华能水电、黔源电力，建议关注国投电力、川投能源、浙富控股。无人环卫装备元年开启，环卫服务项目资源和无人环卫技术兼备的企业有望率先受益。推荐永兴股份、雪迪龙。建议关注盈峰环境、玉禾田、侨银股份、福龙马。

　　风险提示：需求下滑；价格降低；成本上升；降水量减少；地方财政压力。