（转自：ETF炼金师）

　　一、A股市场回顾

　　上周（2025年5月26日至2025年5月30日），A股市场经历了一段震荡走弱的趋势。上证综指保持平稳，深证成指微跌0.9%，而创业板50指数则下滑了2.1%。在交易活跃度方面，A股市场的日均成交额约为1.05万亿元，较前周有所下降，表明市场的交易活力呈现减弱的迹象。在各行业的表现中，申万31个一级行业中，有18个行业实现上涨，环保、医药生物及国防军工行业表现较为突出，而汽车、电力设备及有色金属则出现显著下跌。整体来看，上周A股市场行业轮动较快，反映出市场内部的复杂变化。

　　二、经济基本面分析

　　根据国家统计局的数据，4月我国主要经济指标显示出经济在压力下保持稳定，社零同比增长5.1%，而1-4月全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.0%。扣除房地产开发投资后，全国固定资产投资实现8.0%的增长。消费市场方面，端午假期的机票预订量同比上升，显示出新消费模式的活力，而财政政策方面，财政部计划在香港发行680亿元国债以支持基建和产业升级。此外，政策性金融工具的重启也为未来的基础设施建设提供了支持。尽管外部冲击风险增加，宏观政策的协同作用预计将继续发力，促进经济的回升。

　　三、行业动态

　　1. **消费板块**

　　近期消费板块呈现多个热点，尤其是新消费概念持续走强，其中美容护理、饮料以及珠宝等细分领域表现活跃。社零数据显示，1-4月的消费总额同比增幅达4.7%，而4月的单月增幅为5.1%。各地相继推出的促消费政策为市场注入了活力，四川省的生猪屠宰企业兼并重组政策以及家电及汽车以旧换新的推动，都有效拉动了消费。养殖板块由于能繁母猪产能的去化及低估值的因素，行业修复的预期逐渐增强。智能家居及新零售的技术升级也在推动消费场景的创新。

　　2. **金融地产**

　　在金融地产行业，近期出现了多重热点，政策支持和市场活跃度的提升显著。银行股在低利率环境下表现逆势走强，地方政府通过优化财政机制和专项债券的发行，鼓励金融科技企业的上市及并购融资。保险领域也在加速发展，第二批险资长期股票投资试点的落地使得大型险企通过私募基金定向投资境内外优质资产，推动了行业的整合与发展。整体来看，政策红利与资金流入的共同推动，使得行业的景气度及配置价值不断提升。

　　3. **电力设备新能源**

　　新能源行业的热点主要集中在核电及可控核聚变领域，行业景气度显著上升。美国对核能产业的政策刺激和国内技术的突破，如中核集团的新一代“中国环流三号”，使得核电及核聚变概念股活跃。固态电池技术的加速产业化进程，以及光伏和风电项目的并网提速，显示出政策与资本的双重驱动。尽管企业盈利预期增强，但仍需警惕部分企业相关业务收入占比较低的风险。

　　4. **医药生物**

　　医药生物行业的热点集中在创新药领域。国产创新药在2025年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会期间展现出亮眼表现，多项临床研究成果获认可，涉及抗体偶联药物（ADC）等前沿技术。国家药监局的政策支持使得多款创新药快速获批，推动了新药的临床转化。医疗器械子行业也在活跃发展，国产创新药的海外市场拓展加速，将进一步提升行业的国际竞争力。

　　四、海外市场动态

　　上周海外市场表现普遍上涨，港股和欧洲股市表现各异。香港市场的科技板块震荡上行，恒生科技指数在周内最高单日涨幅达到2.46%。中概股如京东、小鹏汽车等在美股盘前表现突出，南向资金的持续流入进一步推动了市场的活跃。美国市场方面，特朗普关税政策的不确定性加剧了市场波动，需关注未来关税政策落地的进展。欧洲市场则因为俄乌冲突缓和的预期而出现上涨，降息预期也在进一步支撑市场情绪。

　　五、大宗商品市场

　　在大宗商品方面，上周黄金价格持续走低，伦敦现货黄金收于3317.795美元/盎司，周环比下降1.18%。同时，布伦特原油期货的均价为64.47美元/桶，WTI原油期货均价为61.4025美元/桶，整体呈现震荡走势。黄金市场的波动受到多重因素影响，包括美国CPI数据的发布及全球投资需求的变化，展望未来，黄金市场仍将受到美元信用体系挑战及央行购金潮的支撑。