（来源：格林基金）

本周，大盘在量能不足的情况下重心缓缓向下。具体来看，本周沪指累跌0.03%，深成指跌0.91%，创业板指跌1.4%，其中深成指及创业板指均录得周线三连阴。

本周A股继续缩量，小微盘开始在高位震荡，成交开始变得拥挤。事件方面，特朗普关税遭美国国际贸易法院封禁，但很快白宫便着手制定关税“B计划”并提出上诉，使得A股的反弹仅经历了一天。比亚迪的大幅降价以及长城李总的“汽车界恒大”的言论，引发投资者对国内市场过度内卷的担心，汽车板块本周跌幅较大。金价调整使黄金股出现回调，连累有色板块跌幅居前。

5月收官，指数整体反弹，沪指累涨2.09%，深成指涨1.42%，创业板指涨2.32%。风格方面，小微盘风格表现强势，mini盘指数上涨9.31%，北证50上涨5.83%，中证2000上涨4.11%。科创指数表现最弱，科创50、科创100跌幅居前。本月虽然指数上涨，小盘风格占优，但市场成交较上月缩量15%左右，且能带动市场人气的TMT板块表现羸弱，因此5月给投资者的投资体感并不理想。

展望后市，我们始终认为关税的不确定性会持续影响并加大市场的波动，但大趋势难以改变。4月出口的超预期以及中美关税战暂停使得二季度经济读数有望好于预期，增量政策则会推迟到7月份。综上，6月市场可能继续以横盘震荡为主，但小微盘存在回调风险，建议投资者保持谨慎乐观，预留仓位应对极端事件冲击。

（文/格林基金 王毕功）