交银国际：上调小米集团-W(01810)目标价至62港元 维持“买入”评级
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2025-05-30 14:27:15
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交银国际发布研报称，小米集团-W(01810)首季业绩超预期，AIoT业务持续高增长，汽车毛利率提升。基于2026年手机×AIoT业务26倍市盈率和汽车业务2倍市销率，综合汇率因素，上调小米目标价至62港元，维持“买入”评级。
该行称，小米首季收入和经调整净利润分别为1,113亿元、107亿元人民币，超出市场和该行预期。该行上调2025/2026年收入预测至5,030亿元、6,159亿元人民币，并上调2025/2026年经调整每股盈利至1.87元、2.14元人民币(此前预测为1.51元、1.98元人民币)。同时，该行下调小米汽车2026年平均售价预测至25.4万元人民币(此前预测为27万元人民币)。
交银国际指出，小米受益于大家电、可穿戴设备及平板等品类的强劲增长，AIoT收入同比增长59%至323亿元人民币，毛利率由去年第四季度的20.5%提升至25.2%。汽车毛利率进一步提升至23.2%，主要得益于SU7带来的规模效应、较高的管理效率和渠道效率、产品组合优化，以及权益类收入增长。
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