来源：赵伟宏观探索

高频跟踪：工业生产平稳运行，基建开工有所走弱，汽车销售持续走强。

【工业生产】工业生产平稳运行。本周，高炉开工保持韧性，同比-0.4pct至2.1%。化工链生产边际回升，纯碱、PTA、涤纶长丝开工同比分别+0.1pct至-4.7%、+0.7pct至5.4%、+0.8pct至4.1%。而汽车半钢胎开工率小幅回落，同比-0.2pct至-2.6%。

【建筑业开工】建筑业开工有所走弱。本周，全国粉磨开工率、水泥出货率有较大回落，同比分别-1.1pct至-4.6%、-1pct至-8%。沥青开工率明显回落，同比-8.8pct至-2%。

目前交运、居民服务等行业工作强度降低、时薪提高，工资“内卷”现象缓解，后续就业吸引力有望进一步增强。通过工作时长观察行业“内卷”程度可知，2023年交运、居民服务等行业每周工作时长分别较2021年减少4.2、3.6小时，时薪却增加3.9、3.6元/小时，显示出行业“内卷”现象好转；而信息技术服务、教育业周工作时长分别增加9.5、8.7小时，后续行业的就业吸引力或弱化。

【下游需求】新房成交边际改善，汽车销售持续走强。本周，全国新房日均成交面积有所好转，同比+14.2pct至0.9%；其中，一线、二线成交回升幅度较大。消费方面，观影人次、票房收入同比分别+9.5pct至-37.1%、+8pct至-38.4%；汽车销售延续走强，乘用车零售、批发量同比回升，分别+15.4pct至28.5%、+21.4pct至22.1%。此外，与出口相关的港口货物吞吐量回升，集运价格表现仍在分化。

【物价】农产品、工业品价格均有回落。本周，农产品方面，猪肉、蔬菜、水果、鸡蛋价格有所回落，环比分别-0.2%、-1.1%、-1.5%、-1.3%。工业品方面，南华工业品价格指数环比-1%。其中，能化价格指数环比-1.3%，金属价格指数环比-0.6%。

经济转型面临短期约束，政策落地效果不及预期，居民收入增长不及预期。

    4. 生产高频跟踪：工业生产平稳运行，基建开工有所走弱

上游生产中，高炉开工率保持韧性，表观消费略有回升。本周（05月18日至05月24日），高炉开工率同比-0.4pct至2.1%；表观消费略有回升，同比较前周上行+0.1pct至-4.8%。此外，钢材社会库存延续回落。

中游生产中，化工链生产边际回升，汽车链开工小幅回落。本周（05月18日至05月24日），纯碱开工同比+0.1pct至-4.7%。纺织链开工也有上行，PTA开工同比+0.7pct至5.4%，涤纶长丝开工同比+0.8pct至4.1%。相比之下，汽车半钢胎开工率小幅回落，同比-0.2pct至-2.6%。

建筑业方面，水泥产需表现较弱。本周（05月18日至05月24日），全国粉磨开工率、水泥出货率有较大回落，同比分别-1.1pct至-4.6%、-1pct至-8%。水泥库容比也有回落，同比-0.6pct至-3%。此外，水泥周内均价延续下滑。

玻璃产量小幅改善，沥青开工同比也较大下行。本周（05月18日至05月24日），玻璃产需边际改善，同比分别+0.5pct至-8.6%、+12.6pct至4.3%。相比之下，沥青开工率同比有明显回落，较前周-8.8pct至-2%。

    5. 需求高频跟踪：新房成交边际改善，汽车消费持续走强

全国商品房成交边际改善，结构上较高能级城市成交回升幅度较大。本周（05月18日至05月24日），30大中城市商品房日均成交面积改善，同比+14.2pct至0.9%。其中，一线成交同比+10pct至0.5%，二线成交同比回升+21.9pct至-13.5%。

全国公路货运量回升，港口货物吞吐量也有上行。本周（05月18日至05月24日），与内需相关的铁路货运量、公路货车通行量有所回升，同比分别+0.6pct至1%、+2.1pct至1%。与出口相关的港口货物吞吐量也有好转，同比+2.1pct至5.4%，集装箱吞吐量小幅回落，同比-0.5pct至6.1%。

人流出行强度大幅回落，国际执行航班架次小幅回落。本周（05月18日至05月24日），全国迁徙规模指数同比+0.7pct至12.4%。国内执行航班架次保持韧性，同比+1.3pct至3%，国际执行航班架次有所回落，同比-2pct至-14.8%

观影消费小幅回升，汽车销售延续走强。本周（05月18日至05月24日），电影观影人次、票房收入同比分别+9.5pct至-37.1%、+8pct至-38.4%。乘用车零售、批发量同比回升，分别+15.4pct至28.5%、+21.4pct至22.1%。

出口方面，集运价格小幅回升，美西航线运价涨幅较大。本周（05月18日至05月24日），CCFI综合指数小幅回升，环比0.2%。其中，东南亚航线运价降幅较大，环比-3.4%；而美西航线运价有所回升，环比3.6%。此外，BDI周内均价环比2.3%。

    6. 物价高频跟踪：农产品、工业品价格均有回落

农产品价格普遍回落。本周（05月18日至05月24日），猪肉、蔬菜、水果、鸡蛋价格有所回落，环比分别-0.2%、-1.1%、-1.5%、-1.3%。

南华能化、金属价格指数均有回落。本周（05月18日至05月24日），南华工业品价格指数环比-1%。其中，能化价格指数环比-1.3%，金属价格指数环比-0.6%。

1）经济转型面临短期约束。海内外形势变化使内需修复偏慢。

2）政策落地效果不及预期。促消费等政策落地较慢。

3）居民收入增长不及预期。居民收入增长不及预期，消费倾向持续回落。

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