：新兴铸管；：荣盛石化

理财周报资本市场实验室研究员朱昌斌/文

纵向发展是很多重工业企业的发展战略，行业风险发生时，就会发现打造一条产业链有多么重要。

新兴铸管、荣盛石化就走在这条路上，完善的产业链让它们在行业风险面前并不会显得弱不禁风。

　　新兴铸管：新疆河北安徽红红火火

产业链完善的公司无疑更能经受市场的考验，新兴铸管在朝着这个方向发展，前景值得期待。

新兴铸管是我国铸管龙头企业，目前主营业务为离心球墨铸铁管及配套管件、钢铁冶炼及压延加工、铸造制品等。为了提高综合竞争力，确保企业可持续发展，公司决心实施钢铁产业一体化发展战略。

从上游来看，新兴铸管以控股的金特钢铁为依托，重点收购新疆区域铁矿资源。目前拥有权益铁矿1.36亿吨，权益煤炭2.56亿吨。

中游来看，公司铸管产能扩张不多，重点在于向新疆地区拓展的普钢产能，规划产能规模在300万吨以上，同时在安徽芜湖也有扩产计划。

下游来看，通过“新兴特管”公司涉足高端不锈钢管材领域，另外子公司“芜湖新兴”重点发展高端铸锻件、优特钢领域。

新兴铸管历史业绩增长稳定，除了2008年由于整个经济环境影响，公司净利润下降14%。2009年和2010年公司实现净利润8.90亿元、亿元，同比分别增长%和%。

新兴铸管未来盈利如何，主要取决于公司河北本部、新疆、安徽芜湖三大生产基地的发展前景，而其中尤以新疆区域充满想象。

北疆阿勒泰项目主要打造煤化工项目，当地政府配套5亿吨煤炭资源，主要为动力煤。新疆有限公司主要打造300万吨钢铁基地，1期进展速度较快，2013年预计达产。

除此之外，新兴铸管煤焦化公司二期改扩建正在进行，未来产能大幅增加，有望超出之前计划。而公司拥有的权益储量超过2亿吨铁矿资源，正在合作开发进行中，2012-2013年有望结出果实。

　　荣盛石化：打通产业链抗行业风险

荣盛石化是我国第六大聚酯涤纶生产企业，具备PTA、聚酯切片、聚酯涤纶产业链一体化优势。

2010年7月份触底后，PTA价格持续反弹，涨幅已经超过30%，PTA-涤纶产业的景气度仍将向上，受其推动荣盛石化2010年业绩表现优异。

2010年荣盛石化全年营业收入达到158亿元，增长55%，归属于母公司净利润为15亿元，增长96%。实现这一利润并不容易，要知道2009年公司净利润仅7.83亿元，同比飙升759%。

化工行业属于周期性行业，行业公司增加对于风险的抵抗能力尤为重要。荣盛石化作为目前大型化纤企业，已经拥有了较为完善的产业链，不仅在成本上具备一定优势，而且可以在一定程度上抵御价格波动带来的效益变化。

近年来，PTA和化纤产能依然快速增加，强化了化纤产业周期性并使产业链的利润逐渐向上游转移，荣盛石化适时扩大了PTA产能之后，决定进一步向PTA上游原料PX拓展。

国泰君安研报指出，荣盛石化全资子公司宁波中金石化公司正在申请PX建设批文，一旦获得批准则计划建设160万吨/年PX，投资额在60-70亿。同时，中金石化公司已经获得建设90万吨MX的批文，这将是荣盛石化考虑继续运作的又一项目。

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