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中信建投：电解铝迎来弱供给、高利润的好时光

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2025-05-29 15:31:32

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转自：贝壳财经

新京报贝壳财经讯 5月29日，中信建投发布报告指出，2024年电解铝需求实现5%增长，以较强的爆发力自证能克服房地产板块消费的下滑，以扎实的基本面扭转了市场的预期差，板块投资回报优异。当前，市场由于担忧抢出口、光伏抢装的用铝消费前置，变得谨慎。全年的维度上即便考虑光伏负增、出口走弱，全球电解铝仍是平衡状态。得益于供应弱弹性、低库存水平，铝价有抗衡弱消费周期的能力，并在强消费周期中极具弹性，攻防兼备。由此，积极推荐拥抱电解铝板块弱供给、高利润的好时光。

报告提出，国内供应接近“天花板”，用铝板块互补稳增长，国内缺口日趋扩大。截至2025年4月，国内电解铝运行产能达4410万吨，无限接近4500万吨产能天花板，国内电解铝供应已经失去弹性，预计2025-2027年电解铝产量增速分别为2.0%、0.8%、0.4%。消费方面，新能源汽车轻量化用铝、光伏边框支架、高压输变电等板块高增，有效对冲了地产用铝的大幅下挫，铝消费整体增速可圈可点。随着新能源增速与地产降低双双放缓，预计2025-2027年国内电解铝消费增速分别为1.6%、1.4%、2.0%。2025-2027年国内电解铝平衡-182万吨、-213万吨、-286万吨。

编辑寇德娜

校对王心

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