5月27日，拼多多（PDD.NYSE）发布2025年第一季度（截至3月31日止季度）财报。数据显示，拼多多本季度营收956.7亿元，同比增长10%，增速有所放缓。与此同时，该季度调整后的归属于普通股东净利润169.2亿元，同比下降45%，不及市场预期。

财报发布后，拼多多美股盘前跌超20%。截至北京时间23时，拼多多跌幅超15%，股价为101.19美元/股，此前一度跌超18%，股价跌破100美元/股。

财报显示，拼多多一季度营收同比增长10%，延续了2024年以来的增速放缓趋势。从收入结构看，在线营销服务收入仍为主要增长引擎，同比增长15%至487.2亿元，反映出平台流量价值的持续提升；交易服务收入同比增长6%至469.5亿元，增速放缓主要受跨境业务半托管模式转型导致的货币化率下降影响。

净利润承压较为明显。今年一季度，拼多多归属于普通股股东的净利润为147.4亿元，同比下滑47%；非美国通用会计准则（Non-GAAP）净利润为169.2亿元，同比下滑45%。

拼多多表示，这主要源于公司持续加大对高质量发展战略的投入。今年以来，拼多多将“百亿减免”等举措升级为“千亿扶持”。“这意味着短期，甚至相当一段时期内，我们的利润将受到很大的压力和挑战，但我们看重的是5年、10年以及更长周期的企业内在价值。”在电话会上，拼多多集团董事长、联席CEO陈磊表示，今年一季度，外部环境给商家群体带来了更多的不确定性，为了与商家共同应对新挑战，平台要敢于牺牲在前，拿出真金白银反哺商家，才能助力商家度过短期波动。

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