每经记者｜王海慜 李娜    每经编辑｜董兴生    

随着宁德时代（HK03750，股价314.000港元，市值1.43万亿港元）上市，港交所IPO（首次公开募股）募资规模重新成为世界第一。

尽管近几年市场几经起伏，但得益于中国新经济与科技企业持续成长，港交所2014~2024年IPO累计募资规模在全球高居首位。

值得注意的是，这10年时间，港交所IPO公司的行业和地区分布结构变化，可以在一定程度上折射出中国经济从投资拉动向创新引领的变迁。

据《每日经济新闻》记者观察，2025年以来，港股市场保持强势，指数涨幅在全球各重要市场中排名居前。

近期，多家大型外资机构也纷纷表示看多中国资产。谈及后市表现，摩根大通首席亚洲及中国股票策略师刘鸣镝建议逢低吸纳，“应该说，中国股票在2024年找到了底，2025年会继续向好”。另外，她坦言，对于中国权益资产，目前更看好港股。“无论从业绩还是估值的角度，我觉得港股可能会更乐观。越来越明显的是，现在内地投资人也喜欢到港股市场来买优质的成长股。”

大型IPO助力募资规模

日前，宁德时代正式登陆港交所，这笔2025年以来全球最大IPO，也令港交所2025年新股募资额超过600亿港元，大幅超出2024年同期，募资规模暂居全球首位。

据Wind（万得）统计，2025年以来（截至5月21日），港交所IPO募资规模为84.2亿美元。与此同时，纽交所、纳斯达克交易所、上交所、深交所的IPO募资规模分别为48.71亿美元、66.24亿美元、18.3亿美元、17.6亿美元。

港交所此次能登顶全球募资榜单，大型IPO是关键。2024年上半年，港交所有30家左右企业首发上市，但由于缺乏大型IPO，IPO平均募资额仅为4.3亿港元，所以募资规模整体不大。

如今，除已经上市的宁德时代外，港交所还有多个大型IPO在路上。根据《每日经济新闻》记者不完全统计，2024年以来，A股上市公司赴港上市步伐加快，包括恒瑞医药、海天味业、安井食品、百利天恒、三花智控、东鹏饮料、赛力斯等热门A股公司已向港交所递表。其中，恒瑞医药5月23日正式登陆港股。

值得关注的是，据业内反馈，相比小型企业，大型企业在港交所的IPO之路会更加顺畅。近日，某头部券商国际子公司投行人士向记者表示，2025年以来，港股IPO堪称“井喷”，大型项目扎堆，港交所在审核上也更偏向于为大型企业提供一些便利。“我们切身体会比较明显，对于大市值的公司，港交所给的意见相比其他公司而言是‘轻’了不少，所以我们（对审核文件）回复速度也有明显提升。”

事实上，港交所2014~2024年IPO累计融资规模也在全球居首位。

据Wind统计，2014~2024年，港交所IPO累计募资规模达到3047.2亿美元。同期，在剔除SPAC（特殊目的收购公司）后，纽交所、纳斯达克交易所IPO累计募资规模分别为2902.4亿美元、2765.7亿美元，均低于港交所。此外，2014~2024年，上交所、深交所、欧洲最大证券交易所伦交所IPO累计募资额分别为2906.0亿美元、1530.2亿美元和591.9亿美元。

另据统计，2015年、2016年、2018年和2019年，港交所均高居全球IPO募资金额榜首。但在2022年、2023年，港股IPO一度遇冷，募资额大幅下滑。2024年，随着美的集团等大型IPO落地，港股IPO再度转暖。

新经济与科技成为主力

谈及港股IPO市场的前景，刘鸣镝日前向记者表示：“香港股票的整个生态和机制有其优点，比如定价机制相对透明，流动性也较好。有更多大公司到香港上市，便于内地和全球的投资人在香港找到适合的投资标的。这方面，在2025年1月13日举办的亚洲金融论坛上，中国人民银行行长潘功胜也有过一些表述，央行外管的投资要往香港倾斜。另外，随着越来越多美国ADR（美国存托凭证）把香港作为第一或者第二上市所在地以及内地更多公司去香港上市，也有助于把香港的金融市场做得更好。”

在华兴资本看来，未来港股IPO市场的增长前景将取决于多重因素的共同作用。首先，中国经济的转型升级正孕育大量优质上市资源，特别是在新能源、人工智能、绿色科技等战略性新兴产业领域。结合《香港上市规则》第18C章的制度优势，预计未来会有更多相关领域企业在港上市。

此外，中国证监会2024年4月推出的五项资本市场对港合作措施，包括支持内地龙头企业赴港上市等政策红利，正在显著降低“A+H”上市壁垒，预计将有更多A股优质企业选择香港作为国际融资平台。

然而，华兴资本认为，全球流动性环境和风险偏好变化等因素可能带来不确定性影响。面对这一机遇与挑战并存的市场环境，证券机构需加强研究及执行能力，优化服务体系，以满足新经济企业的融资需求。

日前，在“深港资本市场融合发展与赴港上市专题研讨会”上，港交所环球上市服务部副总裁陆琛健表示，新经济与科技企业成为近年香港IPO市场的主导力量。

从行业分布来看，2025年港股IPO在电气设备、消费者服务等行业表现突出。就此现象，华泰有关负责人日前接受《每日经济新闻》记者采访表示：“在行业分布上，消费类和创新型科技企业是港股近期最具活力的板块之一。消费类企业涵盖了潮玩、新式茶饮、宠物、黄金饰品、化妆品、医美等细分赛道，展现出强劲的增长潜力。创新型科技企业则覆盖了人工智能、新能源与新材料、机器人以及高端制造等前沿科技领域，这些新兴产业、未来产业企业在港股上市，也带动了产业链企业在香港资本市场的布局，推动港股成为科技创新企业上市的重要平台。”

行业结构加快调整

值得关注的是，10年以来，不同时间段港股新上市公司的行业结构存在明显差异。

据Wind统计，2012~2014年，港股市场可选消费、工业行业新上市公司数量相对较多，如2014年可选消费行业有26家新上市公司，工业行业有15家，合计占比达到44%。两大行业的港股上市热一直延续到2020年。

《每日经济新闻》记者注意到，2015年以来，医疗保健行业发展迅速，港股新上市公司数量大幅增加，从2012年的3家增至2018年的16家，2021年行业高峰时更是达到34家。

2021年在一定程度上可视为近年港股IPO市场的分水岭，工业、房地产、金融、可选消费等传统行业的IPO数量均在这一年掉头向下。其中，房地产2018~2021年年均IPO数量为16家，2022~2024年年均IPO数量仅为4家；金融2017~2020年年均IPO数量为11家，2021~2024年年均IPO数量仅为2.5家；工业2017~2020年年均IPO数量高达40.75家，2021~2024年年均IPO数量只有11.75家；可选消费2017~2020年年均IPO数量达到36.75家，2021~2024年年均IPO数量只有10家。

相比之下，近年来，信息技术行业港股IPO数量保持稳步增长，2013~2016年年均IPO数量为8.75家，2017~2020年年均IPO数量增至11.75家，2021~2024年年均IPO数量进一步增至12.75家。此外，医疗保健行业港股IPO在经历2021年的高峰后，近几年仍然较为活跃。

资本市场作为高效进行资源配置的场所，时刻跳动着经济的脉搏。上述几组港股IPO数据的变化，可以在一定程度上折射出近年中国经济从投资拉动向创新引领的变迁。

此外，2015年以来，从港股新上市公司归属省份来看，各省份的港股IPO数量同样有显著差异。广东整体表现突出，多年维持较高数量，2020年有26家，2024年也有18家。上海、北京等地也较为活跃。部分省份如甘肃、辽宁、黑龙江、贵州等地数量较少，个别年份数量为0，整体上市活跃度有待提升。

值得一提的是，在各内陆省份中，四川表现突出。2015~2024年，四川共有26家公司在港股IPO，排名内陆省份首位，超越河北、天津、福建等沿海省份。

2025年以来，全球资本市场上演“东升西降”戏码。年初至今，港股市场持续保持强势。据统计，截至5月21日，在全球重要指数中，恒生科技指数、恒生指数年内涨幅分别为19.57%、18.78%，排名第三、第四，而标普500、纳斯达克指数分别小幅上涨1%及下跌0.87%，排名靠后。

2015年以来，恒生科技指数涨幅曾分别在2015年、2017年、2020年领跑全球。同期，A股市场也有不错的表现。

封面图片来源：视觉中国