两家企业拟合并的计划，或意味着一家“芯片+整机+算力”的巨头呼之欲出。若顺利推进，将实现产业链相互补充，进一步促进信息产业龙头企业发展，对产业格局产生较大影响。

5月25日晚，科创板上市公司海光信息、沪主板上市公司中科曙光双双发布公告，二者正在筹划由海光信息通过向中科曙光全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并中科曙光，并发行A股股票募集配套资金，两家公司A股股票将于5月26日起开始停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。

值得注意的是，该交易将成为5月16日《上市公司重大资产重组管理办法》正式修订发布后首单上市公司之间吸收合并交易。

截至5月23日收盘，中科曙光最新股价为61.9元/股，最新总市值为905.7亿元；海光信息最新股价为136.13元/股，最新总市值为3164亿元。两家公司的股东总户数超过43.7万户。

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芯片与超算的强强合体

公告称，截至目前，本次重组的具体方案以双方进一步签署的交易文件为准。本次重组及正式交易文件需提交双方各自董事会、股东会审议，并经有权监管机构批准后方可正式实施。

公开资料显示，中科曙光在高端计算、存储、云计算等领域具有深厚积累，最新市值906亿元。海光信息专注于国产架构CPU、DCU等核心芯片设计，最新市值3164亿元。从产业链角度，海光信息是中科曙光业务的上游。

业内人士认为，若吸收合并工作顺利推进，将实现产业链相互补充，进一步促进信息产业龙头企业发展，对产业格局产生较大影响。

海光信息不存在控股股东和实际控制人。中科曙光是海光信息的第一大股东，截至一季度末，持股6.5亿股，持股比例为27.96%。

中科曙光控股股东为北京中科算源资产管理有限公司，持股16.36%，实际控制人为中国科学院计算技术研究所。

2024年，海光信息实现营收91.62亿元，同比增长52.4%；归母净利润为19.31亿元，同比增长52.87%。2024年，中科曙光实现营收131.48亿元，同比下滑8.4%；归母净利润为19.11亿元，同比增长4.1%。

2025年一季度，海光信息实现营收24亿元，同比增长50.76%；实现归母净利润5.06亿元，同比增长75.33%。2025年一季度，中科曙光实现营收25.86亿元，同比增长4.34%；实现归母净利润1.86亿元，同比增长30.79%。

2024年，中科曙光首次出现营收下降。公司在接受投资者调研时表示，公司将持续加大研发投入，提升自研产品比例及核心部件自研能力，同时持续关注投资并购机会。公司全面梳理业务条线，重新规划产品定位，调整营销战略，逐步减少竞争激烈且毛利偏低的项目，充分发挥在高端计算技术、一体化解决方案的技术与成本优势，将更多资源集中投入到高附加值产品和服务的研发与推广中，构建差异化竞争壁垒，以提升整体竞争力和盈利能力。

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“芯片+整机+算力”巨头呼之欲出

中科曙光与海光信息之间除了处于行业的上下游之外，还存在着其他交集。

第一，中科曙光是海光信息的第一大股东。早在2018年11月，中科曙光就通过竞拍的方式拿到了海光信息技术有限公司（海光信息前身）的出资额。

值得一提的是，中科曙光竞拍取得的海光信息股权需遵守其设定的转让条件，即“受让方需15年内不减持、不转让、不质押本次受让的股权”等。

同时，据海光信息招股书，中科曙光曾出具《不谋求获得或者参与争夺公司控制权的承诺函》，即中科曙光不谋求获得海光信息的控制权。

第二，中科曙光与海光信息有人员交集。据中科曙光2024年年报，中科曙光的董事、总裁历军也是海光信息的董事。

此外，沙超群系海光信息董事、总经理，而在2011年1月至2020年4月，沙超群曾历任中科曙光技术副总裁、高级副总裁。徐文超系海光信息董事、副总经理、财务总监、董事会秘书，而徐文超早年曾历任中科曙光董事、董事会秘书、高级副总裁。

对于两家企业拟合并的计划，云服务行业专家蒋国文认为，这意味着一家“芯片+整机+算力”的巨头呼之欲出。

蒋国文表示：“端到端打通，会让1＋1＞2。这主要体现在芯片和服务器整合创新、算力集群创新上。两家企业可充分利用服务器的生态，进行行业整合创新，这将产生新的（具有）竞争力的产品和解决方案。”

蒋国文进一步分析说：“两家企业可通过服务器和算力市场推广（芯片），带来芯片（销售）规模的放大。而规模效应，有利于提升芯片的成本竞争优势。”

那么，这次合并对整个国产替代产业链又意味着什么呢？

在当前国际技术封锁的背景下，国产替代已经成为国家战略。海光信息和中科曙光的合并，正好响应了这一战略需求。

国海证券研报指出，中科曙光是我国核心信息基础设施领军企业，主要从事高端计算机、存储、安全、数据中心产品的研发及制造，同时大力发展数字基础设施建设、智能计算等业务。公司实控人是中科院计算所，公司是中科院顶级技术孵化平台，在体内投资了海光信息、中科星图、曙光云、中科三清、中科天机、曙光数创等多项优质资产，与参控股子公司全方位覆盖了从上游芯片、服务器硬件、IO 存储到中游云计算平台、大数据平台、算力服务平台以及下游云服务提供商，其长期成长趋势明确。

华西证券研报称，国内三大互联网厂商公布2025年资本支出（CAPEX）：腾讯今年的Capex将达到千亿级别。阿里最新宣布的三年3800亿元投资，字节2025年的预算则达到1500亿元。国内三家头部互联网大厂2025年CAPEX布局均超千亿，国内资本开支的加大投入对算力产业链需求的提振，包括智算中心建设、服务器、光模块、光芯片等；生成式AI应用的加速落地对推理侧智算需求的进一步提振。

今年年初，国产算力频出好消息：寒武纪第一季度净利润扭亏为盈，昇腾910C架构升级，海光第一季度业绩表现亮眼，营收同比增长50.76%，奥飞数据营收提升，归母净利润有所回暖，同比增长2.47%。一系列国产芯片利好消息，其认为国产算力已迎来其大拐点，国产芯片需求将大幅度提升。

华金证券研报指出，首先，端侧需求蓬勃发展，需求端拉动明显。我们认为，国内端侧AI应用已经进入高速发展阶段。对算力将形成持续性的需求。

其次，H20进口受限，国产链条迎来机会。我们认为，英伟达H20芯片进口进一步受到限制。国内算力的供需失配将进一步加剧，国产算力芯片逐步追上，有望迎来发展机会。

最后，国产算力布局已获市场认可，液冷等配套或迎来长期发展。尽管在旗舰算力芯片上仍有差距，但是国产算力链已经初步具备替代能力。结合国内算力供需失配的现状，国产算力链条或迎来加速发展。

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交易热度抬升

近年来中国资本市场政策持续推动并购重组，尤其是鼓励头部企业通过吸收合并整合产业链资源，以提升产业集中度、强化核心竞争力。海光与中科曙光这一交易将成为5月16日《上市公司重大资产重组管理办法》正式修订发布后首单上市公司之间吸收合并交易。

此外，新“国九条”首先指出，完善吸收合并等政策规定，鼓励引导头部公司立足主业加大对产业链上市公司的整合力度；后“科创板八条”明确，支持科创板上市公司聚焦做优做强主业开展吸收合并；“并购六条”进一步细化提出，鼓励引导头部上市公司立足主业，加大对产业链上市公司的整合。完善股份锁定期等政策规定，支持非同一控制下上市公司之间的同行业、上下游吸收合并，以及同一控制下上市公司之间吸收合并。

可以说，政策持续发力，市场各方交易活力进一步被激发。据统计，“科创板八条”发布后，科创板已新发布并购交易102单，已披露的交易金额合计超过260亿元。

今年以来，科创板新增披露40单并购交易，其中14单为发行股份或可转债购买资产，5单为现金重大重组。拉长时间维度看，“科创板八条”发布后推出的现金重大收购及发股类交易，已远远超过2019至2023年5年单数总和。

在政策暖风下，越来越多的科创板公司开始创新探索用足用好并购重组政策，实现外延式高质量发展。一大批体现新质生产力方向、具有产业整合逻辑的上市公司之间并购重组案例已在科创板渐次落地。

比如，科创板首单集成电路产业链“A控A”——北方华创收购芯源微。

2025年3月，科创板上市公司芯源微、深主板上市公司北方华创发布公告，北方华创正在通过协议受让芯源微17.9%股份并改组芯源微董事会，实现对芯源微的控制。

双方同属集成电路装备行业，但产品布局有所不同，具有较强的互补性。交易完成后，双方可以通过合作推动不同设备的工艺整合，协同为客户提供更完整、高效的集成电路装备解决方案。

此外，自2024年以来，半导体行业并购案例数量与规模显著上升。如5月21日，国科微已公告拟并购晶圆代工企业。国开证券指出，半导体行业技术壁垒高，并购可快速获取关键技术或市场份额。行业周期复苏改善企业现金流，为并购提供资金支持。