（转自：东莞证券研究）

上周走势回顾

上周沪指冲高回落，三大指数周K线集体收涨。上周受益于经济数据持续表现出韧性以及年内首次LPR下调等利好因素，沪指一度走出三连阳，然而市场后续未能延续上行趋势有所回落。从周K线来看，上证指数下跌0.57%，深证成指下跌0.46%，创业板指下跌0.88%，科创50指数下跌1.47%，北证50指数下跌3.68%。个股板块跌多涨少，医药生物、综合、有色金属、汽车和家用电器等板块涨幅靠前，计算机、机械设备、通信、电子和非银金融等板块跌幅靠前。本周北向资金净流出50.36亿元，其中沪市净流入20.85亿元，深市净流出71.21亿元。

本周大势研判：春季行情或将延续

从上周市场来看：

首先，4月经济回稳势头较好，二季度经济压力有望减轻。

其次，4月财政收支释放积极信号，财政支出明显加速。

最后，LPR迎年内首降，央行连日净投放呵护税期资金面。

总体来看，本周受益于经济数据持续表现出韧性以及年内首次LPR下调等利好因素，沪指一度走出三连阳，然而市场后续未能延续上行趋势有所回落。从国内环境来看，4月经济回稳势头较好，经济动能虽较3月有所回落，但随着中美关税摩擦趋缓，以及各项稳增长政策的逐步落地，二季度经济压力有望减轻。当前的市场环境下，央行通过实施降准和定向降息等总量与结构性工具，确保市场流动性维持在合理充裕水平。往后看，随着中美贸易关系趋于缓和，类平准基金在对冲市场尾部风险中发挥了重要托底作用。在财政政策方向更为清晰的配合下，进一步深化对外开放、加大对民营经济的支持力度以及推进结构性改革，以及中长期资金的持续入市，将有望持续改善市场微观结构并增强投资者信心。在政策与资金面形成合力的背景下，市场整体风险偏好有望得到系统性支撑。考虑到A股市场当前相较全球其他新兴市场存在显著估值折价，叠加全球配置型资金的潜在持续流入，预计短期市场有望呈现震荡修复格局。

操作建议

   板块上建议关注金融、公用事业、TMT和有色金属等板块。

风险提示

海外经济超预期下滑，以及中美贸易摩擦超预期恶化，导致外需回落，国内出口承压；全球主要经济体超预期延长加息周期，高利率环境使全球经济增速明显放缓，压缩国内资金面；海外信用收缩引发风险事件，可能对市场流动性造成冲击，干扰利率和汇率走势。 

分析师：费小平 SAC执业证书编号：S0340518010002 电话：0769-22111089邮箱：fxp@dgzq.com.cn

分析师：岳佳杰SAC执业证书编号：S0340518110001电话：0769-22118627邮箱：yuejiajie@dgzq.com.cn

分析师：尹炜祺SAC执业证书编号：S0340522120001电话：0769-22118627邮箱：yinweiqi@dgzq.com.cn

分析师：曾浩SAC执业证书编号：S0340523110001电话：0769-22119276邮箱：zenghao@dgzq.com.cn

分析师：熊越  SAC执业证书编号：S0340524080001电话：0769-22118627  邮箱：xiongyue@dgzq.com.cn

研究助理：叶子沛SAC执业证书编号：S0340123070035  电话：0769-22119276  邮箱：yezipei@dgzq.com.cn