近期，某公司迎来了诺安基金、银华基金、东方财富证券、太保资产、东吴证券、长江资管等6家机构的调研。此次调研通过电话会议等形式展开，深入探讨了公司在存储业务等方面的发展情况。

调研基本信息

• 投资者活动关系类别：特定对象调研、电话会议
• 时间：2025年5月19日（周一）下午13:30 - 14:30；2025年5月20日（周二）下午13:30 - 15:00；2025年5月20日（周二）下午15:30 - 17:00；2025年5月21日（周三）上午10:00 - 11:00
• 地点：深圳市前海深港合作区南山街道听海大道5059号鸿荣源前海金融中心二期B座2301
• 参与单位名称：诺安基金、银华基金、东方财富证券、太保资产、东吴证券、长江资管
• 上市公司接待人员姓名：副总经理、董事会秘书许刚翎；投资者关系经理黄琦；投资者关系资深主管苏阳春

调研精彩要点

1. 市场需求展望：2025年，云服务提供商对AI硬件的持续投资，将推动高性能计算和存储硬件需求增长，服务器领域高速、大容量存储产品需求有望保持增长。同时，AI大模型技术在智能终端本地化和定制化应用加速，智能终端设备数据处理能力与存储需求显著提升，单机存储容量不断增长，应用场景扩展细化，推动智能终端市场中长期存储需求持续增长。此外，各大存储晶圆原厂减产或控产计划，使2025年第一季度后半期存储产品市场价格及心理预期上扬，下游库存消化结束，需求实质性增长，半导体存储市场自3月底逐步回暖。
2. 企业级存储营收规模展望：为满足大模型数据处理需求，AI服务器对传统高性能内存要求提升，带动DDR5在RDIMM产品渗透率大幅提升，且AI服务器训练产生的中间数据保存价值高，数据保存次数大增，eSSD因高速度、低能耗优势具备取代HDD商业潜力，全球各大云服务提供商已开始或考虑大规模采购。随着AI应用加速，客户基于多种因素会更多采用国产企业级存储产品，eSSD与RDIMM将全面增长。2025年公司企业级存储产品组合一季度已实现突破，有望抓住历史性发展机遇，实现企业级业务持续高速增长。
3. 企业级存储竞争优势：企业级存储是高端产品，考验企业全方面综合实力。公司是国内少数具备“eSSD + RDIMM”产品设计、组合及规模供应能力的企业，已推出多款相关产品。且公司企业级存储产品客户群体广泛，包括中大型互联网企业、信创类客户、运营商客户等，表明产品在自有核心知识产权和技术能力基础上，获得不同行业客户认可，具备较强适配能力，有望持续突破。
4. 自研主控芯片运用情况：公司自研主控聚焦高端产品客户需求，已推出用于eMMC、SD卡、车规级USB产品的三款主控芯片，累计应用量超3000万颗。已成功流片首批UFS自研主控芯片，搭载该芯片的UFS4.1产品读写性能优于市场主流产品。依托该系列主控芯片，公司UFS产品有望保持并扩大在嵌入式存储市场领先地位，提升中高端市场占有率，2025年自研主控芯片运用规模有望放量增长，公司还将与第三方保持合作。
5. TCM模式解读：TCM模式是公司在多项核心能力基础上的业务模式革新。因市场需求波动和供需信息时效性差异，晶圆原厂与终端客户信息沟通存在滞后。TCM模式连接各方，建立新型锚定供需关系，将传统运营转变为“双向、协作”系统，增加供需双向能见度，融入公司核心能力，降低价格波动影响并创造价值。目前公司已与传音、ZTE等Tier1客户达成TCM模式合作，起到良好示范效应，未来将在主要大客户合作上持续突破。
6. 库存策略：公司加速向服务和价值模式转型，采用以需求为牵引，结合市场综合因素判断的采购策略。随着销售规模增长，公司将在满足交付需求、兼顾流动性的同时，根据各业务发展需求，灵活调整库存策略，优化库存管理，提升运营效率。

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