（来源：平安基金）

恒指连涨五周！如何平衡回撤风险？

恒生指数上周上涨2.09%，连续五周飘红，年初至今涨幅直逼18%。自5月12日《中美日内瓦经贸会谈联合明》落地后，市场情绪直接燃到"爆表"！

然而，港股美股已悄悄回到特朗普公布高额对等关税的4月3日前夕高位。这时候，聪明的资金开始寻找"安全气囊"——兼具抗跌属性和分红实力的港股红利板块，正成为新宠儿！

平安港股通红利精混合型基金（A类：021046；C类：021047）近期净值屡创新高，5月20日A类份额净值最高达1.2437元。

中美声明对关税进行重大调整，走出“贸易禁运”式超高关税困境，令市场情绪明显回升，恒指在5月12日当日单日上涨2.98%。尽管如此，调整后的关税仍显著高于2024年末的较低关税水平，仍对部分企业的生产成本和价格传导构成压力。这也导致市场在短期乐观情绪消化后重新评估政策影响，恒指在关税会谈后次日（5月13日）即发生修正性下跌1.87%。

“关税谈判的后续进展，还需要继续关注，同时我们留意到美联储主席鲍威尔发言，认为未来通胀可能更加波动，美国可能正在进入一个供应冲击更频繁、持续时间也更持久的时期。”平安港股通红利精选混合基金经理丁琳认为，“在全球经济不确定的情况下，投资者可以持续关注具备较高安全边际的红利策略，作为长期的配置工具。”

在此背景下，港股红利资产受惠于港股后市的上升空间，同时也兼顾回撤风险，尤其受到投资者青睐。平安港股通红利精选基金重仓的银行、通信服务和能源三大板块，目前依然具备较佳投资价值。“银行、通讯都属于受关税影响不大的板块”，丁琳指出，头部银行净息差相对稳定，不良率未出现显著恶化，标的同时有较高的派息率（2024年6.0%左右股息率）。在市场波动环境下，银行板块避险属性与保险资金等长期机构投资者的配置需求形成显著协同效应。

通讯板块继续因AI技术的突破性发展和跨行业融合而显著收益。通讯运营商逐步加快AI、云计算、数字化转型布局，特别是在个人用户及算力服务领域持续扩展业务规模。预计运营商收入将呈现结构优化、增速稳定的长期趋势。

能源板块近期因伊拉克和哈萨克斯坦长期违反联合配额制，沙特为首的OPEC决定增产以震慑成员，短期来看，预计布伦特油价会在60-65美元反复震荡。然而，油价的下滑也对美国的页岩油生产构成负面影响，年初至今生产已经有所减少，有助平衡OPEC增产的冲击。丁琳指出，预期布伦特油价维持在60-65美元/桶的区间，油气板块当前估值偏低，现金流稳健，如“三桶油”股息率依然具备吸引力，预期2025年将达到6.5%。

平安港股通红利精选混合型基金于2024年3月26日成立，平安基金担任基金管理人，平安资管（香港）担任投资顾问。截至2025年5月20日，该产品成立一年多时间，净值创新高已超30次，A类份额现净值为1.2437元，市场表现获得认可。

投资顾问平安资管（香港）拥有超过12年港股红利实盘业绩，管理产品历经多轮周期，经得住时间考验。其中，为该产品提供投资建议的投顾团队，投资风格为偏价值风格，适时配置景气度较高的行业，规避结构性下滑的行业；同时通过集中持股和长期持股力争获得持续性收益，投资团队建立的核心能力圈范围包括通讯服务、消费、科技、互联网、医药、金融、能源、公用事业、航运和汽车等板块。

在当下国内外形势不明朗时期，投资者可考虑采用“红利+科技哑铃策略”，即同时配置红利资产和科技成长资产，可在争取较为稳健的股息收益的同时捕捉科技板块的成长机会。

风险提示

数据来源：Wind；如无特别说明，截至日期5月20日。

风险提示：上述产品风险等级R3（中风险）。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。文中提及个股仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。

平安港股通红利精选混合基金为混合型基金,预期风险和收益低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金，本基金股票资产占基金资产的比例为60%-95%，投资于港股通标的股票占非现金基金资产的比例不低于80%，投资于本基金界定的红利主题股票的比例不低于非现金基金资产的80%。因此，境内和港股通标的股票市场和债券市场的变化均会影响到基金业绩表现，基金净值表现因此可能受到影响。本基金投资港股通标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

本基金管理人根据港股通标的股票投资需要及市场情况，有权决定是否聘请港股投资顾问为本基金的港股通标的股票投资部分提供投资建议服务。本基金聘请港股投资顾问的，在本基金运作过程中，港股投资顾问的投资研究水平、服务能力直接影响本基金收益水平。在本基金投资管理运作过程中，如果港股投资顾问对经济形势和证券市场判断不准确、获取的信息不及时或不全面都会影响本基金的收益水平。基金管理人在参考港股投资顾问所出具的投资建议时，可能存在由于对港股投资顾问信息掌握不及时、不全面而导致未能及时发现港股投资顾问的投资建议存在不适当之处，同样可能造成本基金的亏损。本基金将聘请基金管理人的关联方——中国平安资产管理（香港）有限公司作为本基金的投资顾问，向本基金提供港股通标的股票投资顾问服务。基金管理人的关联方因担任本基金投资顾问将获得收益，而基金管理人在平衡该收益与本基金基金份额持有人的最佳利益时可能面临利益冲突。基金管理人会坚持基金份额持有人利益优先原则，从充分维护基金份额持有人利益的角度积极处理该等利益冲突情形，按相关法律法规、市场情况，综合评估投资顾问的服务质量，秉承谨慎勤勉的原则，决定是否聘请关联方担任本基金的投资顾问。