（转自：上海证券研究）

行情回顾

过去一周（2025.5.12-2025.5.16），中信机械行业上涨0.72%，表现处于中上游，在所有一级行业中涨跌幅排名第14。具体来看，工程机械下跌2.09%，通用设备上涨1.35%，专用设备上涨1.07%，仪器仪表下跌0.44%，金属制品上涨1.19%，运输设备上涨1.71%。     

4月挖机内外销延续高增，工程机械板块景气复苏。据中国工程机械工业协会统计数据，4月挖掘机合计销售2.21万台，同比增长17.6%，其中内销/出口量分别为1.25/0.96万台，同比增长16.4%/19.3%。1-4月共销售挖掘机8.35万台，同比增长21.4%，其中内销/出口量分别为4.91/3.44万台，同比增长31.9%/9.02%。国内市场方面，挖机销量延续正增趋势，且非挖品类销量持续修复，我们认为国内工程机械行业内需筑底向好趋势有望持续：一方面上一轮周期的存量设备进入置换更新高峰期，并且电动化加速和政策支持加速存量出清需求；另一方面，国内农田改造以及大型水利工程等需求提速，且基建投资端有望持续发力，2025年前4个月全国发行地方政府债券合计金额同比增长84%。国外市场方面，4月挖机出口销量高增主因东南亚等市场修复，我们认为工程机械出口收入延续稳增趋势，主要受益于东南亚、非洲、中东等新兴市场景气持续，国产品牌市占率有望持续提升，我们认为工程机械板块或受益于国内外需求共振，工程机械企业盈利水平将持续提升。

Optimus迭代成果显现，华为和优必选签署全面合作协议。

国外市场方面，5月14日，特斯拉官方发布Optimus人形机器人跳舞视频，机器人在全仿真环境中完成学习，通过优化训练代码和强化学习过程解锁更多功能，视频中的机器人动态表演过程无防摔绳保护，动作过程流畅，反映Optimus运动控制能力持续升级。此外，特斯拉在2025年CES展会上提到Optimus计划实现25年数千台和26年万台量产目标。

国内市场方面，5月12日，华为与优必选正式签署全面合作协议，将共建人形机器人+智慧工厂示范方案。双方将围绕具身智能和人形机器人领域，在产品技术研发、场景应用及产业体系等开展创新合作，通过发挥华为昇腾、鲲鹏、华为云及大模型等技术创新能力和华为在研发、生产供应等经验，结合优必选全栈式人形机器人技术优势，双方将加速推动人形机器人从实验室创新向工业、家庭等场景的效率提升和落地复制。5月12日，越疆科技与腾讯云达成深度战略合作，聚焦云端大模型与机器人终端融合。双方将在发挥各自优势加强技术生态联合，助力越疆科技加速具身智能技术创新，共同拓展工业制造、商业、教育等多场景应用落地。近期多家机器人本体企业和互联网等企业开展产业协同合作，有望助力人形机器人产业从技术更新升级不断迈向产业落地阶段。

5月16日，中证指数有限公司正式发布中证科创创业机器人指数，该指数从科创板和创业板中选取40只能够为机器人智能化提供感知、规划决策和运动控制与执行功能所需的软件和硬件产品，以及应用场景类产品的上市公司证券作为指数样本。

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风险提示

宏观经济下行风险、下游需求不及预期、原材料价格波动等。

     报告名称：《4月挖机销量延续高增，Optimus展示迭代成果——机械行业周报（2025.5.12-2025.5.16）》

分析师：刘阳东

      Tel：021-53686144

SAC编号：S0870523070002

分析师：王亚琪

Tel：021- 53686472

SAC编号：S0870523060007

研报发布日期：2025年5月21日

发布机构： 上海证券有限责任公司

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