（转自：南京证券阳光微讯）

我国最新一期LPR出炉，1年期降至3%，5年期以上降至3.5%，均下降10个基点，为去年10月以来首次下调。与此同时，国有六大行及部分股份行启动年内首次人民币存款利率下调，对活期、定期、通知存款利率下调幅度在5到25bp之间，其中一年期存款首次跌破“1%”。多家国有银行大额存单利率也同步下调，部分期限降幅高达35bp。紧随LPR下调，北京、上海下调房贷利率10个基点。

周二，沪深两市小幅高开，早盘先以震荡为主，随后两市开始爬升，深成指和创业板表现更强，午后两市在高位震荡，最终三大指数全数收涨。截至收盘，沪指上涨0.38%，报3380.48点，深成指上涨0.77%，报10249.17点，创业板指上涨0.77%，报2048.46点，两市合计成交1.17万亿元。盘面上看，申万一级行业多数上涨，美容、传媒、家电、医药、轻工等消费风格涨幅居前，内需方向尤其是可选消费表现强势；跌幅榜看，昨日申万一级行业仅军工、煤炭、钢铁和房地产板块下跌，军工板块主要是地缘政治局势缓和下热度降温，煤炭等价值方向则受到风格轮动影响表现一般。概念题材方面，宠物经济、钻石培育等新消费概念表现活跃，而港口航运方向遭遇兑现潮有所回落。技术面看，大盘在3380点的筹码峰附近震荡，目前走势相对稳定，上方主要压力位或在3420至3500点之间，是前期高点附近，短期可先考察指数稳量上行的持续性；创业板方面，指数上方60日线存在压力，在缺口收复后指数上行动能出现下降，短期先看指数对60日线的突破情况。后市来看，市场近期保持稳定积极的走势，一方面是因为外部风险的有效释放，中美贸易关系缓和虽然存在暂时性，但两国谈话本身就是修正市场预期的重要催化，两国贸易脱钩担忧扭转下市场风险偏好获得抬升；另一方面国内支持政策的持续发力和管理层表达出的坚定决心也给予市场更强的投资信心，三部委在国常会上表态要持续支持实体经济和资本市场，除了宣布期待已久的降准降息政策，还发布了一系列刺激地产消费和增强二级市场长线投资的举措，对于现阶段的市场信心起到很好的呵护作用。不过同时可以发现，市场在反弹收复4月7日的大缺口后，上行动能有所减弱，主要也是上述两点利好因素的刺激作用在边际下降，加之季报期已过，短期市场缺乏进一步的有效催化，资金开始偏向题材炒作，譬如近期的港口航运和新消费方向，但总体持续性或难以长久。后续还是要关注宏观层面的边际变动。在关税政策大幅缓解后美国经济仍面临较大的下行压力，而政府债务问题则日益严峻，关税法案的豁免让特朗普缩减开支增加政府收入的目的落空，加上联储降息意愿持续偏鸽，美国经济若出现降速或从需求端压制全球经济。此外关税政策也仍有不确定性，后续需继续关注美国政策及基本面变化情况。策略上，市场近期表现稳定，下行风险相对可控，但上行动能也有所衰减，或进入稳量震荡的走势中。配置上可继续关注美国科技巨头修复带动的产业链相关机会，此外国资依然偏向价值方向亦可跟随布局，而中小资金带动的概念题材板块可用小资金参与博弈，但概念题材或更偏短线，注意及时止盈。

南京证券 研究所 姜凌波

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