股息率仍然不低

虽然在过去两年多的时间里，银行股经历了持续的上涨过程，但银行股股息率仍然不低。

有统计结果，根据2024年年报，共有3645家上市公司拟进行现金分红；预计分红总规模达1.65万亿元。A股2024年度累计分红规模突破2.4万亿元。

分行业来看，银行、非银金融、石油石化板块的年度分红金额居前，分别为3733亿元、1097亿元、1071亿元。值得一提的是，银行板块42家上市公司全部参与年度现金分红。此外，交通运输、石油石化板块公司分红积极性较高。

多家银行继续实施大手笔分红。从现金分红金额看，合计226家上市公司派现金额超过10亿元，28家公司派现金额超过百亿元。其中，工商银行年度现金分红587亿元，排名第一；建设银行位列第三，分红金额为515亿元。此外，招商银行、农业银行、中国银行分红金额均超300亿元。

从股息率角度来看，以5月16日收盘价计算，30家银行股股息率（含中期分红）在4%以上。其中，华夏银行以5.4%排在42家上市银行首位，平安银行以5.34%位居次席。国有大行中，交通银行股息率最高，为5%（具体见表1）。

表1 按当前股本计算的银行股2024年度股息率（含中期分红）

理性看待股息率

虽然，银行股的业绩相对比较平稳，但并不是每家银行都能保持业绩持续增长。业绩波动会影响银行股股息率，投资者要密切关注那些业绩下滑的银行股，其未来的每股股利很可能会减少，股息率也会下降。

即便不考虑业绩因素，投资者也要关注银行股股本扩张的情况。如果银行股的总股本扩大了，分红总额不变，每股股利就会减少，从而导致股息率降低。

如很多银行发行了可转债，若可转债转成股，就会稀释每股股利并降低股息率。以兴业银行为例，其表面股息率为4.67%，但考虑转股摊薄后实际股息率降至4.24%。

银行转债转股成功的概率是比较高，银行可以通过下调转股价等方式，促使可转债持有人转股，以补充银行的核心资本。距离转股到期日越近的银行股，股息率下降的可能性越大，需要特别关注。正因为如此，股息率的计算需要修正。（具体见表2）。

表2 带有未清偿可转债银行股股息率

此外，还要关注其他类型股本扩张导致分红被摊薄的情况。如近期国有大行通过定向增发补充资本金，扩大总股本后，每股股息会被摊薄。以建设银行为例，定增股数达113.27亿股，若分红率和分红总额不变，每股分红将减少，股息率将由4.31%降至4.20%。

类似案例中，邮储银行股息率从4.92%摊薄至4.07%，交通银行从5%摊薄至4.22%，中国银行从4.31%摊薄至3.94%。

另外工商银行和农业银行在今年下半年也将实施定向增发，股息率也会因此而下降。

表3 定向增发后银行股股息率

（文章来源：理财周刊）