（来源：西部利得微资讯）

转自：西部利得微资讯

上周市场整体偏强，上证指数、深证成指、创业板指分别上涨0.76%、0.52%和1.38%。分板块看，美容护理、非银金融和汽车表现靠前，分别上涨3.1%、2.5%和2.4%。计算机、国防军工和传媒表现靠后。

具体看，可能受公募新规强化业绩比较基准的影响，市场预期机构持仓向基准靠拢，低配幅度较大的银行、保险、证券等受资金驱动上涨；美护涨幅较大可能主要源于景气持续上行叠加红宝石油新品上市和麦角硫因的催化；主题方面，航运、跨境电商等表现较好，主要交易抢出口及美国降低小包裹关税。科技方向表现偏弱，或主要受国内龙头CSP厂商资本开支及未来指引低预期影响。

对于后续市场，短期维持震荡观点，业绩披露期结束，市场风险偏好可能有一定提升，叠加政策端已明确发力，降准降息及各项再贷款和专项支持工具均有落地，虽然效果有待观察，但相比之前政策面有明显改善，考虑到市场流动性可能仍然比较充裕，盈利预期相对较弱，看好主题风格的表现机会。结构上建议关注政策落脚点相关方向，比如设备更新、服务消费及AI相关的科技创新等。

关于人工智能，当前顶尖的底层模型迭代进展稍有放缓，在国内和海外差距缩小（需动态跟踪）、训练成本下降、推理端发力假设下，国内云计算服务厂商有动力加大资本开支，叠加海外AI芯片出口管制趋严，格局优化和需求快速增长双重逻辑下，国产AI链相对更加景气；海外链，传统PCB、光模块、服务器等方向可能会有盈利增长的回报，但估值承压，相对看好受益于技术进步带来份额提升或者价值量占比提升的环节，比如CPO、电源管理等。

风险提示：本文件中的内容及观点仅供参考，不构成投资建议。基金管理人不对任何人使用文件中内容而引致的损失承担责任，本文件中的所有观点仅为成文时观点，有权对其调整。市场有风险，基金投资须谨慎。