(文/孙梅欣 编辑/张广凯）

在家居行业整体走势下行的背景下，最为头部的功能性沙发企业敏华控股，也未能避免受其影响。

敏华控股2024年财报显示，本财年公司营收169.02亿港元，同比下滑8.2%；毛利68.44亿元，同比下滑5.57%；营业利润28.24亿元，同比下滑7.74%；公司权益拥有人应占利润20.62亿港元，同比下降10.4%。

敏华控股表示，利润减少主要是由于投资物业公允值带来的亏损，以及商誉减值、物业、厂房、设备及无形资产减值等造成的影响。

尽管以财务计算解释了利润下滑，但从产品和区域细节来看，主要产品和地区收入的下滑，是造成整体业绩下行的重要原因。

事实上，过去几年敏华控股的海外市场表现一度对业绩造成拖累，但在这一财年，海外市场的表现有所回升。然而新的情况正在出现——国内市场业绩疲软的表现，影响了业绩的走势。

消费疲软，国内市场收入降17%

作为国内较早上市的家居企业之一，敏华控股的主力产品为功能性沙发，尤其是“芝华仕”沙发是公司旗下知名度最高的产品之一，早年主打高端按摩沙发概念，前几年也进入连锁影院，成为观影按摩椅。

目前以产品类型划分，敏华控股共有5个方向的业务，包括沙发及配套产品、床具及配套产品、其他产品、其他业务以及Home集团业务。

时至今日，沙发及配套产品依然是公司业务的主力。财报显示，2024财年该业务收益约为117.43亿港元，在总收入中的占比为68%，比去年还提高了0.7个百分点，依然是公司最核心的产品类型。但该产品的收入总额，同比则下降了7.2%。

敏华控股称，财年内不包括Home集团业务在内，集团销售沙发188.5万套，同比下降了0.9%。其中，沙发销售的下滑，主要源于国内市场。

财报显示，国内市场沙发产品本财年销售套数为100.1万套，同比下降约10.6%，这就导致这项业务的收入下滑了15.4%，降至65.84亿港元。敏华控股表示，这主要是由于国内家居行业市场的疲软。

从产品的销量和收入下滑的幅度也可以看出，在销售下降的情况下，敏华也采用了降价销售的策略，以保住整体销量。

事实上，这也是影响这一财年业绩的主要因素。从整体收入的区域分布来看，敏华控股去年在国内市场的销售收入为99.27亿港元，较上一财年同比下降17.2%，在公司总收入的占比也下降了6.3个百分点，降至58.7%。

敏华控股表示，国内市场消费信心受宏观经济环境影响，恢复进程缓慢，消费者在购买家居产品时更加谨慎。

另外，家居市场竞争白热化，沙发行业出现产能过剩，为产品售价带来压力，为整体行业叠加挑战。

尽管如此，国内相关部门推出的“以旧换新”补贴政策，为低迷的家居市场注入一剂强心剂，部分抵消了低迷的内销情况。

因此，敏华控股仍在继续扩张国内门店，本财年公司门店数量增加了131间，在不包括格调和苏宁门店的情况下，达到7367家，下沉市场及一、二线城市的性价比系列门店布局得到进一步加强。

敏华控股表示，会继续挖掘国内市场潜力，聚焦核心城市和重点区域，并积极参加“以旧换新”等促销活动，抓住政策红利，进一步刺激消费需求。

复苏的海外市场业绩存隐患

与此同时，前几年一度对业绩形成拖累的海外市场，则出现一定程度的复苏。

财报显示，2024财年海外市场收入共计约66.66亿港元，较上一财年上涨8.33%。不过从总量上看，虽然海外市场有所增长，但和国内市场的贡献率还是无法抗衡。

具体来看，海外市场包括北美、欧洲和其他市场。其中北美市场收入44.2亿港元，同比上升3.17%，欧洲市场收入15.8亿港元，同比上升19.24%，其余包括印尼、澳洲、印度、韩国等市场带来的其他地区收入则为6.66亿港元，同比上涨22.65%。

敏华控股称，去年对海外市场整体出口沙发产品约88.4万套，同比增长约13%。其中，包括美国和加拿大市场在内的北美市场稳步增长，集团推出一系列符合当地消费者使用习惯的产品，订单及出货量持续上升。

欧洲市场则通过加强战略布局和市场推广，扩大销售渠道，成为这一地区业务快速增长的主要因素，对集团整体营收的比例也提升至8.7%。

可以说，海外市场的拓展扩大了敏华控股的渠道布局，也分摊了单一地区市场存在的整体风险。

然而当前不断变化的国际局势，则成为企业需要面临的新风险，而在财报中，也隐约透露出这一点。

公告提到，位于乌克兰的Home集团厂房，在财报期内维持稳定，管理层还会持续监察俄乌战争的乌克兰局势。

同时，在消费及分销开支中，境外运输及港口费用大增31%，达到7.71亿元，是销售成本开支中增幅最大的部分。公司表示，海运费涨价，导致了相关费用的增加。

就在今年二季度，海运价格出现进一步上涨。5月中旬有媒体报道称，受中美贸易局势变化影响，多家头部航运企业已经通知外贸商，集装箱运费上涨，美线航运集装箱“一箱难求”。

在敏华控股的业务区域中，北美市场的贡献量仅次于中国市场。尽管从2024财年开始，公司就将出口至美国的订单转至越南工厂，然而4月以来的美国提高关税的举动，对于外贸占较高比例的敏华而言，仍带来明显压力。

敏华控股表示，海外市场方面，全球贸易在美国关税政策下显得波谲云诡，公司在中国、越南、墨西哥、乌克兰、波兰及立陶宛等国均设有厂房，加上自建的专业物流团队，在贸易壁垒下有优势，会继续巩固北美和欧洲市场地位，并且重点关注新兴市场的发展机会，寻求新的增长点。