（转自：十二生肖智慧猴）

　　4月以来同店双位数增长，产品、供应链、运营多维度积极改进【国金社服】#同店：4月开始转正、5月向好。4月同店同比约11％，5月1-14日同比20％+增长、与23年差距收窄至个位数。#开店：计划年末店数9500，签约1w家，年初以来进度良好，净增300+门店。#产品：经典+季节+创新三类产品，把握健康长期趋势（鲜奶茶、果茶+等），同时快速反应市场热点单品。覆盖追求健康的白领人群，同时把握z世代基本盘，对下沉市场推出性价比产品。25年鲜奶茶占比有明显提升。#供应链：包材、茶叶外新建果汁工厂。新建2个果汁果浆工厂，目前已投入约3e。

　　#品牌：精准营销、ip运营。24年处理舆情事件及增加代言人等开支上升，25年控制销售费用投放。围绕熊猫茶茶ip运营，将推出盲盒手办等周边。#运营：受益外卖平台大战实收率提示、主动清退不良门店升级门头等。京东外卖占比目前约高单位数，实收率整体较去年有中个位数比例提升。24年主动关闭经营较差、非在店经营门店，同时给予加盟商货补、升级门面提升门店形象。

　　#出海：前置工作已基本完成，韩国、东南亚、澳洲布局。定位中端，率先进入国家中包含韩国、新加坡等发达国家，熊猫ip推升品牌热度。目前试水反馈良好（韩国日销单店1k+杯、利润率高于国内）。供应链目前主要通过国内出口方式。#咖啡：测试咖灰扩品类。补充消费场景，部分门店已配置咖啡机，上新咖啡品类，待成熟后推广全国，亦不排除做独立咖啡品牌。宽窄巷子旗舰店：日茶夜酒、冰淇淋甜品等尝试；成都供应链总部参观，包材生产，水果、乳制品等转运。年初以来茶饮价格战趋缓、格局改善，京东外卖带来渠道增量及加盟店实收提升。建议关注公司24年一次性事件后多维度改进措施落地效果，低基数下业绩反转（同店修复+毛利率提升+控费），当前估值仍具性价比+在通。