来源：财经锐眼

刚刚过去的5月15日，是全国投资者保护宣传日。

回顾A股历史，发生过许许多多的造假大案，让无数投资者亏损累累，甚至血本无归。

在股民亏损一塌糊涂的同时，那些财务造假者却赚得盆满钵满，没准一边疯狂捞钱一边大骂散户是傻子。

很显然，光靠上市公司大股东、实控人、董监高的力量是很难完成财务造假大计的，必须得有第三方配合，这些第三方可能是客户、供应商、资金通道方、会计师事务所、律师事务所。

笔者用DeepDeek梳理并总结了近年来A股市场出现的第三方配合、协助上市公司造假的案例，希望对广大读者有所帮助。

一、第三方配合造假的典型模式与案例

1.客户/供应商虚构交易

案例1：紫晶存储（已退市）

紫晶存储通过21家第三方客户和供应商构建虚假贸易链，伪造销售合同、资金流水及物流单据，虚增收入超37亿元。这些第三方多为民企或空壳公司，通过隐性关联关系配合造假，最终导致审计失败并引发退市。

案例2：ST新研

子公司明日宇航与88家第三方签订虚假销售合同，虚增收入33亿元。一些国企因内部控制缺陷或高管受贿参与其中，利用其社会信用为造假背书。

2. 空壳公司及“纸面企业”

案例3：广东榕泰

实控人通过员工或亲信注册多家空壳公司（如揭阳市和通塑胶有限公司），虚构采购与销售交易。这些公司社保缴纳人数为0，注册资本虽达50万元以上，但无实际经营，典型“三无”特征（无员工、无业务、无资产）。

案例4：专网通信系列案

隋田力主导的专网通信虚假自循环业务涉及数十家上市公司，上下游第三方通过伪造合同、资金闭环和虚假物流，形成无商业实质的交易网络。部分公司仅作为“资金通道方”存在。

3. 隐性关联方与自然人参与

案例5：东方金钰

虚构与6名自然人的翡翠原石销售交易，并通过7名自然人作为资金中转方，构建虚假采购和回款闭环。

案例6：ST恒久

子公司闽保信息通过贵州银达等5家供应商伪造采购合同和项目回款，虚增利润超1亿元，涉及多家壳公司与自然人配合。

4. 金融机构与中介机构合谋

案例7：中信证券卷入造假案

中信证券作为*ST慧辰、力源科技的保荐机构，未有效核查其虚构业务，甚至在上市后通过转融通出借战略配售股获利。类似案例中，部分会计师事务所（如永拓所）对明显异常财报出具“无保留意见”。

二、第三方配合造假的群体特征

企业性质

民营企业为主（占比74.86%），因其注册灵活、控制权集中，易被实控人操控；

央国企参与（占比16.64%），利用其信用背书增强造假可信度，但暴露内控漏洞。

规模特征

空壳公司显著：70%的第三方社保缴纳人数少于10人或为0，48.8%注册资本为0；

异常注册资本：85%的第三方注册资本在50万元以上，但实际无业务支撑，易误导审计判断。

关联关系

隐性关联：30%的第三方与上市公司存在相同董监高、联系电话或邮箱，但刻意隐瞒关联关系。

三、投资者识别第三方造假的警示信号

异常财务指标

毛利率异常波动：若毛利率突然上升且无合理业务解释，可能虚增收入或虚减成本；

现金流与利润脱节：净利润增长但经营活动现金流长期为负，可能为虚构收入。

交易对手异常

客户/供应商集中度高：前五大客户/供应商频繁变动或交易占比畸高；

空壳公司特征：注册资本高但社保人数为0、注册时间短、无实际经营场所。

资金流向可疑

资金闭环：采购款经多家中转方回流至上市公司，形成虚假销售回款；

关联方资金占用：大股东通过第三方转移资金，伴随违规担保或质押风险。

四、法律追责与投资者维权建议

第三方追责困境

现行《证券法》对第三方“协助造假”责任界定模糊，仅少数案例对第三方进行处罚，多数未被追责；

专家呼吁增设“协助财务造假罪”，建立跨部门数据共享与联合惩戒机制。

投资者维权途径

民事诉讼：通过特别代表人诉讼或普通诉讼索赔，需固定财报、股价波动、交易记录等证据；

先行赔付：部分案件由中介机构设立赔付基金，投资者可主动申报。

结语

第三方配合造假已成为A股财务舞弊的“毒瘤”，其隐蔽性和系统性对监管与审计构成巨大挑战。投资者需警惕异常交易对手和财务指标，同时关注政策动向（如新“国九条”对造假退市标准的强化）。唯有提升识别能力、完善追责链条，方能遏制造假生态，保护市场公平。