2025年4月28日，佳通轮胎股份有限公司发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入46.68亿元，同比上升12.11%；营业成本为38.06亿元，同比上升13.82%；实现净利润3.51亿元，同比下降4.21%；归属于上市公司股东的净利润1.74亿元，同比下降4.76%。值得注意的是，公司财务费用较上期增加66.42%，经营活动产生的现金流量净额较上年同期增加49.50%。

关键财务指标解读

营收增长但净利润下滑

1. 营业收入：2024年公司营业收入为4,668,393,022.04元，较上年的4,164,066,008.07元增长12.11%。这主要得益于销量的上升，使得轮胎销售收入同比增长。从数据来看，国内销售增长17.02%，国外销售增长4.23%，反映出市场对公司轮胎产品需求的增加，尤其是国内市场需求增长较为明显。

1. 净利润：归属于上市公司股东的净利润为174,292,308.28元，较去年的182,995,822.98元下降4.76%。虽然营收增长，但营业成本上升幅度更大，营业成本较上期增加13.82%，这压缩了利润空间。同时，公司在费用控制方面也面临一定压力，如财务费用的大幅增加也对净利润产生了负面影响。
2. 扣非净利润：归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为174,916,985.30元，较上年的181,815,732.90元下降3.79%。扣非净利润的下滑趋势与净利润基本一致，表明公司核心业务盈利能力面临挑战，在成本控制和运营效率方面需要进一步优化。
3. 基本每股收益：2024年基本每股收益为0.5126元/股，较2023年的0.5382元/股下降4.76%。这与净利润的下降趋势相符，反映出公司为股东创造的每股盈利有所减少。
4. 扣非每股收益：扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.5145元/股，较2023年的0.5348元/股下降3.80%。进一步说明公司在剔除偶然因素后，每股盈利的核心能力有所减弱。

费用变动显著

1. 费用总体情况：公司各项费用在2024年呈现不同变化。销售费用为51,244,076.36元，较上期增加3.29%；管理费用为258,850,905.62元，较上期增加18.95%；财务费用为23,727,296.27元，较上期增加66.42%；研发费用为29,936,994.86元，较上期增加22.10%。

1. 销售费用：销售费用的增长幅度相对较小，主要原因是费用变动不大。这表明公司在市场推广和销售渠道维护方面的投入相对稳定，没有因营收增长而大幅增加销售费用。
2. 管理费用：管理费用增长18.95%，主要系技术使用费及员工支出上涨导致。这可能反映出公司在技术引进和人力资源方面加大了投入，但需要关注这种投入是否能有效转化为公司的竞争力提升和业绩增长。
3. 财务费用：财务费用大幅增加66.42%，主要系利息支出及汇兑损失增加导致。这可能与公司的债务结构、融资规模以及汇率波动有关。高额的财务费用会对公司利润产生较大压力，公司需关注资金成本和汇率风险管理。
4. 研发费用：研发费用增加22.10%，主要系研发项目增加。公司加大研发投入，有助于提升产品竞争力和创新能力，但也需要关注研发成果的转化效率，确保投入能带来相应的回报。

研发投入与人员情况

1. 研发投入：本期费用化研发投入为29,936,994.86元，研发投入总额占营业收入比例为0.64%。虽然研发投入有所增加，但占营收比例相对较低，与行业内一些注重研发的企业相比，可能还有提升空间。
2. 研发人员情况：公司研发人员数量为238人，其中博士研究生0人，硕士研究生1人，本科151人，专科67人，高中及以下20人。从年龄结构看，30岁以下62人，30 - 40岁74人，40 - 50岁70人，50 - 60岁32人。研发人员学历和年龄结构相对较为合理，但高端研发人才相对匮乏，可能对公司长期的技术创新能力产生一定影响。

现金流表现不一

1. 经营活动现金流：经营活动产生的现金流量净额为573,037,594.97元，较上年同期的383,293,184.51元增加49.50%，主要系销售商品、提供劳务收到的现金增加所致。这表明公司核心经营业务的现金创造能力增强，经营状况良好，有利于公司的持续发展。
2. 投资活动现金流：投资活动产生的现金流量净额为 -188,203,566.19元，较上年同期的 -175,313,130.45元，净流出增加，主要是购建固定资产投资支付增加。公司加大投资力度，可能是为了扩大生产规模或提升生产技术，但也需关注投资的合理性和未来收益情况。
3. 筹资活动现金流：筹资活动产生的现金流量净额为 -91,988,577.55元，较上年同期的 -247,380,542.86元，净流出减少，主要系偿还银行贷款及分配现金红利减少导致。这显示公司在筹资策略上有所调整，可能在优化债务结构或根据盈利情况调整分红政策。

风险与管理层报酬

1. 可能面对的风险：公司面临因未完成股权分置改革可能的政策风险，目前股改工作仍存在一定不确定性，需和相关股东进一步研究探索。此外，公司还面临主要原材料价格波动风险、国际贸易环境风险、行业竞争风险和国际贸易壁垒风险等。这些风险可能对公司未来的经营和发展产生不利影响，公司需密切关注并积极应对。
2. 管理层报酬：董事长李怀靖报告期内从公司获得的税前报酬总额为0元，因其在关联方获取报酬；总经理方成从公司获得的税前报酬总额为138.68万元；副总经理未提及，暂不明确；财务总监任德元从公司获得的税前报酬总额为95.31万元。高管薪酬的制定主要依据公司经营业绩和绩效考核结果，结合市场水平等因素确定。

综合点评与风险提示

佳通轮胎在2024年虽营业收入有所增长，但净利润下滑，财务费用大幅增加等问题值得关注。公司在费用控制、尤其是财务费用管理上需加强，同时要注重研发投入的产出效率，以提升核心竞争力。在面临多种风险的情况下，公司需积极应对股权分置改革、原材料价格波动、国际贸易环境变化等挑战。对于投资者而言，需密切关注公司在应对上述问题时的策略和执行效果，以评估公司未来的投资价值和潜在风险。

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